Les nouvelles de cette semaine : pourquoi l’or brille alors que le Bitcoin accuse un retard

Les nouvelles les plus pertinentes sur les marchés d’actifs cette semaine reflètent un contraste notable : alors que les métaux précieux vivent un moment de splendeur historique, le bitcoin reste coincé en marge du marché. Cette divergence a ravivé le débat parmi les experts sur la question de savoir si le récit institutionnel de l’adoption du BTC est réellement terminé ou si nous assistons simplement à une pause naturelle dans le cycle des prix.

Le rallye des métaux précieux défie les attentes

Les marchés des métaux précieux ont connu un mouvement explosif lors des dernières séances, l’or atteignant un nouveau record à 4 930 $ l’once, soit une augmentation de 1,7 % en une seule journée. L’argent n’était pas loin derrière, grimpant de 3,7 % à 96 $ l’once. Ces mouvements reflètent un appétit croissant pour les actifs refuge, traditionnellement associés à des périodes d’incertitude sur les marchés.

Le Bitcoin, en revanche, a dressé un tableau très différent. Le principal actif crypto a été poussé à baisser, tombant à 83,57 000 $, avec une perte de 6,38 % au cours des dernières 24 heures. Cette baisse place le bitcoin environ 34 % en dessous de son record historique de 126,08 08 000 $ enregistré plus tôt cette année, approfondissant le débat sur sa performance actuelle.

L’énigme de la sous-performance : fin du récit ou correction naturelle ?

Cette nouvelle a suscité des interprétations contradictoires parmi les analystes du secteur. Jim Bianco, principal chez Bianco Research, a posé une question provocante : le récit de l’adoption institutionnelle du bitcoin est-il vraiment terminé ? « Les annonces d’adoption n’ont plus l’impact qu’elles avaient », a déclaré Bianco dans un récent article. « Le marché a besoin d’un nouveau thème moteur, et pour l’instant, il n’est pas clair lequel il pourrait être. »

Sa vision contraste avec celle d’Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg, qui propose un angle différent. Balchunas a rappelé que le bitcoin a connu une croissance extraordinaire à long terme. Depuis le creux de l’hiver crypto 2022, où il a atteint moins de 16 000 $, l’actif a grimpé jusqu’à ses sommets récents, représentant une avance d’environ 300 % en environ 20 mois.

« Attendent-ils vraiment des rendements annuels de 200 % sans aucune pause ? » demanda Balchunas. Son argument suggère que la consolidation actuelle pourrait être exactement cela : une pause saine après un déménagement extraordinaire.

Le facteur des premiers investisseurs qui exécutent des stratégies de sortie

Une analyse plus approfondie des mouvements de prix révèle une autre dynamique en jeu : la « transaction silencieuse de prise de profit » menée par des investisseurs ayant acquis le bitcoin il y a des années. Balchunas a illustré ce phénomène en citant le cas d’un investisseur qui a récemment vendu pour plus de 9 milliards de dollars de BTC, après avoir conservé sa position pendant plus d’une décennie. Ces types de mouvements, bien qu’individuels, représentent un flux constant de liquidités quittant le marché.

Lorsque plusieurs détenteurs à long terme exécutent ces sorties simultanément, l’effet cumulatif pousse le prix à la baisse, surtout dans un contexte où la demande spéculative s’est affaiblie.

Comparaison de performance : Le contexte plus large depuis la victoire électorale de 2024

C’est là que le récit devient encore plus intéressant. Bianco a analysé les mouvements de divers actifs depuis peu après la victoire à l’élection présidentielle de novembre 2024 jusqu’à aujourd’hui, révélant un schéma frappant :

• Bitcoin: -2.6%
• Argent: +205%
• Or: +83%
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17.6%

Non seulement Bitcoin a accusé un retard par rapport aux métaux précieux, mais il s’est avéré être pratiquement le seul actif en territoire négatif durant cette période. « En attendant que ce nouveau thème fasse vibrer le marché, pratiquement tout le reste avance rapidement, tandis que le bitcoin reste paralysé », a observé Bianco.

Balchunas, cependant, a ajouté une perspective supplémentaire : il y a seulement 14 mois, en novembre 2024, le bitcoin avait gagné 122 % en termes annuels, surperformant nettement l’or. « Les métaux essaient simplement de rattraper leur retard », a-t-il soutenu, suggérant que la reprise actuelle pourrait faire partie d’une correction à long terme plutôt qu’un renversement fondamental.

Les nouvelles sous-jacentes : un passage aux actifs défensifs

Le véritable tournant semble résider dans un changement plus large de la psychologie du marché vers des actifs considérés comme défensifs. Le déclin du bitcoin et de l’indice CoinDesk 20 s’est produit parallèlement à un changement notable de l’aversion au risque, propulsant des capitaux des cryptoactifs spéculatifs vers les matières premières tangibles et les grandes capitalisations.

Les marchés des dérivés crypto ont également envoyé des signaux de prudence, avec une contraction notable de l’intérêt ouvert et une augmentation de la demande pour les options protectrices et les positions courtes. Ces mouvements indiquent que les investisseurs sont positionnés sur la défensive, anticipant une volatilité potentielle supplémentaire.

Cette nouvelle reflète essentiellement une transition temporaire des préférences des investisseurs, où l’appétit pour le risque s’est temporairement affaibli, favorisant les refuges traditionnels comme l’or et les actifs corrélés à la stabilité macroéconomique.