Le bug de l’or frappe la DeFi : comment l’or tokenisé est devenu le nouveau refuge sûr de la crypto

Le krach boursier d’octobre 2025, qui a mis en vente plus de 19 milliards de dollars de positions longues en moins de 24 heures, a déclenché un changement inattendu dans le comportement d’investissement DeFi. Alors que les stablecoins absorbaient traditionnellement la majeure partie de la liquidité lors des turbulences des marchés, cette fois-ci, quelque chose de différent est apparu : une puissante ruée vers la piqûre de l’or s’est installée dans la communauté de la finance décentralisée.

Durant la période de trois jours du 9 au 13 octobre, lorsque les marchés crypto plus larges ont chuté d’environ 11 %, les matières premières on-chain — un secteur naissant à peine âgé de six mois — ont résisté à la baisse en croissant d’environ 5 %. Le chiffre véritablement frappant est apparu en examinant la performance à long terme : les matières premières on-chain ont bondi de 27 % rien qu’en octobre, transformant fondamentalement la manière dont les investisseurs DeFi abordent la volatilité et la protection du portefeuille.

Quand les marchés s’effondrent, les investisseurs DeFi découvrent de l’or

Ce tournant reflète une maturation dans la manière dont les traders d’actifs numériques perçoivent le risque. Pendant des années, lorsque les marchés se sont détériorés, les investisseurs en cryptomonnaies disposaient d’options limitées au-delà des stablecoins. Pourtant, alors que le phénomène de la piqûre de l’or s’emporte dans le monde financier plus large — avec des banques centrales en Asie et d’autres institutions accumulant agressivement de l’or physique — les participants à la DeFi ont commencé à explorer des versions tokenisées de ce métal précieux.

Les données de RWA.xyz révèlent l’ampleur de cette migration. Entre début octobre et mi-novembre 2025, le secteur de l’or on-chain est passé de 2,4 milliards de dollars à 2,6 milliards de dollars en capitalisation boursière. L’expansion englobe plusieurs produits or tokenisés : Tether Gold, Paxos Gold, Matrixdock Gold et WisdomTree Gold Token représentent collectivement cette nouvelle classe d’actifs.

La trajectoire du début de l’année raconte une histoire encore plus captivante. Partant de seulement 1 milliard de dollars le 1er janvier 2025 — lorsque l’or était essentiellement la seule marchandise disponible sur la chaîne — l’or tokenisé a explosé à plus de 3 milliards de dollars le 18 novembre. Pendant ce temps, l’or physique lui-même a connu peut-être sa meilleure année de son histoire, avec des prix passant de 2 624,49 $ par once troy le 1er janvier à 4 065,81 $ à la mi-novembre.

Marchandises sur chaîne : la révolution RWA derrière la montée en puissance

Cette croissance explosive de l’or tokenisé reflète quelque chose de bien plus significatif qu’une simple spéculation. Les traders DeFi choisissent explicitement de détenir des actifs qui compensent la volatilité notoire du secteur. Contrairement aux jetons spéculatifs dont la valeur dépend du sentiment et des indicateurs d’adoption, l’or offre une véritable couverture — un actif dont les mouvements de prix restent largement indépendants des fluctuations du marché crypto.

Le secteur plus large des actifs réels (RWA) illustre l’ampleur de ce changement. En début d’année, le secteur des ARA a augmenté de 132 %, passant de 7,09 milliards de dollars (1er janvier) à 16,42 milliards de dollars (18 novembre). En revanche, l’écosystème DeFi global n’a augmenté que de 4,5 % sur la même période, passant de 115,89 milliards de dollars à 121,07 milliards de dollars. L’écart est flagrant : la croissance des RWA est près de 30 fois plus rapide que l’expansion DeFi conventionnelle.

Ce qui distingue les matières premières on-chain de leurs homologues physiques n’est pas seulement la transparence des prix et le suivi en temps réel. Le potentiel de transformation émerge à travers les mécanismes mêmes de la finance décentralisée.

De la couverture de portefeuille au moteur de rendement : la nouvelle vie de l’or dans la DeFi

L’or physique conservé dans un coffre ne génère aucun retour. L’or tokenisé opérant dans l’architecture composable de DeFi ouvre des possibilités entièrement nouvelles. Les tokens LP issus de protocoles comme Curve peuvent être déployés simultanément sur plusieurs plateformes — obtenant des rendements par prêt, sécurisant des garanties pour des opportunités de yield farming, contribuant aux trésoreries de protocoles ou gérant des stratégies complexes de liquidité.

Bientôt, la même flexibilité s’appliquera aux matières premières tokenisées. L’or sur chaîne peut être superposé à travers différents protocoles pour générer un rendement impossible sur les marchés financiers traditionnels. Ces actifs peuvent servir de garantie dans des protocoles de prêt, participer à des stratégies complexes de couverture ou même soutenir des conceptions entièrement nouvelles de stablecoins.

Cette perspective a attiré un capital institutionnel à une échelle sans précédent. Le passage visible de BlackRock et Franklin Templeton vers l’infrastructure DeFi et les produits RWA indique que les grands gestionnaires d’actifs considèrent cette évolution comme inévitable. Lorsque les géants de la finance traditionnelle commencent à construire sur une infrastructure décentralisée, les implications vont bien au-delà des traders individuels.

Le paysage actuel des stablecoins présente une vulnérabilité révélatrice : 99 % des stablecoins existants restent indexés sur le dollar américain, une monnaie de réserve de plus en plus remise en question. Alors que les conditions monétaires mondiales évoluent et que les inquiétudes de dévaluation de la monnaie augmentent, l’évolution logique concerne les stablecoins adossés à des actifs réels — y compris potentiellement de l’or physique. Un stablecoin couvert par des devises indexé sur des paniers de matières premières plutôt qu’à des monnaies fiduciaires représenterait une innovation financière fondamentale.

La signification plus profonde : la maturation de DeFi

L’émergence du virus de l’or comme une tendance déterminante en matière d’investissement DeFi révèle quelque chose d’essentiel sur l’évolution de l’écosystème. Les participants à la DeFi ne se concentrent plus uniquement sur les cryptoactifs spéculatifs ; Ils construisent de véritables portefeuilles conçus pour la préservation de patrimoine à long terme. Ce passage du jeu d’argent à la couverture, de la spéculation à la stratégie, suggère que le secteur passe d’une arène spéculative à une véritable infrastructure financière alternative.

Lorsque les institutions bancaires établies critiquent ouvertement la DeFi tout en investissant simultanément dans ses infrastructures et ses classes d’actifs, le comportement du marché en dit plus long que la rhétorique. Les chiffres valident cette orientation : l’adoption des RWA s’accélère, le capital institutionnel afflue, et les acteurs particuliers reconnaissent de plus en plus que la finance décentralisée peut fonctionner comme une véritable infrastructure financière plutôt que comme de la pure spéculation.

Les matières premières tokenisées, menées par la ruée inattendue vers l’or numérique, représentent la prochaine étape évolutive de la finance. Pour la première fois, des actifs traditionnellement confinés aux marchés physiques et contraints par la géographie, la garde et l’intermédiation peuvent participer à un système financier composable. L’or peut générer activement des rendements, servir de garantie programmable et devenir une véritable partie intégrante des stratégies de génération de richesse — des capacités impossibles à Wall Street.

Alors que les cycles du marché crypto se poursuivent, le virus de l’or renforcera probablement son emprise sur l’architecture DeFi. Cela ne signale pas un retour à la sécurité en pleine panique, mais plutôt la maturation de la finance décentralisée en une véritable alternative aux marchés traditionnels, dotée des outils de gestion des risques dont la finance institutionnelle a besoin.