#非农数据大超预期 Les données ont été publiées, ce qui a quelque peu détendu le marché concernant la tarification d'une baisse des taux par la Réserve fédérale. Bien que les traders continuent de parier sur une première baisse des taux en juin, la probabilité de rester sur la touche a augmenté à près de 40 %, contre environ 25 % avant la publication des données. Sara House, économiste principale chez Wells Fargo, a déclaré dans un rapport adressé à First Finance : « Le marché du travail semble plus proche d'une stabilisation que d'une détérioration rapide. »

Les données d'aujourd'hui indiquent qu'avec la présidence de Powell, la probabilité d'une nouvelle baisse des taux par la Fed diminue de plus en plus. Cependant, les données sur l'emploi non agricole ne peuvent masquer la faiblesse générale des indicateurs d'emploi. La société de traitement automatique des données (ADP) a publié la semaine dernière que, en janvier, le secteur privé américain n'avait créé que 22 000 emplois, ce qui montre que le marché du travail reste faible et que la difficulté de trouver un emploi s'est considérablement accrue.
En réalité, contrairement à la forte croissance de l'emploi en janvier, la révision annuelle des données d'emploi met davantage en évidence la faiblesse du marché du travail : à partir de mars 2025, le nombre de nouveaux emplois sera inférieur de 862 000 par rapport aux prévisions précédentes. La révision des données montre qu'en 2025, l'économie américaine n'a créé que 181 000 emplois, bien en deçà des 584 000 prévus auparavant. Ce chiffre ne représente qu'une fraction des 1 459 000 emplois créés en 2024 (l'année dernière du mandat de l'ancien président Biden). De nombreux économistes de Wall Street ont exprimé leur opinion selon laquelle les politiques commerciales et migratoires radicales de Trump continuent de jeter une ombre sur le marché du travail, et ils mettent en garde contre la lecture d'une augmentation soudaine de l'emploi en janvier comme un changement substantiel de la situation de l'emploi.
Trump a rejeté la révision des données, déclarant sur les réseaux sociaux : « Nous redevenons le pays le plus puissant du monde, et nous méritons donc de profiter des taux d'intérêt les plus bas jusqu'à présent. »
Influencé par la guerre commerciale et la politique migratoire, le marché de l'emploi américain a progressivement refroidi depuis le second semestre de l'année dernière, avec une création d'emplois fortement concentrée dans quelques secteurs, principalement la santé, la restauration et l'hôtellerie.
Les droits de douane ont augmenté le prix des marchandises, freiné les ventes de produits et suscité des doutes chez les entreprises quant à la demande future du marché. Par ailleurs, la forte réduction du nombre d'immigrants aux États-Unis a entraîné une contraction du bassin de main-d'œuvre, et certaines entreprises ont commencé à expérimenter l'utilisation de l'intelligence artificielle pour effectuer une partie du travail auparavant réalisé par des humains. Nela Richardson, économiste en chef chez ADP, a déclaré : « La vigueur du recrutement par les entreprises s'est nettement affaiblie, et la durée pour qu'un demandeur d'emploi trouve un emploi s'est allongée. » La performance du marché du travail constitue la principale préoccupation de la Fed pour décider si elle doit à nouveau baisser les taux en 2026.
Il est à noter que Kevin Hasset, conseiller économique de la Maison Blanche, a récemment indiqué qu'en raison du ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre et de l'augmentation de la productivité, le nombre de nouveaux emplois créés aux États-Unis pourrait diminuer dans les mois à venir. « Je pense qu'il est raisonnable de s'attendre à une légère baisse du nombre de nouveaux emplois dans le contexte actuel de forte croissance du PIB... Même si les données d'emploi futures restent inférieures aux niveaux antérieurs, il n'y a pas lieu de paniquer, car la croissance démographique ralentit continuellement, tandis que la croissance de la productivité s'accélère. C'est une situation économique particulière. » Cette opinion fournit un cadre de référence pour les discussions internes à la Fed, qui pourraient influencer ses futures décisions de politique monétaire.
Après la réunion de politique de janvier, Jerome Powell, président de la Fed, a déclaré lors d'une conférence de presse que les États-Unis faisaient face à une « situation extrêmement difficile et assez particulière », avec une baisse à la fois de l'offre et de la demande de main-d'œuvre. Cette situation pourrait entraîner un ralentissement de la croissance de l'emploi en dessous des niveaux habituels, tout en maintenant le taux de chômage stable. Powell a indiqué que cela rendait également le marché du travail « plus difficile à interpréter », car la principale cause de la croissance limitée de la main-d'œuvre — si c'est l'offre ou la demande — influencera les mesures de réponse de la Fed. Si la limitation de l'offre de main-d'œuvre est due à l'expulsion de la main-d'œuvre potentielle, cela pourrait provoquer des goulets d'étranglement dans le recrutement et une hausse des salaires, ce qui pourrait être un signe précurseur de l'inflation, tout en rendant la Fed plus prudente quant à une baisse des taux. Si le ralentissement de la croissance de l'emploi est dû à une faiblesse de la demande, la Fed devrait alors réduire ses taux pour stimuler la croissance économique et l'emploi.
Comme Hasset, Kevin Waugh, récemment nommé pour devenir le prochain président de la Fed, a également déclaré que l'amélioration de la productivité pourrait aider à contenir l'inflation et potentiellement changer le contexte de la politique de la Fed. Powell et la majorité des décideurs de la Fed ont indiqué qu'ils ne excluaient pas la possibilité que la forte croissance de la productivité se poursuive à court terme, mais qu'ils ne souhaitaient pas baser leurs décisions de politique monétaire à court terme sur des hypothèses.