Comment comprendre la stratégie de Kevin O'Leary dans la crypto : pourquoi la fondation, et non le token, est l'avenir

Dans sa compréhension approfondie du marché des cryptomonnaies, l’investisseur célèbre de Shark Tank, Kevin O’Leary, s’oriente vers une nouvelle direction : il ne s’agit pas d’acheter des actifs numériques, mais d’acquérir des terrains et de l’électricité nécessaires pour rendre ces actifs opérationnels. Sa vision a changé la façon dont l’industrie perçoit où va réellement l’argent important.

La nouvelle compréhension de l’infrastructure crypto

O’Leary a reconnu que la véritable valeur de cette activité réside dans l’infrastructure, et non dans les tokens. Il contrôle désormais 26 000 hectares de terrain dans différentes régions — 13 000 hectares en Alberta, Canada, déjà rendus publics, et 13 000 autres dans d’autres endroits en négociation pour obtenir des permis. Notre compréhension de l’industrie doit se concentrer sur la façon dont ces entreprises fonctionnent réellement : elles ont besoin de vastes espaces et d’électricité peu coûteuse et fiable.

En réalité, cette activité ressemble à du développement immobilier. Tout comme les promoteurs recherchent le terrain parfait pour des gratte-ciel, les entreprises de minage de Bitcoin et les fournisseurs d’infrastructures pour l’IA font de même. La solution d’O’Leary n’est pas de construire lui-même un centre de données — il préfère acheter le terrain et l’électricité, puis louer à des entreprises prêtes à exploiter. « Mon travail n’est pas de construire un centre de données », dit-il. « Mon rôle est de préparer des terrains avec tous les permis et utilités nécessaires — électricité, eau, fibre optique, et tout ce qu’il faut. »

Cette compréhension l’a conduit à sa conclusion : la majorité des centres de données annoncés au cours des trois dernières années ne seront jamais construits. Il affirme qu’il s’agit d’un « abus immédiat de la terre sans véritable connaissance ». Les entreprises qui ont acquis ces terrains sont conçues pour des opérations énergivores, allant du minage de Bitcoin aux centres de données gouvernementaux et hyperscalers à long terme.

L’élément le plus critique : les contrats d’électricité dans ces régions sont plus importants que le Bitcoin lui-même. Des prix inférieurs à six cents par kilowattheure offrent un avantage concurrentiel impossible à égaler par la fluctuation du prix des tokens.

La bonne compréhension du marché crypto : Bitcoin et Ethereum uniquement

La vision d’O’Leary du marché est devenue plus sélective et critique. Il croit que le capital institutionnel — l’argent réel contrôlant les marchés — se concentre uniquement sur deux actifs : Bitcoin et Ethereum. Tous les autres tokens ont disparu de la compréhension des investisseurs sérieux.

Les données parlent d’elles-mêmes. Selon une étude de Charles Schwab, près de 80 % du marché crypto de 3,2 trillions de dollars est concentré sur Bitcoin et Ethereum. Plus encore : ces deux actifs ont représenté 97,2 % de tout le mouvement du marché depuis la création de l’industrie. Cette compréhension montre à quel point le monde du retail est éloigné de la réalité du capital institutionnel.

« Toutes les autres monnaies ont augmenté de 60 à 90 % puis ne redescendent pas », explique O’Leary à propos de la performance des altcoins mineurs. Sa vision est claire : les grands fonds ne s’intéressent pas à la diversification de 10 000 projets différents. Même si les tout derniers fonds négociés en bourse (ETF) ont attiré quelques investissements des retail, leur impact reste minime dans l’allocation globale institutionnelle.

La compréhension réglementaire qui changera tout

L’élément le plus critique pour l’adoption future des cryptomonnaies est la compréhension réglementaire. O’Leary suit de près une loi à long terme sur la structure du marché crypto en cours d’étude au Sénat américain. Mais sa compréhension n’est pas entièrement positive — il identifie une clause qui pose un vrai problème.

Le projet actuel interdit les rendements sur les comptes de stablecoins, une modification qui avantage injustement les banques traditionnelles. Coinbase lui-même a soutenu cette loi en raison de cette clause. « Ce n’est pas juste », dit-il. « Tant que nous n’autoriserons pas les utilisateurs de stablecoins à recevoir des intérêts, la compréhension du marché restera limitée à Bitcoin seulement. »

Sa vision plus pragmatique est que : Coinbase réalise 355 millions de dollars de revenus uniquement grâce aux produits de rendement sur stablecoins au troisième trimestre 2025. Circle et d’autres émetteurs de stablecoins veulent continuer cette source de revenus. La véritable compréhension de l’avenir dépendra de la façon dont cette tension réglementaire sera résolue.

L’image plus large : si la réglementation permettait les comptes de rendement sur stablecoins, la perception institutionnelle du crypto changerait complètement. O’Leary est optimiste que cela arrivera, et lorsqu’il se produira, il pense que cela ouvrira la porte à une large allocation institutionnelle vers Bitcoin. Les 19 % de son portefeuille consacrés aux actifs liés à la crypto et à l’infrastructure reflètent sa conviction que c’est la voie à suivre pour l’avenir.