Négociation de la structure du texte de la réglementation crypto américaine : Le comité de l’agriculture présente sa dernière proposition

La structure du texte de négociation concernant la supervision du marché crypto aux États-Unis entre dans une nouvelle phase. Le Comité sénatorial de l’agriculture a publié sa propre proposition réglementaire, distincte de la version précédemment développée par le Comité bancaire, créant deux volets de négociations législatives complexes sur la manière dont l’industrie des cryptomonnaies devrait être supervisée par les agences fédérales.

Mercredi soir, le texte de travail du Comité sénatorial de l’agriculture est apparu public, avec des projets de tenue d’une séance de remise en question — une occasion pour les membres de proposer des amendements — dans les semaines à venir. Cette décision apporte un nouvel espoir à l’industrie de la cryptomonnaie qui milite depuis des années pour un cadre réglementaire clair, bien que le soutien interpartisan rêvé ne se soit pas encore pleinement concrétisé.

Deux versions du cadre de régulation du marché crypto au Sénat

Le processus législatif en cours présente deux propositions différentes qui reflètent des perspectives différentes sur la structure du texte de contrôle. Le Comité de l’Agriculture a présenté une version plus conviviale de l’industrie crypto, tandis que le Comité bancaire avait auparavant développé une approche plus stricte axée sur la protection des consommateurs.

La différence fondamentale entre ces deux versions réside dans leurs priorités réglementaires. La proposition du Comité de l’Agriculture adopte une approche plus coordonnée des intérêts de l’industrie, notamment pour déterminer comment les régulateurs fédéraux peuvent superviser le secteur sans imposer de fardeau à l’innovation technologique. Au lieu de cela, la proposition du Comité bancaire met l’accent sur une protection financière plus traditionnelle et la sécurité des consommateurs.

Le président du comité de l’agriculture, John Boozman, a déclaré dans sa déclaration officielle : « Je remercie le sénateur Cory Booker et son équipe pour leur collaboration avec nous, apportant des avis réfléchis alors que nous développons les protections des consommateurs et accordons de nouvelles autorités à la CFTC. » Il a ajouté : « Bien qu’il subsiste des divergences sur des questions fondamentales de politique, ce projet de loi est une extension de notre projet de discussion bipartisan. »

Dans ce contexte, la structure du texte de négociation est devenue un instrument important pour combler le fossé entre divers intérêts — l’industrie crypto, les institutions bancaires et les régulateurs fédéraux.

Protection des promoteurs et rôle de la CFTC dans l’architecture réglementaire

L’un des aspects clés de la proposition du Comité de l’Agriculture est la protection accordée aux développeurs de cryptomonnaies. Selon le texte publié, les développeurs de cryptomonnaies de premier plan ne seront pas traités comme des sociétés financières entièrement réglementées, tant qu’ils ne contrôlent pas directement les actifs des clients.

Cette décision reflète un effort pour différencier les développeurs de protocoles décentralisés des prestataires de services financiers traditionnels. Cependant, pour obtenir cette protection, les promoteurs doivent respecter certaines conditions qui sont encore en cours de négociation détaillée.

La proposition renforce également le rôle de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en tant que principal organisme de surveillance des marchés au comptant tels que le Bitcoin — qui se négocie actuellement à 84,82 000 $ — qui ne relèvent pas de la catégorie des titres. Ce changement marque un changement significatif dans l’architecture réglementaire, la CFTC obtenant une autorité plus large pour superviser l’écosystème crypto plus large.

Avec cette nouvelle structure de surveillance, la CFTC sera responsable d’assurer l’intégrité du marché au comptant et de protéger les investisseurs contre la manipulation ou les pratiques déloyales, tandis que la Securities and Exchange Commission (SEC) conserve sa juridiction sur les actifs classés comme valeurs mobilières.

Défis politiques : obstacles au soutien bipartisan dans le cadre de la législation

Malgré le désir des deux parties de parvenir à un accord réglementaire efficace, ce processus législatif avance sans le soutien bipartisan substantiel attendu par l’industrie. Le projet de loi est de plus en plus perçu comme une initiative menée par les républicains, l’implication démocrate étant limitée au niveau souhaité.

Les démocrates font face à certaines préoccupations concernant cette proposition. Premièrement, ils s’inquiètent du refus du gouvernement de nommer des responsables démocrates à des postes clés de régulation à la CFTC et à la SEC. Deuxièmement, des efforts sont en cours pour instaurer une interdiction éthique qui empêcherait les hauts responsables fédéraux de bénéficier personnellement des investissements en cryptomonnaies.

Boozman a reconnu ce défi dans sa déclaration : « Bien qu’il soit regrettable que nous n’ayons pas pu parvenir à un accord, je suis reconnaissant pour la collaboration qui a rendu cette législation encore meilleure. Il est temps pour nous de poursuivre ce projet de loi. »

Pour être adoptée au Sénat, cette proposition finale nécessiterait le soutien d’au moins sept membres démocrates. Si une telle réussite peut être réalisée, les prévisions suggèrent que cette proposition sera facilement approuvée par la Chambre des représentants, étant donné qu’elle avait déjà adopté l’an dernier une loi similaire sur la clarté des actifs numériques.

Perspectives DeFi et préoccupations des consommateurs dans les structures de supervision

L’une des plus grandes controverses concernant la structure de ce texte de négociation est son impact sur la finance décentralisée (DeFi). Depuis le début, l’une des missions fondamentales de l’industrie crypto a été de créer un espace juridique permettant à la DeFi de fonctionner sans la charge réglementaire difficile à respecter pour ces plateformes.

Cependant, les démocrates sont très préoccupés par le fait que les entités DeFi n’offrent pas de protections adéquates aux consommateurs. Ils soutiennent que les protocoles et plateformes DeFi devraient être réglementés de manière similaire aux entreprises financières traditionnelles — une exigence que les partisans de la DeFi jugent pratiquement impossible à respecter.

Coinbase, l’une des plus grandes plateformes d’échange crypto, a montré son soutien à cette proposition sur certains aspects, notamment en ce qui concerne le sujet des stablecoins. La controverse autour des stablecoins — leur capacité à offrir des rendements aux détenteurs — a été un véritable conflit au sein du Comité bancaire, les lobbyistes bancaires soutenant que cette caractéristique menacerait les fondements de la prise traditionnelle de dépôts aux États-Unis.

La proposition du Comité de l’Agriculture évite certains de ces sujets les plus controversés, notamment la régulation des stablecoins et la question de la gestion des finances illégales dans l’écosystème crypto, qui correspond mieux à la responsabilité du Comité bancaire.

Opportunités pour de nouveaux amendements et négociations

La session de correction prévue offre aux démocrates l’occasion de proposer des amendements pour amender la proposition avant le vote primaire. D’autres opportunités surgiront lorsque les deux versions du projet de loi — toutes deux issues du Comité de l’Agriculture et du Comité bancaire — seront réunies en un seul projet complet pour examen par l’ensemble du Sénat.

Ce processus montre que la structure du texte de négociation dans la législation crypto est très complexe, impliquant un large éventail d’acteurs aux intérêts conflictuels. L’industrie crypto étudiera en profondeur la proposition du Comité de l’Agriculture dans les prochains jours afin de comprendre les implications détaillées de chaque disposition.

Patrick Witt, conseiller principal en crypto à la Maison-Blanche, a offert une perspective optimiste dans sa nouvelle déclaration : « Ce n’est pas une question de si, mais de quand. Supposer que l’industrie crypto de plusieurs milliers de milliards de dollars continuera à fonctionner sans cadre réglementaire complet est juste une illusion. »

Tendances mondiales : la Russie et le cadre réglementaire international

Alors que les négociations législatives sont en cours aux États-Unis, d’autres pays développent leurs propres approches réglementaires concernant les cryptomonnaies. La Russie, par exemple, prévoit d’introduire un cadre réglementaire complet du marché crypto le 1er juillet 2027.

Selon le plan réglementaire russe, les investisseurs qualifiés et non qualifiés seront autorisés à acheter des cryptomonnaies, mais avec des règles différentes. Les investisseurs qualifiés devront passer des tests de risque obligatoires mais ne seront pas limités dans la plupart des achats, tandis que les investisseurs non qualifiés sont soumis à des restrictions plus strictes.

La banque centrale russe devrait approuver une liste restreinte des principales cryptomonnaies — telles que Bitcoin et Ethereum — pour un large échange. Parallèlement, les cryptomonnaies de confidentialité telles que Monero et Zcash seront interdites, et les activités crypto illégales seront sanctionnées au même niveau que les banques illégales.

Ces évolutions internationales montrent que la tendance mondiale évolue vers une régulation plus structurée et plus complète pour l’industrie des cryptomonnaies. La structure des textes de négociation en cours d’élaboration dans divers pays reflète les efforts visant à équilibrer l’innovation technologique avec la protection des consommateurs et la stabilité financière.

Les phénomènes récents dans l’industrie crypto reflètent également l’évolution de l’écosystème plus large. Gutgy Penguins, par exemple, est devenu l’une des marques NFT les plus puissantes de ce cycle, passant d’un « luxe numérique » spéculatif à une plateforme IP multiverticale pour les consommateurs. Leur stratégie consiste à acquérir d’abord des utilisateurs via les canaux grand public, puis à intégrer le Web3 via des jeux, des NFT et des tokens PENGU. L’écosystème comprend désormais des produits phygitaux avec des ventes au détail de plus de 13 millions de dollars et plus d’un million d’unités vendues, des jeux téléchargés plus de 500 000 fois en deux semaines, ainsi que des jetons largement distribués à plus de 6 millions de portefeuilles.

Une structure réglementaire claire sera une base importante pour la croissance durable du secteur à l’avenir.