La pression inflationniste aux États-Unis fait son retour, le marché des cryptomonnaies et le Bitcoin font face à de nouveaux défis

Selon la dernière étude du Peterson Institute for International Economics et de Lazard, l’inflation aux États-Unis refait surface dans l’économie américaine. Ce rapport, coécrit par Adam Posen et Peter Osagie, met en garde contre une possible hausse des prix à la consommation dépassant 4 % en 2025, contrastant fortement avec l’optimisme précédent du marché des cryptomonnaies concernant la baisse de l’inflation et une réduction des taux par la Fed.

Pour les investisseurs en Bitcoin, cette prévision d’inflation sonne sans aucun doute l’alarme. Il fut un temps où les haussiers pariaient sur un relâchement des pressions inflationnistes aux États-Unis, ce qui pousserait la Fed à réduire agressivement ses taux, stimulant ainsi la hausse d’actifs risqués comme le Bitcoin. Cependant, cette logique est aujourd’hui mise à rude épreuve.

Plusieurs facteurs pèsent sur la hausse de l’inflation aux États-Unis

Les deux économistes soulignent que des facteurs tels que les droits de douane à l’importation de l’époque Trump, la tension sur le marché du travail, les politiques d’expulsion des immigrants, les énormes déficits budgétaires et la politique monétaire accommodante suffisent à contrebalancer la croissance de la productivité liée à l’intelligence artificielle et la baisse de l’inflation dans le secteur du logement.

Particulièrement important, le mécanisme de transmission des droits de douane. Les importateurs ont généralement un retard dans la répercussion des coûts — ils transfèrent progressivement la pression des coûts douaniers aux consommateurs finaux. Cet effet de retard lisse les fluctuations inflationnistes à court terme, mais si la politique tarifaire reste inchangée, la pression à la hausse des prix à la consommation apparaîtra progressivement à moyen terme. Selon les prévisions, d’ici la mi-2026, la transmission des coûts douaniers devrait être essentiellement achevée, ce qui pourrait augmenter le niveau d’inflation de base d’environ 50 points de base.

La tension sur le marché du travail ne doit pas non plus être sous-estimée. La forte expulsion d’immigrants devrait entraîner une pénurie de main-d’œuvre dans les secteurs dépendants de la main-d’œuvre immigrée, augmentant la croissance des salaires et alimentant une inflation par la demande. De plus, le déficit budgétaire américain pourrait dépasser 7 % du PIB, les conditions financières se détendent davantage, et les anticipations d’inflation non ancrées constituent également des forces potentielles à la hausse des prix.

Les anticipations d’inflation remettent en question la décision de la Fed

L’indicateur officiel d’inflation est tombé à 2,7 % en 2025, atteignant son plus bas niveau depuis 2020. Cela a initialement alimenté l’attente d’un relâchement de la politique monétaire par la Fed — certaines banques d’investissement prévoient une baisse des taux de 50 à 75 points de base cette année, et les partisans des cryptomonnaies envisagent même une orientation plus agressive de la politique.

Cependant, l’avertissement du rapport de recherche indique que l’espace de manœuvre de la Fed pour réduire ses taux pourrait être fortement surestimé. Si la pression inflationniste aux États-Unis devait réellement repartir à la hausse, la Fed serait confrontée à des choix politiques beaucoup plus prudents, ce que les investisseurs en actifs risqués ne souhaitent pas voir. Comme le remarque un analyste de Bitunix : « Le risque actuel n’est pas de relâcher trop tôt, mais d’être excessivement prudent face à une tendance à la baisse structurelle de l’inflation, ce qui pourrait finalement entraîner des ajustements plus violents par la suite. »

La hausse des rendements obligataires secoue le marché des cryptos

Les signaux de la réalisation des prévisions se manifestent déjà sur le marché mondial des obligations. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a récemment atteint un sommet de cinq mois à 4,31 %, tandis que celui des obligations japonaises a également atteint un nouveau sommet. Ce signal n’est pas de bon augure pour les actifs cryptographiques.

Avec la hausse des rendements obligataires, l’attractivité des obligations d’État et autres actifs à revenu fixe à faible risque s’accroît, ce qui incite les investisseurs à déplacer des fonds des actions et des cryptomonnaies, plus risquées. Le prix du Bitcoin a chuté cette semaine à environ 77 560 $, avec une baisse de plus de 6 % en 24 heures, reflétant directement l’impact de cette tendance du marché.

Pour le marché des cryptos, la réapparition des pressions inflationnistes aux États-Unis signifie que l’anticipation précédente d’une croissance alimentée par la baisse des taux doit être réévaluée. La reprise de la rigidité inflationniste obligera les acteurs du marché à rééquilibrer leurs portefeuilles de risques, et dans ce processus d’ajustement, la volatilité du Bitcoin et d’autres cryptomonnaies pourrait encore augmenter.