Solana versus Layer 2s : Pourquoi la R3 mise sur la blockchain Solana pour la tokenisation institutionnelle

La décision de R3 de choisir Solana comme base stratégique marque un changement profond dans la façon dont les institutions financières perçoivent l’infrastructure blockchain la mieux adaptée aux marchés de capitaux digitalisés. Alors que les Layer 2 construits sur Ethereum dominent en volume de valeur bloquée, Solana s’est imposée comme la plateforme privilégiée pour les opérations à haute fréquence, la liquidation rapide et les coûts négligeables—des caractéristiques essentielles pour les actifs institutionnels à haut rendement.

Après plus d’une décennie à développer des solutions d’infrastructure pour les bourses, les banques centrales et les institutions financières mondiales, R3 a été confrontée à une question stratégique : dans un marché où des centaines de milliards d’actifs du monde réel commencent à migrer vers la blockchain, quelle blockchain offre les meilleures conditions pour que ces actifs fonctionnent réellement pour les investisseurs institutionnels ?

Solana comme plateforme préférée : au-delà de la comparaison avec Layer 2

Ethereum et ses solutions de Layer 2 dominent encore en valeur totale bloquée (TVL), conservant un avantage significatif en diversité d’applications et en profondeur de liquidité. Cependant, Solana a construit un écosystème remarquablement différent. Avec plus de 9 milliards de dollars en TVL et la capacité de traiter des milliers de transactions par seconde à des coûts pratiquement nuls, Solana a créé un environnement où les négociations à haute fréquence, les liquidations instantanées et les opérations complexes deviennent possibles.

Todd McDonald, l’un des fondateurs de R3, a expliqué lors d’une interview que l’entreprise avait évalué pratiquement toutes les principales layer ones et layer twos disponibles. La conclusion était que Solana offrait non seulement une supériorité technique, mais aussi une vision philosophique alignée avec les marchés de capitaux institutionnels : « Nous voyons Solana comme le Nasdaq des blockchains—une infrastructure construite spécifiquement pour des marchés à haute performance, pas pour l’expérimentation spéculative. »

Ce choix stratégique, annoncé en mai 2025 lors de la conférence Accelerate, reflète la conviction que tous les marchés migreront éventuellement vers des réseaux onchain. Mais pas n’importe quel réseau : Solana s’est imposée comme la destination privilégiée pour les institutions cherchant à combiner liquidité, vitesse et coûts opérationnels minimisés.

Le vrai goulot d’étranglement : la liquidité, pas la tokenisation

R3 a observé quelque chose de crucial après des mois d’analyse du marché des actifs réels tokenisés : le problème n’est pas de convertir des actifs en tokens—cela est résolu par la technologie depuis des années. Le vrai défi est de créer une liquidité suffisante pour que ces actifs fonctionnent comme collatéral dans des protocoles DeFi et comme instruments d’investissement viables pour les allocateurs onchain.

Cela signifie aller au-delà de l’émission d’un token et repenser complètement la façon dont cet actif se comporte sur la blockchain. Un actif qui génère un rendement de 10 % par an, mais qui a zéro liquidité et ne peut pas être utilisé comme garantie dans des prêts, reste inatraent. Le cœur battant du DeFi est le prêt et le crédit—et tout actif institutionnel souhaitant participer à cette économie doit fonctionner dans ces mécanismes.

Aujourd’hui, la majorité des actifs tokenisés font face à de sévères restrictions. Liquidité limitée, permissions strictes, incompatibilité avec les protocoles de prêt et incapacité à être combinés avec d’autres instruments DeFi créent des barrières à l’investissement. McDonald a souligné que : « Le moment décisif se produira lorsqu’un actif du monde réel tokenisé pourra être traité comme une garantie fiable, entièrement intégré à l’économie DeFi. »

La stratégie de R3 : crédit privé et financement commercial

Plutôt que de forcer la demande en créant des produits que personne ne veut, R3 a décidé de partir de là où l’appétit onchain existe déjà. Parmi les investisseurs sophistiqués et les fonds, la demande pour des rendements stables et moins corrélés à la volatilité des marchés de cryptomonnaies est en croissance.

L’entreprise privilégie deux piliers d’actifs à haut rendement :

Crédit privé : des instruments offrant des rendements autour de 10 % attirent l’attention des allocateurs onchain habitués à des rendements spéculatifs. Le défi est de structurer ces produits de manière à équilibrer un rendement attractif, un accès à la liquidité à la demande (lorsque cela est possible) et une compatibilité avec les protocoles DeFi existants. Sur le marché traditionnel, le crédit privé offre une liquidité « à heure fixe »—trimestrielle, semestrielle. R3 cherche à redessiner ces produits pour les environnements onchain.

Financement commercial : il s’agit d’un marché gigantesque et peu exploité en DeFi. Le financement du commerce (trade finance) représente des trillions de dollars à l’échelle mondiale, mais reste opaque, fragmenté entre les juridictions, avec des contrats sur-mesure et des standards de données irréguliers. Pour les institutions traditionnelles, la tokenisation représente un nouveau canal de distribution et un modèle alternatif de formation de capital. Pour les allocateurs de DeFi, la demande pour ces produits est potentiellement énorme.

Protocole Corda : transformer les actifs illiquides en instruments DeFi

Construit nativement sur Solana, le Protocole Corda incarne la concrétisation de cette stratégie. Lancé au premier semestre 2026, il offrira une structure de « coffres de rendement » adossés à des actifs réels, sélectionnés professionnellement, qui émettent des tokens remboursables et négociables.

Les détenteurs de stablecoins auront un accès direct à des instruments de dette tokenisés, des fonds de réassurance et des titres, tout en conservant la liquidité et la composabilité compatibles avec le standard DeFi. Le protocole s’intègre avec les principaux curateurs et protocoles de prêt, permettant à ces actifs de fonctionner immédiatement comme collatéral dans des opérations à effet de levier.

En signe de l’intensité de cette demande, le Protocole Corda a déjà accumulé plus de 30 000 pré-inscriptions. La réponse du marché valide la thèse selon laquelle les investisseurs sont prêts pour cette transition.

L’avenir : quand Wall Street et DeFi convergeront enfin

R3 travaille déjà avec des gestionnaires d’investissements renommés et des propriétaires d’actifs—depuis des usines jusqu’aux transporteurs maritimes—qui voient la tokenisation comme une opportunité réelle. L’entreprise supporte plus de 10 milliards de dollars d’actifs via sa plateforme Corda traditionnelle, avec des clients tels que HSBC, Bank of America, Banco d’Italia, l’Autorité Monétaire de Singapour, la Banque Nationale Suisse et Euroclear.

Mais la véritable opportunité réside dans le fait d’apporter cette expertise institutionnelle à Solana—à grande échelle. McDonald a clairement exprimé l’ambition : « Notre objectif est de combler le fossé entre Wall Street et les marchés onchain. Amener des actifs de qualité institutionnelle sur la blockchain d’une manière qui fasse enfin sens pour le DeFi, et faire entrer du capital offchain dans des réseaux onchain à une échelle sans précédent. »

Pour que cela fonctionne, il faudra plus de diversité parmi les acteurs prêts à investir en capital onchain, ainsi que des mécanismes de rachat plus flexibles offrant aux investisseurs de véritables options entre liquidité et rendement. Le choix de Solana n’a pas été uniquement technique—il a été stratégique. Alors que les Layer 2 continuent de dominer en TVL total, Solana a prouvé qu’elle était l’environnement où les institutions peuvent opérer avec la vitesse, l’efficacité et le rapport coût-efficacité que les marchés de capitaux modernes exigent.