L'inflation japonaise s'affaiblit tandis que le Bitcoin et le yen naviguent en eaux calmes

L’indice des prix à la consommation japonais a montré un ralentissement inattendu en décembre, mais l’inflation sous-jacente reste tenace. Le Bitcoin se négocie autour de 88 000 $ après une forte volatilité plus tôt cette semaine, tandis que le yen japonais s’affaiblit légèrement en réponse à des projections de croissance modifiées de la Banque du Japon.

Bitcoin à 88 000 $ après turbulence du yen

Bitcoin [BTC] a négocié mercredi relativement stable autour de la barre des 88 000 $, après une chute importante de plus de 4,5 % plus tôt cette semaine lorsque le cours est tombé à 88 000 $. La variation sur 24 heures s’élève à -2,52 %, ce qui indique un sentiment prudent sur le marché. Le yen japonais a chuté de plus de 0,20 % à 158,70 par dollar américain, suite à des attentes économiques révisées.

Ces fluctuations créent le décor pour un changement fondamental dans la relation entre ces deux actifs. Le coefficient de corrélation sur 90 jours entre Bitcoin et le yen a atteint un niveau exceptionnellement élevé de 0,84, indiquant que les deux actifs évoluent actuellement presque en synchronie – un phénomène qui s’écarte fortement des schémas historiques.

Inflation japonaise ralentit malgré une pression sous-jacente tenace

Le Japon a rapporté vendredi sa première baisse de l’inflation en quatre mois, avec l’indice des prix à la consommation (CPI) principal, qui reflète le coût des biens quotidiens, en baisse à 2,1 % en glissement annuel en décembre, contre 2,9 % en novembre. Cela marque une inversion nette après des mois d’inflation plus élevée. Le ministère de l’Intérieur et des Communications a publié ces données vendredi matin.

L’inflation de base – excluant les aliments frais – a diminué à 2,4 % contre 3 % le mois précédent. Cependant, une analyse plus approfondie révèle une image moins favorable. L’inflation de base, qui exclut à la fois les aliments frais et l’énergie, n’a baissé que légèrement, passant de 3 % à 2,9 %, ce qui suggère que la pression sur les prix sous-jacents demeure persistante.

Les analystes d’ING ont souligné que « à l’exception des fluctuations mensuelles causées par les programmes de subventions énergétiques, les tensions inflationnistes sous-jacentes persistent. » Cela nuance l’optimisme suscité par la première baisse de l’inflation et indique un tableau inflationniste plus complexe que ce que les liens laissent entendre.

Banque du Japon maintient la neutralité avec des prévisions à la hausse

Quelques heures après la publication des chiffres d’inflation, la Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 0,75 % lors d’une décision presque unanime. Cependant, le conseil d’administration a clairement indiqué qu’il avait revu à la hausse ses prévisions de croissance et d’inflation pour les années fiscales 2025 et 2026 – un signal que la dynamique économique sous-jacente est considérée plus forte que précédemment estimé.

La banque centrale a évoqué un soutien à une politique fiscale expansive, un message prudent indiquant que la normalisation de la politique monétaire pourrait continuer si la pression inflationniste persiste. Ce changement de ton – passant de l’alarme à une confiance graduelle – a influencé les réactions du marché.

La hausse des taux reflète des préoccupations fiscales et des attentes futures

Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans (JGB) a augmenté de 3 points de base pour atteindre 1,12 %, probablement en raison de préoccupations fiscales persistantes et des attentes des traders d’une nouvelle hausse des taux par la BOJ dans les périodes à venir. Au début de cette semaine, les rendements ont atteint des sommets pluriannuels, en partie alimentés par la crainte que les réductions d’impôts promises par les partis politiques avant les élections de février ne détériorent les finances publiques.

La hausse des taux japonais a des répercussions mondiales. Les coûts d’emprunt à l’échelle mondiale, y compris aux États-Unis, ont augmenté, créant une résistance pour les actifs risqués, y compris les actions et les monnaies numériques comme le Bitcoin.

Effet de corrélation : comment les mouvements du yen impactent Bitcoin

Le coefficient de corrélation anormalement élevé de 0,84 entre Bitcoin et le yen révèle une vulnérabilité critique pour les détenteurs de cryptomonnaies. Alors que Bitcoin est historiquement considéré comme une réserve de valeur – quelque peu comparable aux actifs tangibles – il se comporte actuellement comme une couverture risquée à haute bêta, suivant de près les dépréciations du carry trade et les fluctuations monétaires.

Les stratégistes suggèrent que le yen pourrait rester faible à court terme en raison de l’augmentation des écarts de taux d’intérêt entre le Japon et d’autres économies, ce qui pourrait être négatif pour Bitcoin compte tenu de sa forte corrélation positive. Cela implique que les investisseurs cherchant une protection dans des réserves de valeur traditionnelles – or et argent physiques – moins corrélés à la dynamique des taux, pourraient privilégier ces actifs plutôt que les tokens numériques.

Perspectives : tension inflationniste persistante et volatilité du marché

Bien que l’inflation ait diminué nominalement en décembre, la pression sur les prix sous-jacente reste tenace et pourrait soutenir la poursuite de la normalisation de la politique par la Banque du Japon dans les prochains trimestres. Pour Bitcoin, cela signifie une volatilité continue – pas tant dictée par ses mouvements intrinsèques, mais plutôt par la dynamique macro-financière où le yen japonais et les taux d’intérêt jouent des rôles clés.

La relation entre trajectoires inflationnistes, attentes de taux et mouvements monétaires devrait probablement déterminer la corrélation yen-Bitcoin. Étant donné la rigidité des tensions inflationnistes sous-jacentes malgré la baisse de l’inflation totale, les attentes de hausse des taux pourraient perdurer, entraînant un affaiblissement supplémentaire du yen et une volatilité accrue des actifs risqués dans les mois à venir.