L’essor onchain d’Ethereum cache une triste réalité : le véritable visage de la croissance

Ethereum a établi un nouveau record historique d’activité onchain la semaine dernière, avec près de 2,9 millions de transactions traitées en une seule journée. Mais avant de célébrer, il y a une question qui mérite une réponse : si la croissance onchain est si extraordinaire, pourquoi le prix de l’ETH reste-t-il stable et décevant ? La réponse, selon la dernière analyse, révèle qu’une grande partie de ce boom n’est pas le résultat d’une véritable demande des utilisateurs, mais d’une vaste campagne d’arnaques automatisées.

Le paradoxe onchain : enregistrer les transactions, mais le prix ne suit pas

Les chiffres sont impressionnants. Les frais moyens sur Ethereum sont restés proches des derniers creux, les files de sortie des validateurs ont chuté à zéro, et le nombre de transactions a atteint un record historique. Dans les cycles de marché précédents, une telle combinaison aurait suscité un récit familier : demande croissante, espace de blocs de plus en plus précieux, pression à la hausse sur l’ETH.

L’Ether, cependant, se négociait autour de 2 780 $ lundi (selon les données les plus récentes), soit une baisse de 0,7 % sur la journée et toujours en retard par rapport à l’indice CoinDesk 20. Ce contraste entre une activité onchain explosive et une performance prix décevante suggère qu’il y a quelque chose qui cloche dans les chiffres.

Quand le « spam onchain » gonfle les données : le tour de la poussière empoisonnée

Le chercheur en données onchain Andrey Sergeenkov a mis en lumière ce mystère en identifiant la véritable nature de cette croissance : une opération d’empoisonnement des adresses à l’échelle industrielle.

Le mécanisme est simple mais insidieux. Les attaquants génèrent des adresses de portefeuille qui ressemblent étrangement à des adresses légitimes, puis envoient des transferts microscopiques de stablecoins — souvent inférieurs à 1 $ — aux portefeuilles des victimes potentielles. Ces transferts « poussière » insèrent les fausses adresses dans l’historique des transactions, où les portefeuilles affichent généralement uniquement les préfixes et suffixes raccourcis.

Lorsque les utilisateurs copient ensuite une adresse de cet historique sans vérifier chaque caractère, ils peuvent involontairement envoyer de vrais fonds à l’adresse de l’attaquant. Ce qui devrait être un geste routinier devient une erreur coûteuse.

Le lien révélateur : le spam onchain est alimenté par les stablecoins

L’analyse de Sergeenkov sur les données onchain a révélé quelque chose de surprenant : environ 80 % de la croissance inhabituelle des nouvelles adresses Ethereum est directement liée aux stablecoins. En approfondissant les interactions avec ces jetons, il a constaté que 67 % des adresses nouvellement engagées recevaient moins de 1 $ en transfert initial — un schéma cohérent avec la poussière automatisée, et non avec l’intégration organique.

En chiffres absolus, environ 3,86 millions sur 5,78 millions d’adresses de l’échantillon analysé ont reçu ce que Sergeenkov qualifie de « poussière toxique » comme leur première interaction onchain avec les stablecoins.

Pour suivre la source de cette activité, Sergeenkov a surveillé les transferts USDT et USDC en dessous du dollar et isolé les expéditeurs qui distribuaient de la poudre à au moins 10 000 adresses uniques. Les plus importants étaient des contrats intelligents programmés pour envoyer de petites quantités de stablecoins à des centaines de milliers de portefeuilles, financés par des fonctions spécifiques destinées à alimenter de grandes quantités d’adresses empoisonnantes en une seule transaction. Ces adresses se répandent ensuite sur le réseau, gonflant le nombre de transactions et créant de nouvelles adresses.

Quand les faibles coûts rendent l’impossible possible : le rôle de la mise à jour Fusaka

L’origine de cette explosion d’activité de spam onchain pourrait se trouver dans un changement récent et significatif : la mise à jour Fusaka, mise en œuvre début décembre, a considérablement réduit les frais de transaction sur Ethereum.

Avant cette mise à jour, le spam à grande échelle était économiquement difficile à justifier. Aujourd’hui, avec des frais réduits, les attaquants ont constaté que réaliser des millions de micro-transferts de « poudre » est devenu pratique. Ce qui était une stratégie marginale et improbable — fondée sur l’espoir qu’un nombre limité d’utilisateurs commettrait des erreurs graves — est devenue une opération économiquement viable et évolutive.

En d’autres termes : la mise à niveau censée rendre Ethereum plus efficace a involontairement rendu moins cher pour les criminels de mener des arnaques à une échelle jamais vue auparavant sur la chaîne de la chaîne de l’Inconnu.

Qu’est-ce que tout cela signifie pour le marché ?

Le contexte complique considérablement la lecture positive des enregistrements d’activité onchain d’Ethereum. Oui, des frais faibles et un flux fluide peuvent indiquer une résilience technique sous-jacente. Mais ils rendent aussi moins cher le lancement massif de spam.

Si une part significative de l’activité onchain est un bruit de faible valeur — micro-transferts construits autour de schémas frauduleux — alors les pics du nombre de transactions en disent beaucoup moins sur la demande réelle d’espace de blocs, la force des applications décentralisées ou la santé globale d’Ethereum.

Pour l’instant, le marché ne semble pas convaincu. Les prix stables de l’ETH suggèrent que les investisseurs voient au-delà des chiffres bruts. Tant qu’il ne sera pas plus clair combien d’activité onchain d’Ethereum reflète de réels utilisateurs et de véritables applications, comparé aux attaques automatisées et au spam coordonné, ces pics de transactions resteront davantage un indicateur trompeur qu’un véritable catalyseur du prix.

Le paysage global du marché : prudence et volatilité

Alors qu’Ethereum lutte avec le paradoxe entre croissance technique et faiblesse des prix, le reste des marchés adopte un ton plus prudent :

Bitcoin Elle se négocie à 83 690 $, en baisse de 0,58 % sur la dernière heure et de 6,38 % dans les dernières 24 heures, reflétant une correction plus large et une pression à la baisse dans tout le secteur.

Éther Elle poursuit sa performance décevante, se négociant à 2 780 $, en baisse de 1,04 % sur la dernière heure et de 7,90 % dans les dernières 24 heures.

Or Elle a atteint un nouveau sommet historique près de 4 675 $ dans les premiers échanges asiatiques, alimentée par la crainte d’une guerre commerciale et le besoin d’actifs refuges, tandis que Trump menace de payer des droits de douane sur huit pays européens concernant le Groenland.

Nikkei 225 corrigé de 0,7 %, tandis que les rendements des obligations d’État sur 40 ans ont atteint de nouveaux sommets, dans un contexte d’incertitude politique croissante et de tensions tarifaires mondiales.

Voix de l’écosystème

Dans d’autres actualités du secteur, Vitalik Buterin, le fondateur d’Ethereum, a renouvelé son appel à des « DAO différentes et meilleures », suggérant que l’avenir de la décentralisation nécessite des structures de gouvernance plus sophistiquées.

Dans le domaine des NFT, Yat Siu d’Animoca Brands a souligné que les NFT ne sont en aucun cas morts — ce sont les riches collectionneurs de cryptomonnaies qui continuent de mener le marché. Pudgy Penguins s’impose comme l’une des marques NFT les plus solides de ce cycle, se transformant d’une simple spéculation en une véritable plateforme IP multiverticale avec plus de 13 millions de ventes au détail et plus d’un million d’unités vendues.

Par ailleurs, les volumes de trading de cryptomonnaies au comptant ont fortement ralenti, passant de 1,7 billion de dollars l’an dernier à 900 milliards de dollars, reflétant un refroidissement significatif de l’enthousiasme du marché et un sentiment plus prudent parmi les investisseurs face aux incertitudes macroéconomiques mondiales.