Or en papier versus or numérique : pourquoi 98 % de vos investissements en or sont en réalité risqués

La majorité des investisseurs croient posséder des lingots d’or physiques. En réalité, 98 % d’entre eux ne détiennent qu’une “feuille de papier” portant une promesse — ou ce que l’on appelle plus communément de “l’or papier”. Selon Björn Schmidtke, CEO d’Aurelion (la société de trésorerie d’or de Tether), c’est là la menace cachée qui se profile dans le marché mondial de l’or. Alors que le prix de l’or a augmenté de plus de 80 % au cours des 12 derniers mois, le risque systémique derrière l’investissement dans l’or papier ne cesse de croître.

Qu’est-ce que l’or papier et pourquoi est-ce dangereux ?

Lorsqu’une personne achète de l’or via un ETF (fonds négocié en bourse), elle n’achète en réalité pas de lingots d’or. Elle achète des actions de ce fonds. “En achetant ces actions, l’investisseur pense qu’il a acheté un lingot d’or physique, alors qu’en réalité, il a simplement une feuille de papier sur laquelle est écrit : ‘Je vous dois de l’or’”, explique Schmidtke.

Voici le problème central du système de l’or papier : l’investisseur ne possède pas de preuve claire de propriété sur les lingots qu’il détient. Il ne possède qu’un IOU (Iou est une promesse de paiement), et non un actif physique. Ce système a fonctionné sans problème pendant des décennies parce que la majorité des investisseurs ne réclamaient jamais la livraison physique. Cependant, cette tranquillité est une illusion fragile.

Schmidtke estime que 98 % de l’exposition totale à l’or est en fait une dette, et non une possession réelle. Des milliards de dollars en or papier circulent sans qu’on sache précisément quels lingots physiques soutiennent réellement cette propriété.

La crise qui se profile : scénario “événement sismique”

Imaginez ce scénario : la valeur de la monnaie fiat chute brutalement, et des millions d’investisseurs veulent simultanément retirer leur or physique. C’est ce que Schmidtke appelle un “événement sismique” — un moment où la confiance dans le système de l’or papier s’effondre.

Lorsque cela se produit, de graves problèmes logistiques apparaissent. “Vous ne pouvez pas simplement déplacer quelques milliards de dollars d’or physique en une journée”, dit-il. Si l’investisseur ne possède pas de preuve claire de propriété sur un lingot précis, cela entraînera un chaos dans le processus de distribution. Le prix de l’or physique grimpera tandis que celui de l’or papier restera très en retard, créant une crise de liquidité pour les détenteurs de dérivés.

L’histoire l’a déjà prouvé. Lors d’événements similaires sur le marché de l’argent, la prime pour l’or physique a explosé tandis que le prix spot du marché est resté stable. “Nous pensons que la même chose se produira sur le marché de l’or”, met en garde Schmidtke, si un tel événement devait se produire.

La solution : l’or onchain et la technologie blockchain

Pour comprendre pourquoi l’or papier est dangereux, considérez une analogie avec la propriété immobilière. Un promoteur propose un investissement immobilier avec un système simple : achetez 10 actions, recevez une promesse de livraison de 10 unités d’habitation. Il n’y a pas d’acte de propriété, seulement une feuille d’action. Lorsqu’un promoteur fait la même promesse à des milliers d’investisseurs, la situation devient chaotique. Il n’y a aucune preuve de qui possède quelle unité, et la livraison prendra beaucoup de temps sans garantie d’équité.

De même avec l’or papier. La solution consiste à éliminer ces obstacles par une propriété vérifiable et traçable.

C’est pourquoi Aurelion a adopté Tether Gold (XAUT), un jeton basé sur la blockchain soutenu par de l’or physique. Chaque jeton XAUT est directement lié à un lingot d’or spécifique qui est alloué et stocké dans un coffre-fort en Suisse. Il n’y a pas d’ambiguïté — l’investisseur sait exactement quel lingot il possède.

Avec l’or onchain, “l’acte de propriété” sur cet or peut être transféré mondialement en quelques secondes sur la blockchain, tandis que l’actif physique reste en sécurité dans un coffre. Cela élimine l’écart entre la rapidité numérique et la sécurité physique. Bien que la livraison physique prenne encore du temps, au moins l’investisseur peut faire confiance à ce que son or est tracé de manière transparente et entièrement rachetable.

Au prix actuel d’environ 5,53 $ par XAUT, ce système offre un accès à l’or numérique sans compromettre la vérification de la propriété.

Stratégie à long terme : de l’or papier à la possession réelle

Aurelion a totalement repensé sa stratégie de trésorerie en adoptant XAUT comme actif principal. La société détient désormais 33 318 jetons XAUT d’une valeur d’environ 184,5 millions de dollars (selon le prix actuel). Ce n’est pas une stratégie d’arbitrage à court terme — Schmidtke affirme clairement que l’entreprise ne vendra que s’il y a une “remise significative et durable” sur l’actif sous-jacent.

“Comment vous possédez de l’or est aussi important que si vous possédez de l’or”, déclare Schmidtke. La société se concentre sur la consolidation d’un actif en or Tether durable dans le temps. Pour soutenir cette croissance, Aurelion prévoit de lever plus de capitaux dans l’année à venir pour augmenter ses réserves d’or numérique.

Cette perspective reflète une compréhension approfondie de la vulnérabilité du marché de l’or moderne. Alors que l’or papier reste une option facile pour la majorité des investisseurs, ses risques cachés ne cessent de croître. La technologie blockchain et la tokenisation de l’or numérique comme XAUT offrent une solution : transparence, vérification et sécurité dans une seule plateforme évolutive.

Pour les investisseurs sérieux dans la possession à long terme d’or, la question n’est plus “est-ce que je possède de l’or” mais “comment puis-je posséder de l’or avec une preuve irréfutable”. Et c’est ce qui distingue l’or papier de l’or onchain.