Dovish est le rêve de la crypto, mais JPMorgan prévoit le contraire - Analyse de la division du marché de la Réserve fédérale

Le marché des cryptomonnaies traverse actuellement une polarisation des opinions concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Alors qu’une majorité d’acteurs de l’industrie crypto espère que la politique dovish est l’avenir qui conduira à des taux d’intérêt plus bas, le géant bancaire JPMorgan propose une prévision opposée. Cette divergence d’attentes reflète une lutte d’idées sur le marché mondial quant au moment où la Fed changera réellement de cap en matière de politique monétaire.

Prévision de la Réserve fédérale : JPMorgan convaincu d’une prochaine hausse des taux d’intérêt

Contrairement au sentiment haussier de la communauté crypto qui anticipe une baisse des taux, JPMorgan prévoit que la prochaine étape de la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale sera une hausse de 25 points de base, probablement au troisième trimestre 2027. La plus grande banque du monde par capitalisation boursière indique qu’elle s’attend à ce que la Fed maintienne le taux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % tout au long de cette année avant de l’augmenter finalement.

Cette prévision de JPMorgan repose sur l’hypothèse que le marché du travail restera tendu au deuxième trimestre, tandis que le processus de désinflation se déroulera de manière graduelle et contrôlée. Cependant, les analystes de la banque reconnaissent une condition alternative—si le marché du travail se détériorait soudainement ou si l’inflation chutait de manière significative, la Fed pourrait encore envisager une politique dovish en fin d’année en réponse à une situation d’urgence.

Bitcoin sensible aux taux d’intérêt : pourquoi le marché crypto attend-il un changement de politique dovish

Bitcoin (BTC) est actuellement négocié à 88,05K $ avec une baisse de 2,59 % au cours des dernières 24 heures. Cet actif numérique, historiquement très sensible aux attentes concernant les taux d’intérêt, est souvent considéré comme un indicateur pur de la liquidité fiat en circulation sur le marché. Lorsque les taux sont plus bas, les investisseurs ont tendance à déplacer leur capital vers des actifs plus risqués comme Bitcoin, mais inversement lorsque les taux augmentent.

Lukman Otunuga, analyste senior du marché chez FXTM, indique que bien que Bitcoin fasse face à des défis en 2025, cet actif pourrait rebondir en 2026 grâce à des taux d’intérêt plus faibles et à une offre active de plus en plus limitée. Cette vision reflète l’espoir général de la communauté crypto que la politique dovish est une condition nécessaire à la croissance de l’écosystème numérique.

La majorité des acteurs du marché crypto s’attendent également à ce que le prochain président de la Fed—en considérant que la période de Jerome Powell se termine début mai—adopte une approche plus dovish que celle des responsables actuels, ouvrant la voie à une réduction des taux plus rapide que prévu par JPMorgan.

Divergences du marché : attentes de réduction versus prévisions de JPMorgan

Une opposition marquée apparaît lorsqu’on examine la tarification dans les contrats à terme sur les taux d’intérêt du fonds fédéral (féd funds futures) sur CME. Les données de ces contrats indiquent que les traders actifs se positionnent pour deux réductions de 25 points de base cette année—une prévision nettement plus dovish que celle de JPMorgan.

Ce désaccord accentue l’incertitude du marché quant à la véritable trajectoire de la politique monétaire. Certaines grandes banques d’investissement ont révisé leurs prévisions après que les données sur l’emploi ont montré un taux de chômage tombé à 4,4 %. Goldman Sachs et Barclays prévoient désormais des réductions de taux en juin, septembre et décembre—un calendrier plus agressif que leurs estimations précédentes.

Scénario alternatif : quand la politique dovish pourrait-elle revenir sur la table ?

Bien que JPMorgan maintienne sa prévision d’une hausse des taux, la banque ne ferme pas totalement la porte à un changement de cap vers une politique dovish. Si les signaux économiques évoluent—en particulier si le marché du travail se détériore soudainement dans les mois à venir ou si l’inflation chute beaucoup plus vite que prévu—la Fed pourrait réactiver la discussion sur une réduction des taux d’intérêt en fin d’année.

La prévision de JPMorgan s’aligne avec une analyse des modèles graphiques haussiers sur le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, qui montre un potentiel de hausse proche de 6 % dans l’année à venir, contre environ 4,18 % actuellement. Cette dynamique crée un dilemme pour les investisseurs : doivent-ils attendre un signal dovish plus clair, ou s’adapter à un scénario de taux plus élevés à court terme avant que la Fed ne change finalement d’approche.