Pantera Capital indique que le marché crypto de 2025 prépare le terrain pour une reprise en 2026

La firma d’investissement Pantera Capital a publié une analyse détaillée sur la performance du marché des cryptomonnaies en 2025, concluant que la majorité des actifs numériques ont connu une chute d’ampleur significative qui, paradoxalement, pourrait établir les conditions pour une reprise plus robuste en 2026.

Selon Pantera, ce que beaucoup ont qualifié d’année turbulente dans l’industrie crypto était en réalité un marché baissier soutenu qui remonte à plus d’un an, en particulier pour les tokens autres que bitcoin ou ethereum.

La dispersion extrême qui a défini 2025

La chute n’a pas été uniforme. Alors que bitcoin a terminé 2025 avec une rétraction modérée d’environ 6 %, ethereum a diminué d’environ 11 % et solana a subi une baisse de 34 %. Cependant, le tableau est devenu catastrophique en observant l’univers plus large des actifs alternatifs. Les tokens exclus de bitcoin, ethereum et solana ont connu un effondrement proche de 60 %, avec le token médian perdant environ 79 % de sa valeur depuis ses sommets de fin 2024.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, excluant les trois actifs mentionnés et les stablecoins, s’est contractée d’environ 44 % depuis son pic jusqu’à la clôture de l’année dernière. Cette dispersion extraordinaire témoigne d’un marché à deux vitesses où seule une fraction minimale de tokens a réussi à générer des rendements positifs.

Facteurs macroéconomiques et structurels derrière la chute

Pantera Capital attribue la débâcle principalement à trois éléments convergents : chocs macroéconomiques, démantèlement accéléré des leviers et questionnements fondamentaux sur la façon dont la valeur s’accumule dans les tokens.

En 2025, l’industrie a fait face à une volatilité persistante liée à des décisions de politique économique, des menaces tarifaires et des fluctuations de l’appétit pour le risque global. L’apogée de ces pressions s’est matérialisée en octobre avec une cascade massive de liquidations qui a éliminé plus de 20 milliards de dollars de positions, un chiffre supérieur même aux effondrements historiques de Terra/Luna et FTX.

Parallèlement, Pantera identifie un problème structurel plus profond : les tokens de gouvernance manquent souvent de mécanismes clairs pour réclamer des flux de trésorerie ou une valeur résiduelle, contrairement à ce qui se passe sur les marchés d’actions traditionnels. Cette faiblesse explique en partie pourquoi des actifs numériques comme les entreprises ont surpassé la performance des tokens eux-mêmes durant la période analysée.

Les indicateurs on-chain ont également montré un affaiblissement lors de la seconde moitié de l’année, avec des baisses des commissions, des revenus des applications et des adresses actives, bien que l’offre de stablecoins ait continué sa trajectoire haussière.

Les perspectives de Pantera pour une reprise potentielle en 2026

Malgré le tableau désolant, Pantera Capital observe une nuance encourageante : la durée de la chute actuelle reflète désormais les cycles baissiers historiques précédents dans les cryptomonnaies, ce qui suggère que l’industrie pourrait être proche d’un point d’inflexion si les fondamentaux se stabilisent.

Pour 2026, Pantera n’offre pas d’objectifs de prix spéculatifs mais propose une réorientation dans l’allocation du capital. La firme prévoit que bitcoin, l’infrastructure des stablecoins et les actifs cryptographiques liés aux actions seraient les premiers à bénéficier si l’appétit pour le risque revient et si les fondamentaux se solidifient.

Paul Veradittakit, analyste chez Pantera, a renforcé cette vision en indiquant que 2026 sera probablement défini par l’adoption institutionnelle concentrée sur la tokenisation d’actifs du monde réel, la sécurité on-chain impulsée par l’intelligence artificielle, les stablecoins soutenus par des institutions bancaires, la consolidation sur les marchés de prédiction et l’augmentation des offres publiques initiales de cryptomonnaies, déplaçant ainsi l’attention des croissances spéculatives désordonnées du passé.