Avertissement disruptif : Les projections d'inflation américaines menacent le scénario de désinflation de Bitcoin

Les dernières analyses de deux économistes de renom apportent une nouvelle inquiétante pour les optimistes des actifs cryptographiques. Adam Posen, président du Peterson Institute for International Economics, et Peter R. Orszag, CEO de Lazard, projettent que l’inflation aux États-Unis pourrait dépasser 4% cette année—un changement disruptif qui contredit fondamentalement la narrative de baisse des prix attendue par la communauté Bitcoin.

Ces projections ébranlent les fondations du pari sur la désinflation, qui a été un pilier principal du scénario haussier pour les actifs risqués en 2025-2026. Si ces projections s’avèrent exactes, ce scénario ouvrirait une nouvelle ère d’incertitude sur le marché, poussant la Réserve fédérale à agir avec beaucoup plus de prudence dans la réduction des taux d’intérêt que ce que prévoient les attentes du marché.

Facteurs de changement disruptifs qui poussent l’inflation à la hausse

Yoshag et Posen identifient une série de forces structurelles capables de surpasser l’effet positif de l’augmentation de la productivité liée à l’IA et de la baisse des coûts du logement. Ces facteurs sont complexes et interconnectés :

Tarifs de l’ère Trump et transmission des coûts retardée

Les politiques tarifaires protectionnistes obligeront les importateurs à répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs. Fait intéressant, le délai dans la transmission de ces coûts crée une pression inflationniste continue. Les chercheurs estiment qu’à la mi-2026, l’effet complet des tarifs sera transmis, pouvant ajouter 50 points de base à l’inflation de base—une hausse significative à ne pas négliger.

Marché du travail en tension et risque de déportation

La tension sur le marché du travail continuera de pousser les salaires à la hausse. Par ailleurs, la possibilité de déportations massives de migrants pourrait créer une pénurie de main-d’œuvre dans certains secteurs, entraînant une hausse des salaires qui impactera ensuite une inflation par la demande plus large.

Déficit fiscal croissant et conditions monétaires accommodantes

Les dépenses gouvernementales agressives pourraient faire dépasser le déficit fiscal américain 7% du PIB. Combiné à des conditions financières plus souples et à des attentes inflationnistes incontrôlées, ce cocktail crée un contexte parfait pour une pression sur les prix durable.

Posen et Orszag déclarent fermement : « Nous croyons que ces facteurs, collectivement, pèsent plus lourd que la tendance de pression à la baisse qui constitue le consensus—à savoir la baisse de l’inflation du logement et l’augmentation de la productivité. »

Implications des taux de la Fed pour les attentes cryptographiques

Une inflation plus élevée rendra la Réserve fédérale beaucoup plus réticente à réduire agressivement ses taux d’intérêt. Alors que certains banques d’investissement prévoient une réduction de 50-75 points de base cette année, la communauté crypto a placé des espoirs beaucoup plus ambitieux sur un scénario de réduction rapide.

Une analyse de la bourse crypto Bitunix capte avec précision l’essence de ce dilemme : « Le vrai risque politique n’est pas de relâcher trop tôt, mais de rester trop restrictif après que la désinflation structurelle due à la hausse de la productivité de l’IA commence à se faire sentir—ce qui finira par forcer un ajustement brutal et plus disruptif plus tard. C’est pourquoi le marché commence déjà à anticiper un scénario de ‘poursuite de la politique’ plus tôt. »

Cette interprétation met en lumière une réalité peu confortable : si la Fed tarde à réagir à un ralentissement de la croissance, l’ajustement de politique nécessaire sera beaucoup plus radical et retentissant pour le marché.

Réaction du marché : Bitcoin et actifs risqués sous pression

Les données du marché commencent à refléter cette incertitude. Le rendement du Treasury 10 ans a atteint un sommet de cinq mois à 4,31% en début de semaine, suivant la hausse du rendement des obligations japonaises à un niveau record. Ce mouvement rend les actifs risqués moins attractifs en comparaison.

Bitcoin a réagi avec une perte de 3,72% au cours des 24 dernières heures, son prix tombant à $86.44K contre le niveau précédent. La baisse de cette semaine reflète une reposition du marché face à un scénario de taux plus élevés et plus longs.

Panorama d’investissement : Diversification des risques face à l’incertitude

Alors que Bitcoin fait face à des défis, certains segments du marché crypto montrent une résilience intéressante. Pudgy Penguins se développe comme l’une des marques NFT les plus fortes de ce cycle, passant d’un « objet de luxe numérique » spéculatif à une plateforme IP multi-verticale pour les consommateurs. Avec une stratégie d’acquisition d’utilisateurs via des canaux grand public—jouets, partenariats retail, médias viraux—avant l’intégration dans le Web3, cet écosystème inclut désormais des produits phygitaux avec des ventes retail >$13M et >1M d’unités vendues.

Dans un autre segment, XRP montre des tendances intéressantes. Bien qu’en baisse d’environ 4% ce mois-ci, les données on-chain indiquent un renforcement de l’intérêt des investisseurs. L’ETF XRP spot enregistré aux États-Unis a attiré des flux nets de $91.72 millions ce mois-ci, inversant la tendance de sorties continues observée avec l’ETF Bitcoin.

Conclusion : Repenser la stratégie à l’ère de l’incertitude disruptive

Si les projections de Posen et Orszag s’avèrent exactes, le marché crypto entre dans une nouvelle phase nécessitant une révision des attentes fondamentales. Le scénario d’une inflation plus élevée n’est pas une simple menace marginale—c’est un changement disruptif qui modifie radicalement le calcul de l’investissement dans son ensemble.

Pour les investisseurs Bitcoin et les supporters de la désinflation, cette projection sert de rappel que les facteurs macroéconomiques plus larges continuent de façonner la dynamique du marché, indépendamment des narratifs technologiques favorables.