Bitcoin peine à endosser son rôle de valeur refuge face aux tensions politiques autour de Powell

Depuis son lancement en 2009, le Bitcoin a été célébré comme une alternative décentralisée, un rempart contre les dérives des politiques monétaires et un actif capable de prospérer lors de crises géopolitiques. Pourtant, début février, le plus grand actif numérique révèle ses limites en tant que refuge, dépassé par des valeurs traditionnelles comme l’or. Cette faiblesse intervient dans un contexte hautement chargé : une enquête pénale fédérale ciblant le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, des tensions accrues avec le président Donald Trump, et une macroéconomie qui refuse de jouer le jeu des anticipations haussières.

La démonstration de faiblesse d’un Bitcoin attendu comme refuge

Récemment, lors d’une journée clé des marchés, le Bitcoin a d’abord semblé réagir comme un véritable actif de refuge. Débutant à 92 000 dollars lors des heures asiatiques, il a brièvement surpassé la faiblesse des indices boursiers américains. Mais cette divergence s’est avérée éphémère. Le cours a reculé à 90 500 dollars en heures européennes, tandis que l’ensemble du marché cryptographique a suivi la même trajectoire baissière.

À l’inverse, les valeurs refuges traditionnelles ont dominé. L’or a grimpé jusqu’à dépasser les 4 600 dollars l’once, établissant un nouveau record historique. L’argent a également atteint son plus haut avec environ 84 dollars. Ces chiffres contrastent vivement avec le recul du Bitcoin, levant des questions fondamentales : le Bitcoin peut-il encore être considéré comme un véritable refuge face aux turbulences macroéconomiques et géopolitiques ?

Les altcoins confidentiels : entre volatilité et régulation accrue

Parallèlement à la faiblesse du Bitcoin, le marché des cryptomonnaies confidentielles a montré un dynamisme particulier, bien que chahuté. Monero, la principale pièce axée sur la confidentialité, est passée de records à près de 598 dollars avant de reculer à 571 dollars, affichant néanmoins une progression de 15 % sur 24 heures. Ce mouvement reflète l’intérêt persistant pour les actifs offrant de la confidentialité, malgré ou peut-être à cause d’une régulation croissante.

D’ailleurs, la définition des pièces confidentielles comme ZEC (Zcash) devient un enjeu central dans les débats réglementaires. La Banque des Émirats arabes unies a récemment resserré ses cadres en interdisant les tokens de confidentialité au sein de son centre financier international, mettant en évidence les tensions entre innovation cryptographique et conformité réglementaire. Ces restrictions redéfinissent progressivement le rôle et la viabilité des technologies de confidentialité en chaîne de blocs.

Powell face aux pressions : l’indépendance de la Fed en question

Le contexte qui affaiblit le Bitcoin en tant que refuge réside en grande partie dans les tensions politiques entourant la Réserve fédérale. Le président Jerome Powell s’est retrouvé au cœur d’une tempête politique et judiciaire lorsque son cabinet a révélé que des procureurs fédéraux avaient lancé une enquête pénale le concernant. Cette enquête porte sur son témoignage au Congrès relatif à une rénovation majeure du siège de la Fed, estimée à 2,5 milliards de dollars.

Powell a interprété cette action comme une tentative de pression politique destinée à affaiblir l’indépendance de l’institution, en réaction à son refus de baisser les taux d’intérêt de manière agressive comme le souhaitait l’administration Trump. Cette dynamique crée une incertitude majeure : si les marchés craignent une réelle perte d’autonomie de la Fed, pourquoi le Bitcoin ne s’apprécie-t-il pas ? La réponse réside dans les anticipations des marchés obligataires.

Les rendements du Trésor maintiennent le cap : pas de baisse de taux à court terme

Malgré les pressions politiques pesant sur Powell, les rendements des bons du Trésor américain se sont maintenus à des niveaux élevés. Le rendement à 10 ans a franchi la barre des 4,2 %, tandis que le rendement à deux ans s’est établi à 3,54 %, son plus haut niveau depuis deux semaines. Ces niveaux élevés envoient un signal clair : les marchés n’attendent pas une baisse des taux malgré les turbulences politiques.

Les analystes d’ING ont suggéré que deux éléments clés pourraient maintenir la Fed en position défensive : d’une part, la baisse inattendue du taux de chômage américain rapportée en décembre, et d’autre part, des données d’inflation probablement plus élevées que prévu pour le mois de janvier. Ces deux facteurs combinés réduisent la probabilité d’une réduction des taux avant au moins mars 2026. Pour les actifs numériques, cela signifie une persistance des conditions de liquidité serrée et des taux d’emprunt élevés, peu favorables aux spéculatifs.

L’anomalie des flux d’ETF : réallocation stratégique ou premiers signaux d’alerte ?

Les données des flux d’ETF cryptographiques révèlent une dynamique nuancée. Du 5 au 9 janvier, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes totalisant 681 millions de dollars, une figure remarquable considérant que les volumes d’échange dépassaient les 19,5 milliards de dollars. Loin d’indiquer un départ massif des investisseurs, ces chiffres pointent plutôt vers une réallocation active : les capitaux se redistribuent plutôt que de quitter complètement le marché.

Les ETF Ethereum ont également enregistré des sorties hebdomadaires de 69 millions de dollars, suivant une trajectoire similaire. En revanche, les ETF XRP et Solana ont continué à attirer des capitaux frais, consolidant un thème émergent : l’appétit pour le risque reste sélectif plutôt que généralisé. Cette fragmentation suggère que certains segments du marché cryptographique conservent une attractivité, tandis que les valeurs de référence perdent de l’élan.

Techniquement, LINK teste les résistances : vers une correction ou une consolidation ?

Sur le plan technique, le token LINK de Chainlink affiche un profil intéressant pour les traders tactiques. Le prix du token teste actuellement la ligne de tendance baissière tracée depuis le sommet d’août. Un franchissement haussier de cette résistance pourrait potentiellement catalyser une demande accrue et soutenir un rebond. Cependant, dans un environnement de taux élevés et d’incertitude macroéconomique accrue, les perspectives à court terme restent mitigées.

L’analyse des indices de volatilité implicite sur 30 jours confirme cette atonie : les volatilités de Bitcoin et Ethereum demeurent aux plus bas niveaux observés depuis plusieurs semaines. Cette compression de volatilité, souvent précurseur de mouvements amples, pourrait annoncer des mouvements correctifs ou une consolidation prolongée avant toute nouvelle direction.

Conclusion : Bitcoin confronté aux limites de son narratif refuge

Le contraste frappant entre la performance de l’or et celle du Bitcoin révèle une vérité inconfortable : le récit du Bitcoin comme actif refuge immuable fait face à une rude épreuve. L’incertitude politique autour de Powell et la trajectoire immuable des rendements obligataires créent un environnement où les actifs numériques pèinent à trouver une direction claire.

Pendant ce temps, les questions réglementaires continuent de façonner le marché, particulièrement pour les technologies confidentielles comme ZEC et Monero. La définition évolutive de ces actifs au sein des cadres réglementaires mondiaux ajoutera une couche de complexité supplémentaire. Pour les investisseurs, cette période marque une transition vers une exigence de selectivité accrue : identifier les expositions cryptographiques résilientes face aux vents contraires macroéconomiques et aux restrictions réglementaires en émergence.