Bitcoin en difficulté alors que l’or atteint le sommet : la nature idiosyncratique du nouveau cycle 2026

Alors que les marchés mondiaux traversent une phase de forte aversion au risque, une fracture de plus en plus évidente entre le bitcoin et les métaux précieux. Le Bitcoin s’effondre à 85,26 000 $ avec une perte de 4,96 % au cours des dernières 24 heures, tandis que l’or et l’argent continuent d’atteindre des sommets historiques. Selon Philippe Bekhazi, PDG de la société de trading crypto XBTO, cette divergence ne reflète pas une perte de confiance dans le bitcoin, mais la manifestation la plus évidente d’un changement structurel profond : l’entrée du bitcoin dans une ère totalement nouvelle, où la nature idiosyncratique des marchés crypto joue un rôle crucial dans les mouvements des prix.

La question centrale n’est pas de savoir si le bitcoin continuera de s’apprécier à long terme, mais plutôt de savoir comment les investisseurs devront recalibrer leurs attentes dans la transition d’un marché spéculatif à un marché institutionnel mature.

Adieu à la volatilité des capital-risqueurs : vers une ère institutionnelle post-IPO

Bitcoin ne trace plus la voie d’un actif frontière. « Il y a une différence fondamentale entre Bitcoin et ce que nous appelons la crypto », a souligné Bekhazi lors d’une interview accordée à CoinDesk. Selon lui, Bitcoin est entré dans une phase post-IPO caractérisée par des institutions qui privilégient la stabilité, la liquidité et des stratégies sophistiquées de gestion des risques plutôt que la recherche de rendements explosifs typiques de la phase de capital-risque.

Cette transformation a des conséquences profondes sur le comportement du marché. L’ère des hausses spéculatives et de la volatilité réfléchie cède progressivement la place à des dynamiques plus matures. Les véhicules réglementés, les marchés du Trésor des entreprises et les dérivés absorbent l’offre du bitcoin, comprimant naturellement la volatilité et rendant l’action des prix moins spectaculaire qu’auparavant.

Cela ne signifie pas que la thèse fondamentale du bitcoin a été compromise. La demande structurelle reste le principal moteur macroéconomique à long terme. Les flux institutionnels d’ETF et les achats d’entreprises continuent de croître dans un environnement d’offre de bitcoin fixe et prévisible. Ce déséquilibre, soutient Bekhazi, continue de soutenir la valorisation à long terme même si les prix semblent se situer dans des fourchettes étroites à court terme.

Pourquoi des marchés fragmentés créent des problèmes idiosyncratiques dans le trading crypto

Un élément crucial de cette nouvelle ère est le rôle de la microstructure du marché. Bekhazi a souligné la cascade de liquidations en octobre, lorsque plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été éliminées des marchés crypto en raison des tarifs douaniers et de l’incertitude géopolitique. Cet épisode a mis en lumière comment la nature idiosyncratique de la structure fragmentée des plateformes d’échange de cryptomonnaies amplifie les dislocations de prix.

« Nous avons de grands investisseurs qui souhaitent s’exposer au bitcoin, mais doivent simultanément se protéger contre de fortes baisses », a déclaré le PDG de XBTO. Cette dynamique de transfert de risque est devenue le principal moteur des rendements dans le nouveau cycle, et non la direction nette du prix.

La structure fragmentée des marchés crypto – un problème purement idiosyncratique qui caractérise les plateformes d’échange – permet aux gestionnaires actifs d’agir en tant que fournisseurs de liquidités lors des écarts de prix causés par des liquidations soudaines, générant un alpha à partir de la microstructure même lorsque les fondamentaux à long terme du bitcoin restent intacts. C’est dans ces moments de désalignement que les opportunités les plus intéressantes se créent pour ceux qui comprennent les dynamiques sous-jacentes.

L’or émerge comme monnaie refuge mondiale

Alors que le bitcoin connaît une période de ralentissement, l’or et l’argent connaissent une renaissance remarquable. Les enquêtes de prévision 2026 de la LBMA ont établi le consensus le plus haussier du siècle, les analystes prévoyant une hausse moyenne du prix de l’or de près de 40 % par rapport à 2025 et un quasi-doublement de l’argent après les plus grandes erreurs de prévision de l’année précédente.

Bekhazi estime que cette rotation vers les métaux précieux est cyclique plutôt qu’existentielle. L’or reste « la monnaie refuge mondiale alors que les tensions macroéconomiques s’intensifient », en particulier pour les gouvernements et les banques centrales qui manquent de liquidité et de mandat politique pour déplacer rapidement d’énormes sommes de bitcoin en période de crise.

L’observation la plus aiguë de Bekazi est que la valorisation relative compte plus que les prix absolus. Le ratio bitcoin-or est l’outil idéal pour mesurer ce cycle. L’or absorbe l’urgence immédiate et l’ampleur des besoins gouvernementaux, tandis que le bitcoin – de plus en plus considéré par les investisseurs institutionnels comme un actif du bilan – développe sa proposition de valeur sur des horizons temporels bien plus longs.

Évolution du marché : Les données actuelles reflètent une aversion généralisée au risque

Les dernières 24 heures ont été marquées par une pression généralisée sur tous les principaux actifs numériques, reflétant un changement plus large des marchés mondiaux :

Bitcoin continue de souffrir de l’incertitude géopolitique, se négociant à 85,26 000 $ avec une baisse de 4,96 %. Les données sur les dérivés indiquent que les traders construisent des positions courtes sur le marché à terme plutôt que de liquider agressivement sur le marché spot, ce qui suggère une prudence stratégique.

Ethereum Bitcoin, sous-performé, s’effondrant sous les 2,84 000 $ avec une perte de 5,55 %. La forte vente sur le marché au comptant reflète moins de conviction envers les jetons alternatifs lors des phases de mise à risque.

Dogecoin Il a reculé de 5,69 % à 0,12 $, tombant sous le support clé à 0,1218 $ sur un volume élevé. Les traders surveillent la zone de 0,115 $ à 0,12 $ comme zone de décision critique.

Marchés boursiers internationaux: Le Nikkei 225 japonais a reculé de 1,28 % tandis que les actions de la région Asie-Pacifique ont enregistré des pertes généralisées, après la pire séance de Wall Street depuis trois mois. Le président Donald Trump a intensifié les menaces tarifaires, bouleversant le sentiment mondial de risque.

Or et argent: Les deux métaux continuent de battre de nouveaux sommets, consolidant leur rôle d’actifs refuge privilégiés en période de turbulences macroéconomiques.

Qu’est-ce qui pourrait compromettre la thèse du Bitcoin dans le nouvel ordre institutionnel

Bekhazi a été explicite en définissant les paramètres selon lesquels le récit bitcoin pourrait entrer en crise. Si le bitcoin était traité comme un actif technologique hautement volatile en période d’inflation ou de crises systémiques, le discours de « l’or numérique » échouerait immédiatement.

Des flux réguliers de sorties d’ETF lors d’une simple correction de 20 % indiqueraient que les mains institutionnelles sont faibles et que le cycle post-IPO n’est pas encore établi. De même, la hausse des prix accompagnée d’un effondrement de l’activité on-chain ou de l’utilisation des stablecoins suggère que l’ère institutionnelle repose sur la spéculation plutôt que sur une véritable utilité économique.

Pour l’instant, les marchés testent si le bitcoin peut maintenir sa stabilité tandis que l’or absorbe la pression macroéconomique. La question qui définira la prochaine phase du cycle crypto en 2026 est de savoir si cette sous-performance reflète une maturité saine du marché ou une mauvaise évaluation concernant les métaux précieux.