Stratégie avec une accumulation de liquidités de 2,2 milliards de dollars, couvrant plus de 2 ans et demi de dividendes.

전 stratégie(Strategy, MSTR) a récemment augmenté ses réserves de trésorerie à 2,2 milliards de dollars, assurant une structure financière stable pouvant couvrir plus de 2 ans et demi d’obligations de paiement de dividendes prioritaires d’environ 82,4 millions de dollars par an. Cela constitue une mesure importante pour Strategy, le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les sociétés cotées, afin de renforcer sa flexibilité financière dans un marché de cryptomonnaies volatile.

Stratégie de tampon de trésorerie pour surmonter la crise de liquidité à court terme

Strategy a ajouté environ 740 millions de dollars en liquidités lors de son introduction en bourse la semaine dernière. Ce renforcement de la position de trésorerie sert à atténuer la pression de liquidité à court terme et à servir de dispositif de secours pour résister à l’« hiver du Bitcoin » attendu si le prix du Bitcoin suit le cycle traditionnel de 4 ans. Actuellement, le prix du BTC tourne autour de 79 080 dollars, et la position renforcée de trésorerie de Strategy fournit une base solide pour respecter ses obligations de paiement de dividendes dans ce contexte de volatilité du marché.

Les dividendes annuels s’élèvent à environ 82,4 millions de dollars pour l’ensemble des actions privilégiées des séries STRK, STRC, STRF, STRD, STRE. Cela garantit un paiement de dividendes continu sur environ 32 mois jusqu’en 2026, 2027 et 2028, témoignant de la forte volonté de la société de respecter ses engagements en matière de dividendes.

Risque des obligations convertibles de 2027, réponse parfaite avec une trésorerie suffisante

Strategy est prête à faire face au remboursement de ses obligations convertibles arrivant à échéance en septembre 2027 avec ses réserves de trésorerie disponibles. Le montant principal de ces obligations est de 1 milliard de dollars, et à cette date, les créanciers pourront exercer leur option de vente (put option) pour demander le remboursement. Si le prix de conversion est supérieur à 183 dollars par action, l’obligation sera automatiquement convertie en actions, sinon un remboursement en espèces sera nécessaire. Actuellement, le prix de l’action est d’environ 165 dollars, soit environ 12 % en dessous du prix de conversion, ce qui laisse une possibilité de remboursement en espèces.

Cependant, Strategy dispose non seulement de 2,2 milliards de dollars en réserves de trésorerie, mais aussi de 671 268 Bitcoins, lui permettant d’envisager des options de liquidité supplémentaires si nécessaire. Jeff Walton, le responsable des risques de Strive, qualifie cette réserve de trésorerie de « batterie en USD » et indique qu’elle permet non seulement de répondre à l’option de vente des obligations convertibles de 2027, mais aussi de couvrir les dividendes des actions privilégiées pendant 15 mois supplémentaires.

Synchronisation stratégique avec le cycle de réduction de moitié du Bitcoin

La structure financière renforcée de Strategy s’aligne également stratégiquement avec le cycle de réduction de moitié du Bitcoin. Le Bitcoin subit une réduction de moitié de sa récompense de minage environ tous les 4 ans, la prochaine étant prévue pour avril 2028. La réserve de trésorerie de Strategy offre une couverture d’environ 32 mois, permettant de traverser 2026, 2027 et 2028. Historiquement, le prix du Bitcoin a connu une forte volatilité après chaque réduction de moitié, intégrant cette période dans la gestion des risques du cycle de marché, ce qui reflète une compréhension approfondie de la société.

Le cours de l’action de Strategy a chuté d’environ 45 % depuis le début de l’année, se négociant actuellement autour de 163 dollars par action, mais la position renforcée de trésorerie et la grande quantité de Bitcoin détenue garantissent une stabilité financière à long terme et une flexibilité opérationnelle.