BitGo définit sa stratégie sur la technologie de garde avec $18 por introduction en bourse

BitGo a fixé son prix initial d’introduction en bourse à 18 $ par action, positionnant l’entreprise comme le premier accès direct du marché public à la technologie de services de garde d’actifs numériques fixes. Avec une capitalisation boursière d’environ 2 milliards de dollars sur une base de dilution totale, la société sera cotée à la Bourse de New York sous le symbole BTGO le jeudi 22 janvier 2026, marquant la première introduction en bourse axée sur la crypto de l’année.

La technologie de garde comme modèle économique différenciateur

BitGo se distingue sur le marché crypto par son accent sur la technologie de service de garde et de staking, une position qui contraste fortement avec le profil commercial d’autres entreprises du secteur. Contrairement aux entreprises dont les bénéfices fluctuent directement avec le volume de transactions et l’activité spéculative, BitGo fixe ses revenus sur des services moins volatiles.

Les services de garde numérique représentent un segment commercial essentiel pour l’infrastructure crypto, en particulier pour les institutions qui exigent des normes de sécurité robustes. La technologie mise en œuvre par BitGo dans ce domaine a permis à l’entreprise de maintenir des flux de revenus constants même en période de faiblesse du marché, se distinguant des activités de trading où les bénéfices dépendent de la volatilité opérationnelle et du volume des transactions.

BitGo fixe les prix des IPO dans un contexte de marché difficile

La détermination du prix intervient à un moment complexe pour les entreprises crypto-cotées en bourse. Les actions de la plateforme d’actifs numériques liée à CoinDesk, Bullish, ont chuté de plus de 40 % au cours des six derniers mois. Owlting, spécialisée dans les stablecoins et les infrastructures de paiement, a connu une baisse d’environ 90 %, tandis que Gemini Space Station, la société de garde liée aux frères Winklevoss, a perdu d’environ 70 % sur la même période.

Ce contexte de correction sectorielle s’intensifie lorsque l’on note que l’indice CoinDesk 20 a enregistré une baisse d’environ 33 % sur la même période, reflétant la façon dont le marché public a ajusté la valorisation de ses entreprises crypto sous les pressions sur les prix des jetons et les restrictions d’appétit pour le risque.

Chiffre d’affaires prévisible vs volatilité opérationnelle

L’analyse de Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, fournit des éclairages pertinents sur les raisons pour lesquelles BitGo peut justifier un prix plus élevé que l’introduction en bourse. Sigel note que les services de garde et de staking représentent plus de 80 % du chiffre d’affaires de l’entreprise, générant des bénéfices prévisibles qui contrastent avec les activités axées sur les transactions.

Bien que les états financiers de BitGo puissent initialement être confus en raison de certaines activités commerciales rapportées en termes bruts selon la réglementation comptable, l’analyse fondamentale révèle un schéma plus clair. Hors coûts de transaction, le cœur d’activité de BitGo génère environ 160 à 170 millions de dollars de revenus économiques annuels issus de la garde et de la mise en possession, tandis que le trading ne rapporte que quelques millions de bénéfices nets. Les services liés aux stablecoins en sont encore à des premiers stades de développement.

Projections de croissance et multiples de valorisation

Sigel estime que BitGo pourrait générer plus de 400 millions de dollars de chiffre d’affaires et dépasser 120 millions de dollars d’EBITDA d’ici 2028. Ces projections, si elles sont réalisées, justifieraient une valorisation supérieure au prix d’offre initial, offrant à BitGo un multiple premium par rapport aux entreprises à volume de transactions plus élevé comme Coinbase ou Galaxy Digital.

La logique derrière cette perspective repose sur la qualité des sources de revenus. Contrairement aux entreprises fortement dépendantes de la volatilité des prix, la technologie de services de garde fixe offre une prévisibilité des profits. Les investisseurs institutionnels valorisent souvent cette caractéristique, en particulier lorsque les services sous-jacents génèrent une demande organique dans un écosystème en expansion.

Contexte de la volatilité dans les introductions en bourse de cryptomonnaies

La décision de BitGo de devenir publique intervient à une période où le marché des cryptomonnaies a connu d’importantes pressions. Le Bitcoin a reculé à 85 200 $, marquant un nouveau creux pour 2026, dans un contexte plus large incluant une dépréciation sur plusieurs actifs. L’or, qui avait atteint 5 600 $ à un moment donné, a reculé à 5 200 $, tandis que des indices comme le Nasdaq ont enregistré des baisses de 1,5 % et des entreprises technologiques comme Microsoft ont chuté de plus de 11 %.

Cependant, l’accent mis par BitGo sur la technologie des services d’infrastructure fixe suggère que l’entreprise cherche à se différencier précisément en raison de sa moindre sensibilité à ces volatilités cycliques. Le pari institutionnel autour de BitGo est que, bien que le secteur transactionnel subisse des corrections, les services de garde et de staking — fondamentaux pour le fonctionnement de l’écosystème crypto — continuent de démontrer une demande résiliente.