JPMorgan révolutionne le flux de capitaux de Wall Street en tokenisant le dollar sur la blockchain publique

Les grandes institutions financières de Wall Street adoptent pleinement l’infrastructure d’actifs numériques basée sur la blockchain publique. Un exemple représentatif est JPMorgan qui a déployé le tokenized dollar JPMD sur la couche 2 de Coinbase, Base, ce qui dépasse une simple expérimentation technologique pour répondre à des besoins commerciaux concrets des investisseurs institutionnels.

La demande des investisseurs institutionnels pousse la transition des chaînes privées vers la blockchain publique

JPMorgan a préparé dès le départ un système de paiement basé sur la blockchain. En 2019, ils ont lancé Onyx (actuellement Kinexys), une chaîne privée permissionnée basée sur Ethereum pour leurs clients institutionnels, ce qui était alors une initiative innovante. Cependant, la situation a changé ces dernières années. Les clients ont commencé à demander de plus en plus des paiements et des règlements sur des environnements blockchain publics.

Basak Toprak, responsable de la tokenisation des dépôts dans le secteur des paiements numériques de JPMorgan, explique ce changement : « Alors que nos clients étendaient leur activité en environnement on-chain, nous avons reçu des demandes pour suivre cette tendance. En particulier, les investisseurs institutionnels actifs dans l’écosystème crypto cherchaient un moyen de paiement fiable basé sur des dépôts bancaires. »

Actuellement, la majorité des moyens de paiement utilisables sur la blockchain publique sont des stablecoins. Cependant, les institutions recherchent des produits ayant des caractéristiques similaires à celles des dépôts bancaires traditionnels, ce qui a été le moteur principal du déploiement de JPMD.

JPM Coin devient la version bancaire du stablecoin

JPMD présente plusieurs différences importantes par rapport aux stablecoins classiques. Tout d’abord, il s’agit d’un créancier sur les actifs bancaires réels de JPMorgan, avec la possibilité de générer des intérêts. Alors que les stablecoins étaient simplement un moyen de stockage de valeur, JPMD conserve l’essence d’un produit bancaire.

De plus, JPMD fonctionne dans un environnement entièrement contrôlé. Il opère sur la blockchain publique Base de Coinbase, mais ne peut être transféré qu’entre des parties approuvées inscrites sur une liste blanche. En d’autres termes, seuls les clients institutionnels ayant passé par le processus d’onboarding de JPMorgan peuvent effectuer des transactions.

Toprak souligne que cette approche offre à la fois sécurité et transparence nécessaires aux investisseurs institutionnels : « Nous contrôlons les contrats intelligents, la gestion des clés et la séparation des rôles. Nous disposons également du pouvoir de déplacer les tokens d’une adresse à une autre. »

Quand la blockchain publique devient-elle nécessaire pour les paiements ?

Des cas d’utilisation concrets de JPMD commencent à apparaître chez les clients institutionnels. En particulier, pour utiliser leurs actifs détenus sur des exchanges comme Coinbase comme garantie, ou pour effectuer des paiements dans le cadre de transactions de marge liées à l’achat de crypto-monnaies.

Actuellement, ces transactions se font via des comptes bancaires off-chain traditionnels ou des stablecoins. Mais les comptes bancaires off-chain ont des contraintes de temps de clôture, et les stablecoins présentent un profil de risque différent pour les clients institutionnels. Toprak explique : « En utilisant JPMD, vous pouvez maintenir la stabilité d’un dépôt bancaire tout en bénéficiant de l’immédiateté de l’environnement on-chain. »

Concurrence et coexistence avec les stablecoins

JPMorgan’s JPMD représente-t-il une menace directe pour le marché des stablecoins ? Brian Foster, responsable mondial de la division wholesale chez Coinbase, a déclaré : « Les dépôts bancaires tokenisés sont comme des cousins des stablecoins. » Les deux produits peuvent être utilisés pour des paiements on-chain, des règlements d’échange, ou comme garanties.

Cependant, Foster pense que le marché décidera lequel est supérieur, plutôt que de faire une évaluation subjective : « Les banques doivent désormais réfléchir à comment distribuer et étendre ces produits en dehors de leur propre écosystème, au-delà de leurs murs. »

Foster voit l’avenir de la finance on-chain comme un spectre. D’un côté, des produits bancaires entièrement custodiaux, et de l’autre, des outils non custodiaux comme DeFi. « Nous voulons offrir aux clients la possibilité de choisir leur aventure tout au long de ce spectre. »

La stratégie de gestion des risques de JPMorgan pour apaiser les inquiétudes sur la blockchain publique

L’entrée officielle d’un grand établissement comme JPMorgan dans la blockchain publique reste une démarche audacieuse, surtout face aux avertissements répétés d’organismes financiers internationaux comme la Banque des règlements internationaux (BIS) sur les risques liés aux systèmes basés sur la blockchain.

JPMorgan a surmonté ces préoccupations grâce à une gouvernance interne rigoureuse et un cadre de gestion des risques. Toprak explique : « Tout ce que nous déployons passe par un processus de gouvernance interne, avec une évaluation approfondie de tous les risques impliqués. »

Concrètement, JPMorgan contrôle entièrement les contrats intelligents, gère strictement les clés cryptographiques, et applique le principe de séparation des rôles. Ils détiennent également le pouvoir de contrôler le transfert de tokens qu’ils ont eux-mêmes émis, si nécessaire.

Toprak insiste sur le fait que la stabilité de la blockchain publique a été prouvée par plusieurs années d’exploitation. « Ce n’est pas très différent du déploiement d’applications sur d’autres couches technologiques. L’infrastructure blockchain publique est un lieu d’innovation, et c’est là que nos clients se rassemblent de plus en plus. »

En fin de compte, l’adoption de JPMD par JPMorgan n’est pas une simple expérimentation technologique. C’est une reconnaissance de la blockchain publique comme infrastructure fondamentale pour la finance traditionnelle, et une réflexion sur le fait que l’activité on-chain des institutions n’est plus une option, mais une nécessité. Ce mouvement, discrètement préparé par Wall Street, reste en cours et pourrait remodeler le paysage financier à l’avenir.