Les coûts hypothécaires et de prêt augmentent avec la hausse des rendements du Trésor, exerçant une pression sur le Bitcoin

Le gouvernement américain a raconté l’histoire de la tension financière mondiale à travers une hausse dramatique des coûts d’emprunt. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,27 %, son plus haut niveau en quatre mois, créant un effet d’onde qui se propage dans tous les coins du marché financier — de l’immobilier résidentiel aux marchés de la cryptomonnaie. Cette hausse marque une dynamique de marché de plus en plus difficile pour les actifs risqués, dont le bitcoin qui connaît désormais une pression de vente significative.

Comment la hausse des rendements influence le coût des hypothèques et autres prêts

Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans sert de référence pour la fixation des prix dans l’ensemble du système financier mondial. Lorsque le gouvernement américain doit payer plus cher pour emprunter via des obligations quasi sans risque, toute la chaîne des coûts d’emprunt se renchérit. Les banques et prêteurs utilisent ce taux comme benchmark, puis ajoutent une prime de risque pour déterminer leurs propres taux de prêt.

En conséquence, lorsque le rendement du Trésor monte à 4,27 %, la charge financière est immédiatement ressentie par des millions d’emprunteurs. Les hypothèques résidentielles, qui étaient auparavant plus abordables, ont désormais des taux plus élevés. Les prêts aux entreprises pour leur expansion deviennent également plus coûteux, tout comme les crédits automobiles, les prêts étudiants et toute autre forme de financement. Ce resserrement financier, appelé en termes de marché « resserrement financier » (financial tightening), modifie fondamentalement le paysage de l’investissement à l’échelle mondiale.

Les données récentes montrent que le coût des emprunts à long terme a atteint son plus haut niveau en quatre mois, créant des obstacles importants pour les entreprises et les marchés financiers. Des pays comme la Chine et le Japon, principaux acheteurs d’obligations du Trésor américain d’une valeur de plusieurs trillions de dollars, font face à des choix plus difficiles dans leur allocation de capitaux.

Pression accrue sur Bitcoin et autres actifs risqués

Avec un contexte de financement de plus en plus restrictif, les investisseurs tendent à se détourner des actifs à forte volatilité. Le bitcoin, qui offre un potentiel de rendement élevé mais avec un risque excessif, devient l’une des premières victimes de ce changement de sentiment du marché.

Depuis la hausse des rendements du Trésor, le bitcoin a chuté à 88 050 $, en baisse de 2,59 % en 24 heures — en dessous du niveau de 91 000 $ enregistré précédemment. Cette baisse n’est pas une simple fluctuation quotidienne, mais le reflet d’un changement dans l’appétit pour le risque sur le marché mondial. Lorsque les hypothèques et autres prêts deviennent plus coûteux, les investisseurs privilégient davantage les instruments « sans risque » comme les obligations du Trésor plutôt que d’acheter des cryptomonnaies ou des actions.

Les contrats à terme suivant l’indice Nasdaq, dominé par les entreprises technologiques et startups, ont également connu une baisse de plus de 1,6 %. Cela indique que la pression ne concerne pas uniquement la cryptomonnaie, mais tout le segment du marché considéré comme à haut risque.

Les données on-chain révèlent qu’environ 63 % de la richesse en bitcoin investie possède un coût de base supérieur à 88 000 $. Actuellement, avec un prix du bitcoin à 88 050 $, ces positions sont proches du point d’équilibre, créant une pression de vente potentielle. La concentration élevée d’offres entre 85 000 $ et 90 000 $, combinée à un support fragile en dessous de 80 000 $, indique une volatilité susceptible de se poursuivre.

Quelles sont les causes de la hausse des rendements du Trésor ?

L’origine de cette hausse des rendements réside dans une combinaison de menaces politiques et de préoccupations géopolitiques. Le président Donald Trump a lancé un ultimatum tarifaire agressif à l’encontre de l’Europe : une taxe douanière de 10 % à partir du 1er février sur les importations de huit pays européens, avec une menace d’augmentation à 25 % à partir du 1er juin, sauf si l’Europe accepte l’acquisition du Groenland par les États-Unis — un scénario considéré comme difficile à réaliser.

Les inquiétudes circulent selon lesquelles l’Europe pourrait réagir en vendant ses actifs américains d’une valeur de 12,6 trillions de dollars, y compris des obligations du Trésor et des actions. Si une vente massive de Treasuries se produisait, l’offre obligataire augmenterait, poussant les rendements à la hausse (car la relation entre prix et rendement des obligations est inverse). Cependant, les analystes notent que ce scénario est plus facile à évoquer qu’à réaliser, car la majorité des actifs sont détenus par des acteurs privés et non par les gouvernements européens.

Les pressions inflationnistes et les préoccupations fiscales jouent également un rôle. Au Japon, le rendement des obligations d’État continue d’augmenter en réponse au plan de la Première ministre Sanae Takaichi visant à réduire la taxe sur les aliments — une mesure susceptible d’accroître le déficit fiscal. La montée des rendements dans l’ensemble des économies avancées indique que les marchés anticipent des dépenses fiscales plus élevées et une augmentation de l’offre obligataire à venir.

Double impact : quand les hypothèques deviennent plus chères et que le bitcoin est sous pression

La combinaison de la hausse des coûts d’emprunt (y compris les hypothèques) et de la pression sur les actifs risqués crée un environnement difficile. Pour les ménages, des hypothèques plus coûteuses signifient une capacité d’achat moindre pour la propriété ou un refinancement plus abordable. Pour les investisseurs, cela implique de réévaluer leurs portefeuilles fortement exposés aux actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies et les actions technologiques.

La question centrale est de savoir combien de temps la hausse des rendements du Trésor va continuer, et si le Bitcoin pourra trouver un support stable à son niveau actuel. Les données on-chain indiquent qu’un support significatif se trouve en dessous de 80 000 $, loin du niveau actuel, ce qui laisse penser qu’une baisse supplémentaire pourrait survenir si la tendance baissière se poursuit.

Conclusion

La hausse des rendements du Trésor américain n’est pas qu’un sujet académique pour les économistes — c’est une réalité ressentie directement à travers des hypothèques plus coûteuses, des prêts aux entreprises plus lourds, et un portefeuille de cryptomonnaies sous pression. Le bitcoin et les autres actifs risqués font face à un vent contraire provenant des changements géopolitiques, des politiques fiscales expansionnistes, et d’un contexte de financement mondial de plus en plus restrictif. Tant que ce climat macroéconomique ne changera pas, la pression sur le bitcoin et les actifs risqués risque de rester la narration dominante sur les marchés financiers.