L'activité de cigarettes d'Altria fait face à des vents contraires au quatrième trimestre 2025 : Les citations de bénéfices révèlent les défis du marché

Altria Group Inc. (MO) a dévoilé ses résultats financiers du quatrième trimestre 2025, présentant un tableau mitigé pour les actionnaires suivant la trajectoire de l’entreprise de tabac. Alors que la société a dépassé les attentes en matière de revenus, ses performances nettes ont été inférieures aux prévisions de Wall Street, soulignant la pression croissante sur son activité principale de cigarettes. Pour les investisseurs recherchant des cotations de cigarettes et des insights de marché, les résultats trimestriels révèlent des vents contraires critiques qui ont défini 2025 et pourraient influencer la performance de l’année à venir.

La société a réalisé un bénéfice ajusté par action de 1,30 $, correspondant au chiffre de l’année précédente mais inférieur à l’estimation consensuelle de Zacks de 1,31 $. Cette stagnation des bénéfices reflète l’interaction complexe entre les pressions sur les coûts et les gains d’efficacité — notamment des taux d’imposition ajustés plus faibles et une réduction du nombre d’actions, qui compensent la baisse du revenu d’exploitation dans les divisions principales d’Altria.

Performance des revenus : dépasser les prévisions tout en manquant les objectifs de croissance

Altria a déclaré un chiffre d’affaires net de 5 846 millions de dollars, en baisse de 2,1 % par rapport à l’année précédente. Cependant, la société a dépassé l’estimation consensuelle de revenus de 5 002 millions de dollars, démontrant sa capacité à maintenir un pouvoir de fixation des prix malgré les vents contraires du marché. Après ajustement pour les taxes d’accise, les revenus s’établissaient à 5 079 millions de dollars, en baisse de seulement 0,5 % par rapport à l’année précédente — un chiffre qui met en évidence la discipline tarifaire de l’entreprise même si les volumes unitaires sous-jacents se détériorent.

L’histoire des revenus devient plus nuancée lorsqu’on examine les dynamiques sous-jacentes. Les produits fumables — segment phare d’Altria — ont entraîné la baisse globale des revenus par une combinaison de volumes d’expédition réduits et de dépenses promotionnelles intensifiées. La direction a attribué la pression sur les volumes en partie à l’expansion continue des produits vaporisables aromatisés à usage unique, qui continuent de cannibaliser la consommation traditionnelle de cigarettes chez les consommateurs adultes.

Produits de tabac oral en stabilisation alors que le segment fumable rencontre des difficultés

Le segment des produits de tabac oral d’Altria a montré une résilience relative, avec un chiffre d’affaires net en hausse de 2 % à 706 millions de dollars. Cette hausse a été principalement alimentée par des actions tarifaires agressives qui ont plus que compensé la baisse des volumes d’expédition. Les volumes d’expédition domestiques dans ce segment ont chuté de 6,3 %, mais la croissance est venue d’un meilleur pouvoir de fixation des prix et d’effets de composition favorables du portefeuille de marques on!.

Le segment des produits fumables, en revanche, a présenté un récit nettement différent. Le chiffre d’affaires net de cette division a chuté de 2,7 % d’une année sur l’autre, à 5 119 millions de dollars, entraîné par une chute de 7,9 % des volumes d’expédition de cigarettes domestiques. Cette contraction dramatique des volumes reflète à la fois des vents contraires à l’échelle de l’industrie et des dynamiques d’inventaire. Le marché plus large de la cigarette continue de faire face à des pressions structurelles dues à la concurrence des vaporisateurs électroniques et à la baisse du pouvoir d’achat des consommateurs dans les démographies cibles d’Altria.

Le revenu d’exploitation dans le segment des produits fumables a diminué de 2,4 %, atteignant 2 643 millions de dollars, avec une marge OCI ajustée comprimée de 80 points de base à 60,4 %. Cette détérioration de la marge souligne le défi de maintenir la rentabilité dans un environnement où les pertes de volume dépassent le bénéfice compensatoire des augmentations de prix et où la réduction de l’intensité promotionnelle devient difficile à réaliser.

Position financière et allocation du capital

Au 31 décembre 2025, Altria détenait 4 474 millions de dollars en liquidités et équivalents de liquidités contre une dette à long terme de 24 140 millions de dollars. La stratégie d’allocation du capital de la société est restée axée sur les actionnaires, avec 288 millions de dollars déployés pour des rachats d’actions au cours du trimestre, portant les dépenses de rachat pour l’année complète à 1 milliard de dollars sur une autorisation restante de 1 milliard de dollars dans le cadre du programme de 2 milliards de dollars expirant le 31 décembre 2026. Notamment, la société a distribué 1,8 milliard de dollars en dividendes durant le Q4 seulement, soulignant son engagement envers les actionnaires axés sur le revenu.

Prévisions pour 2026 : attentes de croissance modeste et perspectives d’avenir

Pour l’avenir, Altria a prévu un bénéfice ajusté par action pour 2026 compris entre 5,56 $ et 5,72 $, ce qui implique une croissance annuelle de 2,5 % à 5,5 % par rapport à une base de 5,42 $ en 2025. Ces prévisions reflètent la confiance de la direction dans la stabilisation des volumes et l’extraction de gains de prix incrémentaux, bien que la pondération de cette croissance vers la seconde moitié de 2026 suggère des attentes de vents contraires persistants au premier semestre.

La société a indiqué un taux d’imposition effectif ajusté compris entre 22,5 % et 23,5 %, des dépenses d’investissement comprises entre 300 et 375 millions de dollars, et des charges d’amortissement et de dépréciation d’environ 225 millions de dollars. Ces indicateurs suggèrent qu’Altria anticipe une phase de stabilisation après les pressions sur les volumes et les dépenses promotionnelles observées en 2025.

Performance du marché et considérations d’investissement

L’action Altria a apprécié 1,9 % sur la période de trois mois glissants, sous-performant nettement son groupe de pairs du secteur, qui a gagné 16,2 % dans la même période. Cette faiblesse relative reflète la prudence des investisseurs concernant l’exposition au tabac face aux vents contraires structurels de la consommation de cigarettes et aux incertitudes réglementaires entourant les produits à base de nicotine.

Pour les investisseurs évaluant la position d’Altria, les cotations de bénéfices du Q4 2025 dressent le portrait d’une entreprise gérant le déclin séculaire par la discipline tarifaire et les retours sur dividendes tout en faisant face à une compression des marges due à la pression concurrentielle. La société détient actuellement un rang Zacks de 3 (Conserver), suggérant une position neutre jusqu’à ce que la visibilité s’améliore sur la stabilisation des volumes ou que des tendances de consolidation sectorielle émergent.