Bitcoin coincé au milieu de l'élan de l'or : s'agit-il d'une situation temporaire ou d'un nouveau signal ?

Bitcoin bloqué dans une position inconfortable pour le moment. Alors que l’or a connu une hausse de plus de 80 % au milieu de l’incertitude mondiale, le bitcoin a en revanche chuté de 13 % au cours de la dernière année. Avec un prix à 88,12K $, cet actif numérique n’a pas réussi à prouver son efficacité en tant que couverture contre l’inflation, ce qui soulève des questions de plus en plus aiguës : le soutien au bitcoin est-il toujours pertinent dans ce marché en mutation ?

Tous les supporters de la crypto ne renoncent pas. Ils proposent plutôt une explication différente sur pourquoi le bitcoin stagne alors que l’or suscite un engouement sur le marché. Cette interprétation est essentielle pour comprendre la direction future du marché des cryptomonnaies.

Divergence Or-Bitcoin : Pas un échec, mais une redistribution

Avant d’aller plus loin, examinons les faits fondamentaux. La théorie veut que les actifs de couverture contre l’inflation devraient se renforcer lorsque la valeur de la monnaie faiblit. Pour l’or et d’autres métaux précieux, cette formule s’est avérée exacte. Mais pour le « or numérique » (le surnom du bitcoin), le résultat est inverse.

Selon Mark Connors, directeur des investissements chez Risk Dimensions, ce n’est pas le bitcoin lui-même qui est bloqué, mais la façon dont le marché absorbe le bitcoin. « Ce n’est pas une question de demande », explique Connors. « C’est un événement de redistribution de l’offre. »

La logique de Connors est simple mais intéressante : le flux entrant des ETF institutionnels est très important, mais ils ne font pas monter le prix. Au contraire, ils absorbent simplement l’offre que les premiers adopteurs ont vendu pendant une décennie. En d’autres termes, nous assistons à un transfert massif de propriété, et non à un désintérêt fondamental.

La mémoire du marché : pourquoi les investisseurs choisissent-ils les métaux précieux ?

Il y a un aspect psychologique souvent négligé : la « mémoire musculaire » des investisseurs. En période de peur et d’incertitude, les institutions ont tendance à se tourner vers les actifs qu’elles connaissent bien. Actuellement, ces actifs sont l’or et l’argent — pas le bitcoin.

Andre Dragosch de Bitwise explique : « En période d’incertitude, les investisseurs se tournent d’abord vers les actifs qu’ils connaissent déjà. Aujourd’hui, il semble que l’or et l’argent soient les choix principaux. »

Jessy Gilger de Gannett Wealth Advisors ajoute une perspective intéressante. Il voit cette hausse de l’or comme une « perturbation politique temporaire ». Selon lui, les institutions manquent souvent de la vision nécessaire pour accepter le changement de phase technologique. « L’or a un héritage, mais le bitcoin a montré une stabilité technique au niveau du protocole depuis plus de quinze ans. Attendez-vous à un retour à la moyenne », dit Gilger.

Haute bêta vs réserve de valeur : deux perspectives différentes

La question fondamentale qui explique le blocage actuel du bitcoin est : quel est réellement son rôle ? Est-ce un actif de réserve de valeur à long terme ou un instrument à haute bêta corrélé aux actions technologiques ?

Charlie Morris, directeur des investissements chez ByteTree, voit cela comme un problème de perception, pas fondamental. « Le problème se situe dans le monde réel, pas dans le monde numérique. Le bitcoin n’a pas échoué, il recule simplement en parallèle avec les actions internet, qui ont toujours été fortement corrélées depuis sa création. »

La vision de Morris sur le bitcoin est très différente de celle des réserves traditionnelles contre l’inflation. Selon lui, le bitcoin est un actif pour le monde numérique, tandis que l’or est une réserve pour le monde réel. Lorsqu’un contexte géopolitique tendu survient, l’or reste supérieur.

Rotation retardée : combien de temps devons-nous attendre ?

Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management, reste optimiste mais avec un horizon temporel. « Il y a une confiance de longue date sur le marché de masse envers les métaux précieux, que le bitcoin n’a pas encore réussi à conquérir. Je crois toujours qu’au final, nous verrons une rotation retardée vers le BTC. »

Ce concept de « rotation retardée » devient de plus en plus populaire parmi les analystes. L’idée de base est qu’après que l’or et d’autres actifs traditionnels ont connu une inflation très élevée, le capital commencera à se tourner vers des actifs dont la valorisation est plus attrayante — comme le bitcoin.

Andre Dragosch va plus loin avec une analyse technique. En se basant sur le multiple Mayer relatif entre bitcoin et or, le bitcoin se trouve à un niveau que l’on n’avait pas vu depuis 2022, lorsque FTX était encore en activité. « Il existe une sous-évaluation très importante du bitcoin par rapport à l’environnement macroéconomique de 2026, et la croissance de l’offre monétaire mondiale, qui devrait probablement se retourner à la hausse dans les mois à venir », explique-t-il.

Besoin d’un nouveau moteur : la déflation peut-elle changer la narration ?

Anthony Pompliano, président & CEO de ProCap Financial, ouvre un scénario plus nuancé. Le bitcoin a agi comme une couverture contre l’inflation au cours des six dernières années. Mais avec une déflation potentielle à l’horizon, le bitcoin a besoin d’un autre moteur de demande.

« Le bitcoin doit trouver une autre demande pour continuer à faire monter cet actif. Je reste optimiste quant aux perspectives futures du bitcoin, mais je suis conscient que l’environnement macroéconomique et les acteurs du marché évoluent rapidement », déclare Pompliano.

David Parkinson, CEO de Musquet, est encore plus catégorique. Pour lui, le bitcoin n’est pas seulement une « couverture contre l’inflation » — c’est une « solution permanente » à ce problème. « La quantité limitée de Bitcoin et la croissance continue du réseau offrent des rendements exceptionnels par rapport à l’inflation et même à l’or sur plusieurs années. »

En conclusion : bloqué maintenant, mais qu’en sera-t-il plus tard ?

Le bitcoin est bloqué pour l’instant — c’est un fait indiscutable. La divergence avec l’or est clairement visible dans les données de marché actuelles. Mais la raison derrière ce blocage déterminera s’il s’agit d’un problème à long terme ou simplement d’une phase transitoire.

La majorité des supporters du bitcoin s’accordent sur un point : ce blocage actuel concerne la redistribution de la propriété, la perception du marché envers les actifs numériques, et la forte « mémoire musculaire » des investisseurs envers l’or. Il ne s’agit pas d’un échec technologique fondamental ou d’un modèle économique du bitcoin défaillant.

La question n’est plus « le bitcoin va-t-il se redresser ? » mais « quand le cycle de marché reviendra-t-il à favoriser des actifs dont la valorisation est plus attrayante ? » Selon la majorité des experts, la réponse dépendra de l’évolution des conditions macroéconomiques mondiales dans les mois à venir.