Cygnes noirs et rhinocéros gris sur le marché crypto : apprendre des erreurs du passé

Chaque investisseur qui évolue dans le monde des cryptomonnaies doit naturellement entendre parler de deux concepts qui ont radicalement changé la compréhension des risques : les cygnes noirs et les rhinocéros gris. Ces termes vont bien au-delà du simple jargon – ils décrivent deux types différents de catastrophes qui menacent constamment les marchés financiers. Comprendre ces concepts devient la clé de la survie dans le monde de la crypto, où même les prédictions les plus avancées s’avèrent souvent irréalisables.

Cygne noir : Quand l’imprévu devient un désastre

Le terme « cygne noir » a été proposé par l’écrivain et mathématicien Nassim Taleb, qui a utilisé ce terme pour décrire des phénomènes extrêmement soudains et imprévisibles ayant un impact massif sur les systèmes financiers. À première vue, cela semble être un concept philosophique, mais en réalité, c’est une réalité mathématique.

Pourquoi exactement « cygne » ? Dans l’Antiquité, les Européens reconnaissaient avec confiance que tous les cygnes du monde étaient blancs. Cette affirmation était le fruit d’observations et de traditions – les gens ne voyaient tout simplement jamais de cygnes noirs. Lorsque les explorateurs européens sont arrivés en Australie et ont rencontré des cygnes noirs, cela a bouleversé toute leur vision du monde. Symboliquement : les cygnes noirs désignent des phénomènes qui contredisent toutes nos attentes et expériences passées. Ils sont fondamentalement imprévisibles, puisqu’ils sont basés sur des événements qui ne se sont jamais produits auparavant.

Taleb a souligné la faiblesse phénoménale des modèles statistiques traditionnels : ils reposent sur des données historiques. Mais le phénomène du cygne noir, par définition, n’existait pas auparavant. Si quelque chose n’a pas existé dans le passé, cela ne peut pas être prédit à l’aide de méthodes mathématiques qui analysent les données passées. Ce n’est pas du pessimisme, c’est de la logique.

Comment les cygnes noirs se sont-ils manifestés sur le marché crypto ? Le premier exemple frappant est le 12 mars 2020, lorsque le monde a été menacé par une pandémie. Le marché crypto a chuté deux fois en quelques heures, avec un intervalle de 13 heures. Ce n’était pas un déclin progressif, mais un effondrement systémique. Les analystes ont alors regardé les graphiques, choqués – ils n’avaient pas vu cela depuis sept ans.

Autre point : le 18 mai 2021, les régulateurs financiers chinois ont émis un ordre spécifique interdisant toutes les transactions en cryptomonnaies. Le résultat fut instantané : en quelques heures, le marché chuta de 13 591 $. La liquidation totale en une journée a dépassé 9 milliards de dollars. C’était un cygne noir dans sa forme la plus pure – un coup imprévu qui changea toute la trajectoire du marché.

Rhinocéros gris : une menace que tout le monde voit, mais que personne ne s’échappe

Contrairement au cygne noir, le concept du rhinocéros gris décrit des risques d’un type complètement opposé. Ce terme a été proposé par Michele Walker, experte en analyse des risques, dans son livre « Le Rhinocéros gris ». Le rhinocéros gris est quelque chose que tout le monde voit clairement, comprend qu’il est dangereux, mais continue d’ignorer.

Contrairement au cygne noir, le rhinocéros gris apparaît progressivement. Les gens voient son approche, entendent ses pas, mais décident que « ce n’est pas le moment » d’agir. Ils espèrent que tout se résorbera d’une manière ou d’une autre, ou que le dernier moment suffira à éviter un coup. Souvent, cela est dû à l’inertie, à la peur de prendre une décision difficile, ou simplement parce que les gens sont distraits par d’autres choses.

Le concept du rhinocéros gris souligne une vérité cruciale : ce que nous pouvons prédire sans rien faire s’avère souvent plus destructeur que les coups qui viennent de nulle part. Comme l’a dit Walker au sens figuré : plus le délai est long, plus le rhinocéros gagne en force avant de frapper avec toute sa force destructrice.

LUNA et UST : le rhinocéros gris que tout le monde a vu

Le 10 mai 2022, Terra a lancé le stablecoin algorithmique UST et son jeton associé, LUNA. La stabilité de la pièce était assurée par des mécanismes complexes à deux monnaies. Sur le papier, ça paraissait neuf. En pratique, de nombreux experts prédisaient un accident.

Rune Christensen, le fondateur de MakerDAO, a publiquement mis en garde contre ce problème en janvier 2022. Il a qualifié l’UST et d’autres systèmes similaires de « systèmes de Ponzi » – des systèmes qui ne peuvent fonctionner que tant que les nouveaux membres continuent à injecter de l’argent. Lorsque le flux s’arrête, toute la structure compte.

De plus, le Protocole d’Ancrage utilisé pour promouvoir l’UST offrait un rendement de 20 % – un chiffre clairement en contradiction avec la réalité du marché. Tout analyste expérimenté a compris : cela ne peut pas être soutenu. Mais des millions d’investisseurs, attirés par les rendements élevés, ont ignoré la menace évidente.

Le résultat fut à la fois prévisible et catastrophique. LUNA est passée de 80 $ à presque zéro en quelques jours. UST a perdu le contact avec sa valeur faciale. Les utilisateurs ont perdu des milliards de dollars. C’était un rhinocéros gris classique – une menace visible pendant des mois, ignorée, puis infligée en vain.

Cygnes noirs et rhinocéros gris : quelle est la différence fondamentale ?

La principale différence entre ces deux concepts réside dans le mot « prévisibilité » :

Cygne noir est un phénomène extrêmement rare et fondamentalement imprévisible. Elle ne peut pas être prédite car elle contredit toutes nos expériences passées. Quand un cygne noir arrive, les gens n’ont qu’à s’adapter à la nouvelle réalité.

Rhinocéros gris est un phénomène que les gens voient clairement, en comprennent la probabilité, mais qu’ils ignorent activement. Il ne s’agit pas de l’inconnu, mais de la négligence consciente (ou inconsciente) d’une menace évidente.

Sur le marché crypto, les deux types de risques coexistent. Les chocs réglementaires peuvent être des cygnes noirs. Mais les lacunes techniques et les modèles économiques dysfonctionnels sont un phénomène typique du rhinocéros gris.

Comment protéger votre portefeuille : étapes pratiques

Comprendre ces deux concepts donne aux investisseurs un avantage concret. Cependant, la protection contre le cygne noir reste presque impossible – on ne peut avoir que quelques réserves de liquidités sans tout investir dans un seul actif. Mais la protection contre le rhinocéros gris est tout à fait possible :

Tout d’abord, vous devriez activement rechercher des « menaces visibles ». Si un certain projet crypto a vécu pendant des mois de promesses excessives de revenus, c’est un potentiel rhinocéros gris. Si le modèle économique est trop complexe à comprendre, c’est aussi un signal d’alarme.

Deuxièmement, nous devons écouter les avertissements des experts. Lorsque des voix autoritaires dans la communauté mettent en garde contre des risques spécifiques, elles doivent être sérieusement prises en compte.

Troisièmement, la diversification reste la principale défense. Si un projet s’effondre, le portefeuille ne sera pas détruit.

Les cygnes noirs et les rhinocéros gris continueront d’apparaître sur le marché crypto. Mais en comprenant ces concepts, les investisseurs deviennent plus conscients dans leurs décisions, suivent les tendances populaires moins aveuglément et calculent mieux leurs risques. Ce n’est pas une garantie contre les pertes, mais c’est une garantie que ces pertes résulteront d’un pari rationnel et non de l’ignorance.