« La planification des commandes est reportée à l’année prochaine » La diversité des acteurs dans le super cycle du stockage : qui encaisse, qui lutte

【Introduction】L’IA déclenche une vague de hausse des prix, redéfinissant la « supercycle » du stockage : les marges des fabricants de modules doublent, leur course à la position s’accélère, et les fabricants finaux sont contraints d’augmenter leurs prix tout en réduisant leurs configurations.

En 2026, à Huaqiangbei, l’air ne sent plus la soudure, mais est envahi par une agitation de « ruée vers l’or ». « Il y a deux ans encore, il fallait supplier les clients de vider leurs stocks, maintenant les prix ne suivent même pas la vitesse de l’augmentation. » Un propriétaire de boutique spécialisée dans la vente de barrettes de mémoire à Huaqiangbei sourit jusqu’aux oreilles.

Accompagnant cette vague de hausse, les entreprises liées aux puces de stockage ont successivement publié des « comptes de redressement » : certaines ont réduit leurs pertes, d’autres ont doublé leurs bénéfices. Et dans ces différentes annonces, la même cause est constamment évoquée — la stabilisation et la reprise des prix du stockage à partir de niveaux bas, stimulée par l’IA qui augmente la demande.

Par ailleurs, un contraste net apparaît : d’un côté, la performance des entreprises de la chaîne de stockage se redresse, avec de nombreux « kings de la croissance » et actions à doublement ; de l’autre, les fabricants finaux sont contraints de modifier leurs prix et de réduire leurs modèles en raison des coûts, et les prévisions d’expédition des ordinateurs portables sont également revues à la baisse.

Dans ce « super cycle », qui réalise des gains, qui se positionne, et qui lutte ?

Qui réalise des gains ?

Tous les signaux indiquent que le marché du stockage sort de son creux pour entrer dans une nouvelle phase de croissance. Avec la publication intensive des prévisions de résultats pour 2025, les entreprises de stockage en A-share ont également présenté des « bilans » impressionnants.

Selon les statistiques du journaliste, au 29 janvier, 52 entreprises du concept de puces de stockage en A-share ont publié leurs prévisions pour 2025, dont 25 ont prévu des résultats positifs, et 31 ont enregistré une croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires par rapport à l’année précédente. Parmi elles, 13 ont vu leur bénéfice net augmenter de plus de 100 %.

La hausse des prix du stockage est le facteur clé de la croissance des résultats des entreprises. Baiwei Storage déclare : « Depuis le deuxième trimestre 2025, avec la stabilisation et la reprise des prix du stockage, la livraison progressive des projets clés, le chiffre d’affaires et la marge brute ont augmenté, et la performance opérationnelle s’est améliorée. »

Jiang Bolong explique : « Après avoir touché le fond au premier trimestre, les prix du stockage se sont stabilisés et ont commencé à remonter. Fin du troisième trimestre, la demande explosive pour les serveurs AI et la déviation de la capacité de production vers des produits d’entreprise ont encore déséquilibré l’offre, entraînant une hausse continue des prix. La société, grâce à sa gamme de produits haut de gamme, à l’expansion à l’étranger et à ses marques propres, a réalisé des bénéfices au premier semestre, puis a vu ses profits augmenter de façon régulière au second semestre. »

La tendance à la hausse des prix des puces de stockage et des produits en aval devrait se poursuivre. Un rapport récent de Counterpoint Research indique que le marché du stockage a dépassé le pic historique de 2018, la capacité de négociation des fournisseurs a atteint un niveau record, et les prix du stockage devraient encore augmenter de 40 % à 50 % au premier trimestre 2026, puis continuer à augmenter d’environ 20 % au deuxième trimestre.

Avec l’arrivée du « super cycle » du stockage impulsé par l’IA, plusieurs grandes actions dans le secteur du stockage en A-shares ont vu leur valeur exploser. Au 29 janvier 2026, Prarun a augmenté de plus de 119 % depuis le début de l’année. Par ailleurs, Dike et Hengshuo ont enregistré des hausses supérieures à 80 %.

Qui se positionne ?

« Les machines de la ligne de production tournent à plein régime, les commandes sont planifiées jusqu’à l’année prochaine, et on n’ose même plus répondre aux appels des clients pour éviter de froisser quelqu’un. » confie un responsable d’un fabricant de modules à Shenzhen, à la fois excité et anxieux.

C’est le quotidien actuel des fabricants de modules de puces de stockage. Un « super cycle » de stockage impulsé par l’IA redessine le secteur industriel comme jamais auparavant.

Un analyste du secteur explique : « La demande en mémoire pour un serveur classique est d’environ 64 à 128 Go, mais pour un serveur AI, qui doit supporter l’entraînement et l’inférence de grands modèles, la demande en mémoire par machine grimpe directement à 512 Go – 1 To, soit 8 à 10 fois celle d’un serveur classique. Et cette demande continue de s’accélérer. »

Avec la généralisation rapide de l’IA dans divers scénarios, les exigences en capacité de stockage des semi-conducteurs s’accroissent également. À l’aube de cette nouvelle phase de croissance, les fabricants de modules locaux doivent inévitablement changer — comment s’assurer une place dans ce « super cycle » ?

La réponse pourrait être : ne plus se limiter à la fabrication de wafers de stockage, mais monter en gamme vers la technologie en amont, pour obtenir une valeur ajoutée plus élevée.

Autrefois, les fabricants locaux de modules se concentraient principalement sur la compétition tarifaire dans les marchés de la téléphonie mobile et du PC ; aujourd’hui, ils se tournent vers les centres de données, les serveurs AI et autres marchés d’entreprise. Ces clients sont moins sensibles aux prix, mais plus attentifs à la stabilité et à la fiabilité des produits, ce qui leur permet d’obtenir des marges plus confortables.

Jiang Bolong indique dans ses prévisions : « Grâce à ses capacités complètes en puces de contrôle, firmware, algorithmes et tests d’emballage, la société a noué des partenariats profonds avec plusieurs fabricants de wafers et principaux fabricants d’équipements intelligents. Les produits de stockage phares, comme UFS4.1, sont en phase de livraison en masse. »

Par ailleurs, la société a déjà lancé des produits de stockage AI en version personnalisée pour ses principaux clients. Pendant la période, elle a également présenté des produits mSSD en encapsulation Wafer-level SiP, qui sont en cours d’adoption accélérée par plusieurs grands fabricants de PC.

Récemment, Jiang Bolong a annoncé un plan de levée de fonds de 3,7 milliards de yuans, visant à renforcer ses investissements dans le développement technologique des produits de stockage, la conception de contrôleurs NAND Flash, et l’emballage et le test des puces de stockage, afin d’améliorer sa capacité de profitabilité continue.

Simultanément, Demingli a annoncé en novembre 2025 un plan d’augmentation de capital de plus de 3,2 milliards de yuans, destiné à l’expansion de ses usines de SSD, de mémoire DRAM, à son centre de gestion et de R&D en stockage intelligent, ainsi qu’à la constitution de fonds de roulement.

Prarun a également « complété le puzzle » en acquérant 31 % des actions de Noah Changtian pour 144 millions de yuans, réalisant une participation indirecte dans SHM, une entreprise de stockage, en reprenant les activités liées au NAND 2D de SK Hynix, enrichissant ainsi sa gamme de produits.

Un professionnel du secteur déclare : « Le moment est venu, plus on tarde à se positionner, plus on se rapproche de la prochaine redistribution des parts. »

Qui est sous pression ?

La vague de hausse des prix, du haut vers le bas, frappe le plus durement les fabricants finaux en contact direct avec les consommateurs — ils sont les plus sensibles aux prix, dépendants des volumes, et ont le plus de mal à répercuter intégralement les coûts.

Selon la dernière étude de TrendForce, en raison de la pénurie temporaire de CPU, de la flambée des prix des mémoires, et de la hausse simultanée des coûts de composants comme le PCB et la batterie, les expéditions mondiales de PC portables devraient diminuer de 14,8 % au premier trimestre 2026 par rapport au trimestre précédent, loin des prévisions initiales des marques. Par ailleurs, la prévision annuelle a été révisée à la baisse, passant d’une baisse de 5,4 % à 9,4 %, ce qui indique une forte incertitude à court terme pour le secteur.

Sous la pression des coûts, les stratégies des terminaux se résument souvent à deux options : augmenter les prix pour préserver la marge, ou réduire les configurations pour maintenir le prix. Depuis la fin 2025, les principaux fabricants ont commencé à ajuster stratégiquement les prix de plusieurs gammes de produits.

Au début de 2026, Lenovo a déjà ajusté les prix de plusieurs modèles de notebooks sur son site officiel. Pour les modèles haut de gamme à plus de 5000 yuans, les prix de vente ont été relevés de 500 à 1500 yuans. Dell a augmenté ses prix pour ses ordinateurs professionnels depuis fin 2025, avec une hausse d’environ 10 à 30 %. Asus a publié une note d’ajustement des prix, et à partir du 5 janvier 2026, certains produits ont été stratégiquement augmentés. HP a également indiqué que la seconde moitié de 2026 pourrait être plus difficile, avec une possible nouvelle hausse des prix si nécessaire.

Plusieurs fabricants, dont Xiaomi, Lenovo, OPPO, ont également progressivement ajusté les prix de leurs nouveaux modèles milieu de gamme et flagship, certains ayant même abandonné le lancement de modèles d’entrée de gamme. La structure des coûts des smartphones dépend fortement de la mémoire : la mémoire représente 15 à 20 % du coût de fabrication pour les modèles milieu de gamme, et environ 10 à 15 % pour les modèles haut de gamme.

Le président de Xiaomi, Lu Weibing, a récemment déclaré lors de la pré-annonce d’un nouveau téléphone Redmi : « La hausse des prix de la mémoire oblige toutes les marques à augmenter leurs prix ou à réduire leurs fonctionnalités, ce qui remet en cause la rentabilité des modèles milieu de gamme. »

Par ailleurs, les signaux financiers indiquant une « compression des marges » commencent à apparaître. Le fabricant de téléphones en A-shares, Transsion Holdings, a publié le 29 janvier 2026 ses prévisions pour 2025 : un chiffre d’affaires d’environ 65,568 milliards de yuans, en baisse de 4,58 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires d’environ 2,546 milliards de yuans, en forte baisse de 54,11 %. La société explique que cette baisse est principalement due à l’augmentation des coûts de la chaîne d’approvisionnement, notamment la hausse des prix des composants comme la mémoire, qui a augmenté le coût des produits, entraînant une baisse globale de la marge brute, avec une augmentation des dépenses de vente et de R&D.

Dans ce contexte, l’analyste de IDC, Guo Tianxiang, estime que le marché chinois des smartphones pourrait connaître une baisse significative des expéditions en 2026. TrendForce souligne également que la tension sur l’approvisionnement en mémoire pourrait compliquer la tâche des petites marques, et qu’un nouveau « reshuffle » du marché pourrait s’installer, avec une tendance à la consolidation où les plus forts restent en tête.

Lorsque la hausse des prix passe du devis fournisseur aux résultats financiers, puis aux prix de détail, qui réalise des gains ? Qui se positionne ? Qui lutte ? La réponse sera probablement écrite dans chaque hausse de prix, chaque expédition, chaque rapport de résultats de la première moitié de 2026.