💰 Argent intelligent en mouvement : où va l'argent ? La plus grande « imprimante à billets » au monde absorbe actuellement 2 tonnes d'or par semaine. Cette opération « de niveau banque centrale » va-t-elle faire exploser le prix de l'or ou n'est-elle qu'une préparation pour le $BTC ?

🤔 Étrange ! Tout le monde scrute la décision de la Fed sur les taux d’intérêt et le flux de capitaux vers le $BTC ETF, tout en ignorant la plus grande « banque centrale fantôme » en dollars au monde, qui utilise de l’or véritable pour jouer une partie d’échecs sur la dernière forteresse de la richesse ultime.

Au fin fond d’un coffre-fort hautement sécurisé à Zurich, en Suisse, un bras mécanique déplace des blocs de lingots d’or standard, passant d’un plateau de négociants à un autre plateau dédié marqué d’un « T ». Ce n’est pas une scène de film hollywoodien, mais une réalité qui se joue chaque semaine depuis plus d’un an. Ce géant émetteur de stablecoins d’environ 186 milliards de dollars continue d’absorber de l’or physique à un rythme de 1 à 2 tonnes par semaine.

Les analyses de marché indiquent que le responsable de cette émission de stablecoins a récemment déclaré publiquement qu’il envisageait d’augmenter la proportion d’or dans ses réserves, passant d’environ 7% à une fourchette de 10% à 15%. Il qualifie cette allocation de « raisonnable » et place l’or aux côtés des obligations américaines et du $BTC comme actifs de réserve principaux.

Ce ajustement n’est pas qu’une théorie. Selon des données récentes, cette société détient actuellement environ 130 à 140 tonnes d’or physique, d’une valeur de marché comprise entre 23 et 24 milliards de dollars. Avec le prix de l’or ayant brièvement dépassé 5000 dollars l’once, la part de l’or dans ses actifs a atteint 12% à 13%, approchant la limite inférieure de sa fourchette cible. En tenant compte de ses réserves totales et de ses bénéfices réinvestis, la future acquisition pourrait atteindre plusieurs dizaines de milliards de dollars.

D’un point de vue mécanisme de marché, l’impact direct de ces achats se concentre presque entièrement sur la demande. L’offre mondiale d’or est peu élastique à court terme, avec une production minière annuelle d’environ 3500 à 3600 tonnes et une offre de recyclage d’environ 1200 à 1500 tonnes, incapable de répondre rapidement à une demande soudaine. La majorité de cet or provient du marché OTC et des stocks existants dans les raffineries suisses, plutôt que des marchés à terme.

En convertissant ces achats en une moyenne annuelle de 50 à 100 tonnes, cela représente environ 1% à 2% de l’offre mondiale annuelle. Ce volume, à lui seul, ne peut pas dominer le marché, mais il peut avoir un impact marginal non négligeable. Son effet principal est de resserrer la liquidité physique — cet or acheté est stocké directement dans des coffres, plutôt que sous forme de contrats papier, ce qui réduit la quantité d’or disponible pour une livraison immédiate sur le marché.

Lorsque les banques centrales ou de grands ETF achètent massivement en même temps, cette contraction de la liquidité amplifie la volatilité des prix, resserre les spreads et rend le prix de l’or plus sensible à toute nouvelle demande. Cependant, en termes de dynamique de prix, cet effet tend davantage vers un « soutien » qu’un « pic explosif ». La quantité hebdomadaire de 1 à 2 tonnes, par rapport au volume quotidien des transactions sur le marché mondial de l’or, notamment sur les marchés à terme, reste marginale.

Mais cette stratégie d’achat, prévisible, alimentée par le bilan et avec un effet cumulatif, agit comme une couche de tampon en dessous du marché, renforçant le support du prix de l’or. Isolément, ce flux de capitaux structurel de cette ampleur pourrait, dans certains contextes (par exemple, dollar faible ou tensions géopolitiques accrues), faire monter le prix de l’or de 1% à 3% à court terme.

Peut-être plus important que l’achat direct, c’est l’effet de transmission des attentes. Le responsable de cette société a plusieurs fois qualifié l’or de « réserve de niveau banque centrale », ce qui, dans le contexte actuel où les banques centrales achètent en moyenne plus de 1000 tonnes d’or par an, peut facilement faire écho sur le marché. Un acteur massif, transparent et en constante entrée, renforce la narration selon laquelle l’or sert de couverture contre le risque de crédit des monnaies fiat et l’incertitude politique. Ce signal peut attirer davantage d’investisseurs à suivre, amplifiant la volatilité du prix au-delà de ce que ses achats directs pourraient expliquer.

Néanmoins, son influence a des limites claires. Même en atteignant le plafond de ses réserves, il ne peut modifier la courbe d’offre à long terme de l’or, ni rivaliser avec la capacité d’achat combinée des banques centrales souveraines et des ETF mondiaux. La force motrice principale du prix de l’or à long terme reste la politique monétaire de la Fed, la force du dollar et la tolérance au risque globale du marché.

En conclusion : cette opération d’achat d’or ajoute une nouvelle source de demande structurelle continue sur le marché. Elle resserre à court terme la disponibilité de l’or physique et offre un support marginal au prix. Mais elle joue essentiellement le rôle d’un « stabilisateur » plutôt que d’un « fauteur de trouble ». Son rôle est de renforcer et de confirmer un contexte macroéconomique haussier déjà en place, plutôt que de provoquer une envolée du prix de l’or hors de toute logique gravitationnelle.