Sérieuses préoccupations concernant le marché crypto : défis structurels créés par les déficits d’illiquidité

À mesure que l’industrie crypto mûrit, de nouvelles préoccupations émergent rapidement. Il est de plus en plus souligné qu’il ne s’agit pas de la volatilité du marché, mais d’un manque fondamental de liquidité. Jason Atkins, directeur commercial chez le créateur de marché crypto Auros, souligne que la principale préoccupation du secteur est l’épuisement des liquidités sur le marché.

De vraies préoccupations qui éloignent les investisseurs institutionnels

La demande des investisseurs institutionnels est réputée forte, mais certaines préoccupations ne peuvent être ignorées. Selon Atkins, « même si les fonds institutionnels veulent entrer, il n’est pas logique qu’ils n’aient pas les moyens de le faire. »

La préoccupation centrale est de savoir si la taille du marché peut répondre à la demande des investisseurs institutionnels. Même si un afflux massif de capitaux est attendu de Wall Street, la liquidité actuelle du marché menace de déstabiliser les prix, ce qui rend les décisions d’investissement prudentes. La réduction de moitié du volume des transactions crypto au comptant de 1,7 billion l’an dernier à 900 milliards de dollars témoigne de la prudence des investisseurs.

La liquidité, pas la volatilité, est une préoccupation fondamentale

La volatilité des prix a généralement été considérée comme éloignant les investisseurs, mais l’analyse d’Atkins montre une autre histoire. L’essence de cette inquiétude n’est pas la volatilité elle-même, mais la collision entre le marché illiquide et la volatilité, a-t-il déclaré.

« Il est difficile de profiter de la volatilité dans un marché à faible liquidité », a-t-il noté. Cela s’explique par le fait qu’il est difficile de mettre des positions de couverture et qu’il n’est pas facile de fermer. Cette dynamique est une préoccupation majeure pour les investisseurs institutionnels plutôt que pour les investisseurs individuels. Les grands investisseurs opèrent sous des directives strictes de préservation du capital et ont une tolérance quasi nulle pour le risque de liquidité.

Cycle auto-renforçant freinant l’expansion de la taille du marché

Un événement massif de désendettement en octobre dernier a révélé la cause profonde des inquiétudes sous forme de pénuries de liquidités. Avec la suppression rapide des traders et de l’effet de levier du marché, les fournisseurs de liquidité sont contraints de répondre à la demande. Lorsque l’activité de trading diminue, les shapers du marché se déplacent naturellement pour réduire le risque.

La baisse résultante de la liquidité entraîne une volatilité plus élevée, ce qui conduit à une gestion des risques plus stricte et à une augmentation supplémentaire de la liquidité. Bien que le marché soit limité, il n’y a pas de marge structurelle pour que les investisseurs institutionnels agissent comme des facteurs stabilisateurs. Ainsi, l’illiquidité, la volatilité et la prudence interagissent, créant un cycle auto-renforçant qui maintient le marché vulnérable.

Pourquoi New Capital reste prudent

Atkins réfute l’idée populaire selon laquelle le capital s’écoule simplement des crypto-actifs vers l’intelligence artificielle. La montée en puissance de l’attention des investisseurs sur le marché de l’intelligence artificielle est relativement récente et ne freine pas fondamentalement les flux de capitaux vers les crypto-actifs.

Il est plutôt important que le marché crypto soit à différents stades cycliques. « Le secteur commence à atteindre un stade de consolidation », a déclaré Atkins, notant que l’innovation financière n’est plus aussi fréquente qu’auparavant. Il estime que les modèles AMM (market maker automatisé) comme UNIswap ne sont plus nouveaux, et que le « moment LLM » sur le marché a disparu.

Le ralentissement de la liquidité crypto n’est pas un retrait de fonds, mais une préoccupation due à l’absence de nouveaux mécanismes pour attirer un engagement continu. Tant que les défis structurels ne seront pas résolus, les nouveaux capitaux resteront probablement prudents tant que le marché ne pourra pas absorber l’échelle, couvrir les risques et sortir proprement.

Même si l’intérêt existe encore, ce n’est pas le joli récit qui dicte finalement l’action, mais la réalité lucide de la liquidité des échanges. Répondre aux préoccupations du marché des crypto-actifs ne sera possible que par le développement de cadres réglementaires et le renforcement de l’infrastructure du marché.