La fin de ce cycle baissier pourrait être la même que la précédente, ce n'est pas les petits investisseurs qui cèdent leurs jetons, mais les institutions qui liquidèrent. Lors de la dernière liquidation, la société de capital à trois clés, cette fois-ci, la liquidation pourrait concerner des sociétés de crypto-monnaies ou de tokens similaires à bmnr, comme Tom Lee, qui ont des pertes flottantes de 10 milliards de dollars. Des sociétés de tokens ou de valeurs mobilières similaires font face à d'énormes pertes flottantes, avec une chute brutale des prix, entraînant une chute des prix des actions, ce qui rendra le financement encore plus difficile, empêchant l'augmentation des positions. La baisse des prix des tokens deviendra plus facile, et le cercle vicieux du marché baissier est déjà en place. Lorsqu'on regarde Luna, on sait que plusieurs sociétés de tokens ou de valeurs mobilières pourraient faire faillite lors de cette nouvelle vague baissière. Si en 2026, une société de réserve de type bmnr fait faillite, son impact ne sera pas inférieur à celui de FTX ou Three Arrows Capital en 2022 : les sociétés détenant des crypto-monnaies en réserve (comme MSTR, MARA, Bitmine, etc.) ont généralement des prix très élevés par rapport à leur valeur nette d'inventaire. Lorsqu'elles tombent en dessous de cette valeur, elles lèvent des fonds en émettant des actions pour acheter plus d'actifs cryptographiques, ou elles financent par émission d'obligations convertibles. Si le prix des actions reste longtemps bas, et que la société ne peut pas convertir ses dettes en actions à l'échéance, elle devra payer en cash. En cas de flux de trésorerie épuisé, vendre des tokens pour rembourser la dette sera inévitable. La fin de ce cycle baissier ne sera peut-être pas la cession des jetons par les petits investisseurs, mais la liquidation par les institutions. $btc