Comment BitGo est devenu le point fort de l'$18 IPO au milieu du ralentissement du marché crypto

Dans une industrie où la majorité des entreprises publiques font face à une forte baisse, BitGo a tracé sa propre trajectoire. Son introduction en bourse à 18 $ par action n’est pas qu’un simple chiffre — elle reflète la confiance croissante des investisseurs dans une entreprise centrée sur les services de garde en cryptomonnaie. En seulement une journée après son lancement à la Bourse de New York sous le ticker BTGO, cette société a atteint une valorisation de marché de 2 milliards de dollars, un point qui montre comment différents modèles d’affaires dans la crypto réagissent différemment sur le marché.

L’industrie est à un point bas, mais le secteur de la garde se distingue

L’époque est très difficile pour les entreprises publiques liées aux cryptomonnaies. Bullish, la société mère de CoinDesk, a vu le prix de ses actions chuter de plus de 40 % au cours des six derniers mois. Owlting, une société d’infrastructure et de paiement en stablecoin, a connu une chute dramatique de 90 %. Gemini, la plateforme de garde et de trading de cryptomonnaies associée aux jumeaux Winklevoss, a perdu près de 70 %. Pendant ce temps, l’indice CoinDesk 20 — une mesure du secteur plus large des cryptomonnaies — a chuté de plus d’un tiers. Au milieu de cette chute mondiale des prix, BitGo se démarque comme une entreprise avec un avenir solide.

La clé de cette différence réside dans le nom du jeu : services de garde et de staking. Ces activités représentent plus de 80 % des revenus de BitGo et offrent un flux de revenus plus prévisible comparé aux activités basées sur le volume de trading. Profitez du fait que les investisseurs institutionnels ne cessent de chercher des moyens sécurisés pour gérer leurs avoirs en crypto, et vous comprendrez pourquoi la franchise de garde est restée résiliente même lorsque le marché plus large s’effondre.

Pourquoi BitGo a une valorisation premium lors de l’IPO

La valorisation de 2 milliards de dollars n’est pas qu’un chiffre aléatoire. Des analystes comme Matthew Sigel de VanEck estiment que BitGo pourrait générer plus de 400 millions de dollars de revenus et plus de 120 millions de dollars d’EBITDA d’ici 2028. Ces chiffres justifient une valorisation supérieure au prix de 18 $ lors de l’IPO, surtout si l’entreprise atteint ces objectifs.

BitGo est unique car elle ne dépend pas du volume de trading ou du sentiment du marché. Les services de garde et de staking suivent un modèle commercial plus stable — vous gagnez auprès des détenteurs de portefeuilles qui veulent protéger leurs actifs, et non auprès des traders dépendants du volume de transactions. Cela signifie des revenus plus prévisibles, des marges plus élevées, et une croissance plus durable.

La nuance comptable à comprendre

Pour ceux qui regardent les rapports financiers de BitGo, les chiffres peuvent sembler impressionnants au début. Certaines activités de trading doivent être comptabilisées en brut selon les normes comptables, ce qui gonfle les chiffres de revenus même si la valeur économique réelle retenue par l’entreprise est plus faible. Lorsqu’on élimine les dépenses liées au trading, la véritable image devient plus claire.

Le moteur économique principal de BitGo tourne vraiment autour de la garde et du staking — qui génèrent environ 160 à 170 millions de dollars de revenus annuels. L’activité de trading ne contribue que quelques millions de dollars au bénéfice net, tandis que les services de stablecoin ne sont pas encore pleinement développés. Les investisseurs sérieux se concentrent sur la façon dont la franchise de garde et de staking continuera de croître, et comment les nouvelles lignes d’activité deviendront des moteurs de croissance à l’avenir.

En quoi cela diffère-t-il des concurrents avec un volume de trading plus élevé ?

Si vous comparez BitGo à des géants comme Coinbase et Galaxy Digital, vous verrez une différence dramatique. Ces entreprises ont des opérations de trading plus vastes, mais leurs revenus sont plus volatils car ils sont directement liés à l’activité du marché. BitGo, en revanche, a un chiffre d’affaires global plus faible mais plus stable et prévisible grâce à son accent sur la garde et le staking.

Cela signifie que BitGo a un attrait particulier pour les investisseurs recherchant une exposition à la croissance des actifs cryptographiques sans dépendre directement des mouvements de prix à court terme ou de la frénésie de trading.

La prochaine étape : la montée en puissance et l’expansion

Le succès de BitGo n’est pas garanti. La société doit prouver que ses services de garde et de staking continueront de croître à mesure que l’industrie évolue. Les indicateurs clés à surveiller sont l’augmentation des actifs sous garde, le nombre de nouveaux clients connectés, et la croissance des récompenses de staking.

Il y a aussi des défis. L’environnement réglementaire pour les services en cryptomonnaie continue d’évoluer, et BitGo doit naviguer dans un paysage juridique complexe dans différents pays. La concurrence d’autres fournisseurs de garde ne va pas se relâcher non plus. Mais la fondation est solide, et le modèle économique est sain — il offre une voie réaliste vers une croissance durable dans un secteur en pleine expansion.