L’Europe STRE est rejetée par la stratégie d’expansion mondiale de Strategy

Alors que Strategy fait son entrée ambitieuse sur le marché européen, les nouveaux instruments financiers font face à une réaction froide du marché. STRE, une action privilégiée perpétuelle pour l’Europe, lancée avec un dividende annuel attractif de 10 %, a montré un tournant surprenant en étant rejetée par les investisseurs, contrairement aux attentes initiales. Ce phénomène semble profondément enraciné dans des défis structurels, et pas seulement dans des changements dans l’environnement du marché.

Contexte des barrières d’accès et de l’opacité de la découverte des prix qui poussent les investisseurs à s’éloigner

La cause directe des difficultés de STRE à pénétrer les marchés réside dans l’absence d’un environnement commercial bien développé. Coté sur le MTF européen basé au Luxembourg, ce produit n’est pas géré par Interactive Brokers, l’une des principales sociétés de courtage mondiales. De plus, de nombreuses plateformes d’investissement de détail ne prennent pas en charge le trading de ce produit, ce qui limite l’accès pour l’investisseur moyen.

Selon Khing Oei, fondateur et PDG de Treasury, un autre défi sérieux est l’ambiguïté des mécanismes de découverte des prix. La divulgation limitée sur les principales plateformes d’analyse de marché comme TradingView complique l’évaluation correcte de la liquidité et des performances pour les investisseurs. En fait, les données de trading de TradingView montrent que le volume de trading n’est qu’à un très faible niveau de 1 300 contre une capitalisation boursière de 39 milliards de dollars, mettant en lumière une structure qui rend difficile pour les acteurs du marché de saisir la véritable ampleur de la demande.

L’écart entre attentes et réalité, pourquoi les taux de recrutement chutent

Le STRE était théoriquement censé fonctionner comme un produit financier attractif offrant des rendements élevés. Bien qu’elle ait été prévue pour une valeur nominale de 100 EUR (environ 115 $), elle a finalement été émise avec une remise de 20 % de 80 EUR par action, rélevant un total de 715 millions d’euros.

Cette baisse est encore plus marquée comparée à d’autres produits actions privilégiés perpétuels déployés par Strategy. En particulier, la différence d’adoption avec des produits comme Stretch sur le marché américain montre une gravité qui ne peut s’expliquer par une simple différence de taille du marché. Le manque de communication transparente de la part de l’entreprise concernant les détails des produits depuis son émission semble également être un facteur qui sape la confiance du marché.

Défis structurels du marché posés par la crise de liquidité

Derrière le rejet de STRE se cache une défaillance de fonction de marché plus essentielle. L’entrelacement de facteurs tels que l’élargissement des écarts acheteurs-vendeurs limités, la faible capacité de négociation et l’asymétrie de l’information a laissé les investisseurs confrontés à un environnement difficile pour la gestion des risques.

En revanche, des mouvements différents ont été observés sur le marché des actifs numériques durant la même période. Alors que le marché XRP reste volatil, avec une baisse de 5,87 % sur 24 heures en janvier 2026, les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis cotés aux États-Unis continuent de recevoir des flux nets de 91,72 millions de dollars par mois, et l’intérêt institutionnel pour les produits réglementés reste élevé.

Potentiel sur le marché européen et environnement d’accès inadéquat

Khing Oei reconnaît que l’ensemble de l’Espace économique européen dispose d’une taille de marché suffisante. Cependant, l’infrastructure commerciale actuelle n’a pas pu exploiter pleinement son potentiel. Les marchés financiers occidentaux, en particulier aux Pays-Bas, offrent des canaux de distribution plus solides, une forte construction de marché, des spreads concurrentiels entre les offres et les vendeurs, et la possibilité d’accéder à un niveau de distribution plus large.

Cet environnement peut être une condition essentielle pour favoriser l’expansion de l’adoption de nouveaux produits financiers.

Le chemin pour briser le statu quo d’être rejeté

Pour sortir de la situation où le STRE est rejeté à l’avenir, la re-cotation sur des bourses alternatives s’est imposée comme une option viable. L’infrastructure financière aux Pays-Bas peut offrir un environnement de distribution plus pratique, ce qui pourrait directement conduire à un meilleur accès pour les investisseurs particuliers.

Cependant, il reste incertain où se situent les priorités stratégiques de la gestion stratégique, en particulier celle du président exécutif Michael Saylor. Il a été prudent à l’idée de s’étendre sur des marchés émergents comme le Japon par le passé, et il n’est pas clair s’il positionnera l’Europe comme une opportunité de croissance ou s’il continuera à utiliser le marché américain comme principal champ de bataille. Il sera également intéressant de voir comment la position de STRE évoluera parmi les quatre différentes gammes de produits d’actions perpétuelles préférées actuellement détenues par Strategy.

Comment réévaluer et reconstruire les produits européens qui sont rejetés dans le contexte des stratégies mondiales de levée de capitaux ? La prochaine étape de la stratégie est sur le point de capter l’intérêt de l’ensemble du marché.