L'or chasse le Bitcoin : quand la sécurité l'emporte sur la spéculation

Les marchés mondiaux traversent une réévaluation fondamentale du risque. Alors que les investisseurs tentent de se protéger contre l’instabilité politique et la crise de la dette, l’or a lancé l’une des plus puissantes croissances cumulatives en une décennie, tandis que Bitcoin reste en consolidation en dessous de 90 000 $. Ce face-à-face — entre un actif refuge traditionnel et l’or numérique — révèle une vérité profonde sur la façon dont les marchés redistribuent le capital en période d’incertitude. Paradoxalement, certains soutiennent que l’informatique quantique influence le comportement du marché, mais les données en chaîne racontent une histoire différente.

L’or triomphe dans les flux de capitaux mondiaux, Bitcoin marginalisé

Depuis la victoire de Donald Trump lors de l’élection de novembre 2024, la divergence de rentabilité des actifs est restée frappante :

Or : +83 % (atteignant 4 930 $ l’once) Argent : +205 % (élevé à 96 $) Nasdaq : +24 % S&P 500 : +17,6 % Bitcoin : −2,6 % (alors que d’autres actifs montaient en flèche)

Ces chiffres racontent une histoire détaillée. Alors que même les actions traditionnelles les plus faibles affichent des gains à deux chiffres, et que l’or connaît sa plus grande performance croisée d’actifs, Bitcoin est à la traîne, restant environ 30 % en dessous de ses sommets de l’année dernière. La raison est simple : les souverains mondiaux et les portefeuilles institutionnels privilégient principalement le métal jaune comme couverture contre les risques de crédit, l’incertitude géopolitique et les niveaux record de dette publique.

Cette semaine, l’or a relancé le débat sur l’ampleur de sa croissance future. Charles Edwards de Capriole Investments a prévu une possible hausse de l’or à 12 000–23 000 $ l’once dans les 3 à 8 prochaines années. Cela s’appuie sur trois facteurs principaux :

• Accumulation par les banques centrales à des niveaux historiques : la Chine a presque décuple ses réserves d’or en deux ans
• Expansion de la masse monétaire de plus de 10 % par an à l’échelle mondiale
• Perte de confiance dans les marchés obligataires : les actifs sûrs traditionnels ne sont plus perçus comme sûrs

« Si ce cycle reflète les grandes expansions monétaires du 20e siècle, l’or est encore loin d’avoir épuisé son potentiel », a écrit Edwards. Et bien que l’indice de force relative (RSI) de l’or ait atteint ses plus hauts niveaux depuis les années 1970, les analystes soulignent que ce n’est pas de la spéculation — c’est une redistribution systémique des réserves mondiales des obligations vers le métal physique.

De l’accumulation d’or à la peur quantique : une analyse équitable ?

Lorsque Bitcoin est resté dans une fourchette de consolidation, certains voix dans la sphère crypto ont cessé de chercher des explications traditionnelles. Nick Carter de Castle Island Ventures a relancé cette semaine un débat de longue date : les peurs liées à l’informatique quantique influencent-elles la dynamique des prix ?

« La faible performance de Bitcoin est due à la menace quantique », a affirmé Carter. « Le marché dit — les développeurs n’écoutent pas ». Sa déclaration a immédiatement suscité des critiques de la part des analystes en chaîne et des investisseurs à long terme, qui voient dans cette explication superficielle une solution à un problème fondamental.

Les vraies raisons de la faiblesse de Bitcoin : pas la menace quantique, mais le déblocage de l’offre

L’analyste Checkonchain et chercheur @Checkmatey a proposé une perspective alternative, basée sur les données en chaîne plutôt que sur la spéculation. Selon lui, le comportement de Bitcoin reflète davantage des cycles historiques, guidés par l’offre, que des risques technologiques existentiels.

« L’or a la demande parce que les souverains l’achètent à la place des obligations », a-t-il expliqué. « Bitcoin, lui, a connu plusieurs expansions significatives de l’offre par d’anciens détenteurs en 2025 — assez pour inonder le marché avec un rallye haussier ».

Vijay Boyapati, investisseur de longue date en Bitcoin et auteur de « The Age of Cryptocurrency », a identifié un déclencheur encore plus précis : la préparation psychologique du marché autour de 100 000 $. « La vraie explication réside dans le déblocage d’une énorme offre accumulée, lorsque nous approcherons d’un nombre rond pour les baleines », a-t-il déclaré.

Les données en chaîne le confirment. Les détenteurs de Bitcoin de longue date (qui détiennent depuis des années) libèrent systématiquement des coins à l’approche de barrières psychologiques numériques. Cette vente a absorbé la nouvelle demande provenant des ETF Bitcoin et des portefeuilles institutionnels, mais pas assez pour un élan interne. Résultat : consolidation plutôt que rupture.

L’or comme alternative : pourquoi les souverains privilégient le métal jaune au détriment de la cryptomonnaie

Les banques centrales du monde — des réserves contrôlées par la Fed aux schémas de réserve alternatifs des BRICS — choisissent l’or comme ultime moyen de protection. Ce n’est pas un choix par désespoir, mais une réévaluation stratégique de ce que signifie un « actif sûr » dans un monde où les obligations d’État ont un rendement réel négatif, et où les risques de change sont constants.

Bitcoin a obtenu une approbation institutionnelle via un ETF aux États-Unis, mais il reste trop volatile pour les grands bilans des fonds souverains. L’or, lui, offre ce que Bitcoin ne peut pas encore : une histoire de trois millénaires en tant que réserve de valeur, une corrélation négative avec les obligations, et une infrastructure physique existante pour le stockage.

Dans ce contexte, la cote de Bitcoin dans les portefeuilles, passant de −2,6 % à la suite de la croissance de l’or de +83 % depuis novembre 2024, ne paraît plus étonnante. C’est une réorganisation systémique.

La menace quantique : risque théorique ou bruit marketing ?

Malgré l’attention renouvelée des analystes aux ordinateurs quantiques, la majorité des développeurs Bitcoin considèrent cela comme une gestion des risques à long terme, et non comme un facteur de retournement imminent.

Les machines quantiques capables de l’algorithme de Shor (théoriquement capables de factoriser de grands nombres et de casser la cryptographie elliptique) restent éloignées d’une mise en œuvre pratique susceptible de menacer Bitcoin à grande échelle. Adam Back, cofondateur de Blockstream, a répété à plusieurs reprises que même dans les scénarios les plus optimistes, cela ne provoquerait pas de défaillances réseau instantanées.

De plus, l’amélioration BIP-360 de Bitcoin esquisse déjà une voie vers une migration progressive vers des formats d’adresses résistants aux quantiques. Ces mises à jour, soulignent les développeurs, se déploieront sur des années, voire des décennies, et non en cycles de marché. Elles rendent le risque quantique peu probable comme explication à une faiblesse de prix à court ou moyen terme.

La réalité macroéconomique : Bitcoin n’est plus un actif sans risque

Actuellement, la déception autour de Bitcoin reflète non une instabilité technologique, mais une réévaluation macroéconomique. Les acteurs du marché perçoivent l’environnement actuel comme basé sur :

• La hausse des rendements obligataires mondiaux (différents banques centrales nationales signalent la fin des baisses de taux)
• La tension commerciale et l’incertitude géopolitique
• La transition souveraine des obligations vers l’or physique
• La concentration de capital chez les gestionnaires (conservation) plutôt que la croissance spéculative

Dans ces conditions, Bitcoin agit comme un actif à haut risque bêta — exactement ce que recherchent les investisseurs qui se protègent de la tempête. L’or, lui, montre une corrélation négative avec actions et obligations en même temps, en faisant une couverture multi-actifs non nécessaire.

Bitcoin ne retrouvera un élan haussier que s’il reste dans la zone 91 000–93 500 $. En cas d’échec, le premier support majeur se situe entre 85 000 et 88 000 $. Cependant, tant que l’incertitude macroéconomique persiste — que ce soit dans le financement ou la paix géopolitique — Bitcoin restera probablement un outil réactif plutôt que proactif.

C’est dans ce contexte que l’or continue de bénéficier du plus grand redistribution mondiale de flux de capitaux de la génération. Entre la sécurité traditionnelle de l’or et l’imprévisibilité de Bitcoin, le choix pour les portefeuilles conservateurs est devenu évident.

Source : Cointelegraph