Le vrai risque auquel sont confrontés les investisseurs en or à terme : le danger caché de l'or papier

Le marché de l’or connaît récemment une activité exceptionnelle. Les prix au comptant dépassent 5 500 dollars l’once, tandis que le volume de transactions journalier de ce métal précieux atteint environ 1,6 trillion de dollars. Cependant, derrière ces chiffres impressionnants se cache un problème structurel profond dont la plupart des investisseurs ne sont pas conscients. Comme le souligne Björn Schmidtke, CEO d’Aurelion, 98 % de l’exposition à l’or est en réalité emballée sous forme de titres de créance plutôt que d’actifs physiques. Cette situation expose le marché de l’or à terme à de graves risques.

Le paradoxe de l’or papier sur le marché

Lorsque de nombreux investisseurs souhaitent acheter de l’or, la méthode la plus simple consiste à acheter de l’« or papier » ou des parts de fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or. Selon Schmidtke, lors de cette opération, les investisseurs pensent posséder une véritable barre d’or physique, alors qu’en réalité, ils achètent un petit papier portant la mention « Je dois de l’or » (IOU).

En examinant de plus près le problème, la gravité de la situation devient évidente. Les investisseurs qui investissent dans des instruments IOU non alloués deviennent propriétaires de milliards de dollars d’actifs papier, tout en ignorant quels sont précisément les lingots d’or qu’ils détiennent. Aucun document ne prouve la possession du lingot spécifique. Bien que le système de transaction fonctionne depuis des décennies, cette incertitude sur la propriété pourrait déclencher une crise potentielle.

Scénario de crise sismique : le goulet d’étranglement de la liquidité

Imaginez maintenant un scénario catastrophe. En cas de chute de la valeur de la monnaie fiduciaire, la population, souffrant, tente de récupérer son or physique qu’elle croit être « or papier ». C’est à ce moment que le système s’effondre. Il est impossible de déplacer plusieurs milliards de dollars d’or physique en une seule journée. Lorsqu’il n’existe aucune preuve de propriété, ce goulet d’étranglement s’aggrave considérablement.

Dans une telle crise, le prix de l’or réel augmente rapidement, tandis que celui de l’or papier peut rester en retrait. Les détenteurs d’instruments dérivés pourraient ne pas pouvoir effectuer leurs paiements. Schmidtke insiste sur le fait que ce n’est pas une simple théorie, en déclarant : « Le risque est réel. Nous l’avons déjà vu sur le marché de l’argent. » À cette époque, les prix au comptant restaient stables, mais les primes physiques atteignaient des niveaux astronomiques. Un dérapage similaire pourrait se produire sur le marché à terme de l’or.

Les jetons d’or basés sur la blockchain : une nouvelle solution

La solution proposée par Schmidtke consiste à conserver le certificat de propriété sur la blockchain. Les jetons d’or physique, comme Tether Gold (XAUT), éliminent ce problème. Chaque jeton XAUT est directement lié à un lingot d’or spécifique et alloué, conservé dans un coffre en Suisse.

Contrairement à l’or papier, ces jetons sont entièrement réversibles et traçables. Bien que la livraison physique prenne encore du temps, les investisseurs peuvent être assurés que leur or est en sécurité et traçable, même avec des « titres de propriété » numériques. La propriété sur la blockchain permet de transférer en quelques secondes, à l’échelle mondiale, un lingot spécifique conservé dans un coffre en Suisse. Cela change radicalement les règles du jeu pour les opérations à terme sur l’or.

L’entreprise a adopté cette approche en renouvelant entièrement sa trésorerie pour la soutenir avec des jetons XAUT. Selon les données actuelles, Aurelion détient environ 33 318 jetons XAUT, représentant une valeur d’environ 184 millions de dollars.

La stratégie d’or à terme d’Aurelion

Le CEO d’Aurelion affirme que XAUT offre la rapidité des transactions numériques sans compromettre l’avantage de l’échange physique. « La façon dont vous possédez de l’or est aussi importante que de posséder de l’or », a-t-il déclaré. La société se concentre sur une stratégie de rendement composé à long terme plutôt que sur des arbitrages à court terme.

Le plan d’Aurelion est de lever davantage de capitaux dans l’année à venir pour étendre sa réserve d’or. Selon Schmidtke, des « actifs durs » comme l’or et le bitcoin jouent un rôle complémentaire pour les investisseurs en quête de conservation de valeur. Ce changement structurel sur le marché de l’or à terme marque la transformation numérique de l’investissement traditionnel dans l’or.