PayPal connaît une baisse de 20 % du cours en bache lors de la transition du PDG : la stratégie de croissance peut-elle inverser la tendance ?

PayPal après la publication de ses derniers résultats a connu une forte chute sur le marché, avec une baisse dépassant 20 % à un moment donné. Ce n’est pas seulement la performance du quatrième trimestre qui a déclenché cette correction, mais surtout l’annonce du départ imminent du CEO actuel, Alex Chriss. Ce leader, nommé à la fin 2023 avec l’espoir de renverser la tendance, a finalement quitté ses fonctions suite à une décision du conseil d’administration. Lorsque le cours tombe à un multiple de bénéfice par action à un chiffre, il est temps de réévaluer la valeur d’investissement de ce géant du paiement.

Résultats décevants et changement de direction : une correction du marché

Dans ses derniers résultats financiers, PayPal a enregistré une croissance de 4 % de son chiffre d’affaires au quatrième trimestre en glissement annuel, et une hausse de seulement 3 % de son bénéfice par action ajusté — des performances bien en deçà des attentes du marché. Pire encore, les prévisions pour 2026 indiquent un ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires. La direction explique que la baisse des taux d’intérêt a directement impacté les revenus d’intérêts en cash, tandis que l’augmentation des investissements opérationnels a encore comprimé la marge bénéficiaire.

Ce changement à la tête de l’entreprise reflète une insatisfaction du conseil d’administration face aux résultats actuels. Les plans de croissance initiés par Chriss et son équipe depuis le second semestre 2023 ne se sont pas encore traduits dans les chiffres, ce qui a finalement conduit à cette réorganisation. Le successeur, Enrique Lores, possède une vaste expérience en transformation d’entreprises, ayant traversé des périodes de transition complexes chez HP, où il travaille depuis 1989, après y avoir commencé comme stagiaire.

Une stratégie multidimensionnelle pour soutenir la croissance à long terme

Malgré ces résultats décevants, la stratégie de PayPal comporte plusieurs initiatives majeures. Depuis septembre dernier, l’entreprise a annoncé une série de mesures remarquables :

D’abord dans l’IA, PayPal est devenu le premier portefeuille de paiement intégré à ChatGPT, sous l’égide d’OpenAI, avec une mise en service prévue pour 2026. Ensuite, une collaboration approfondie avec Google doit déployer de nouvelles solutions de paiement auprès de milliards d’utilisateurs de l’écosystème Google. Par ailleurs, la société a lancé un programme de cashback haut de gamme pour les transactions BNPL (acheter maintenant, payer plus tard), a introduit des services intelligents pour les commerçants, et a co-développé avec Microsoft la fonctionnalité Copilot Checkout. Plus ambitieux encore, PayPal a déposé une demande de licence de banque industrielle, ouvrant la voie à une expansion future dans les services financiers.

Ces initiatives n’ont pas encore pleinement impacté les résultats financiers. La priorité du nouveau CEO est d’accélérer la croissance des outils de paiement de la marque PayPal, notamment le service de paiement en un clic, afin d’améliorer rapidement la performance à court et moyen terme, tout en poursuivant le développement de la stratégie à long terme.

Le nouveau CEO : de la restructuration de la marque à la transformation stratégique

Lores a pour mission prioritaire de relancer la croissance de l’interface de paiement de la marque PayPal. Ce focus est crucial, car cette plateforme de paiement de marque a longtemps été un avantage concurrentiel. En revitalisant cette activité, la nouvelle équipe dirigeante espère non seulement obtenir des résultats immédiats pour rassurer les investisseurs, mais aussi préparer le terrain pour la stratégie à long terme.

Son parcours chez HP montre qu’il sait naviguer dans des périodes difficiles. Son expérience interne approfondie lui confère une compréhension fine de la gestion de grandes organisations, un atout précieux pour une entreprise comme PayPal, qui doit équilibrer ajustements à court terme et transformation à long terme.

La valorisation au plus bas et le programme de rachat : un signal d’achat ?

Aujourd’hui, le cours de PayPal est nettement déprimé. Selon la projection de flux de trésorerie libre pour 2026, le multiple de bénéfice par action est inférieur à 7, ce qui constitue une valorisation très attractive pour une fintech mature. Mieux encore, le plan de rachat d’actions de 6 milliards de dollars par an à ces prix faibles soulève la question : si le prix reste bas, PayPal pourrait racheter environ 15 % de ses actions en circulation en un an.

Une telle politique de rachat, surtout en période de sous-valorisation, peut créer une valeur significative pour les actionnaires à long terme.

La logique du marché derrière la chute et les risques

Une chute de 20 % en une seule journée est spectaculaire, mais elle traduit surtout une inquiétude sur le calendrier de la transformation. La performance récente de PayPal a été décevante, et la relance de la marque n’est pas une tâche aisée. Bien que l’on puisse rester optimiste quant aux perspectives — notamment grâce à la diversité des partenariats stratégiques et à l’expérience de la direction — il ne faut pas nier l’incertitude liée à la transformation.

Dans ce contexte, une attitude prudente est compréhensible. La baisse du cours offre une meilleure opportunité d’entrée ou d’accroissement pour les investisseurs, mais il faut aussi reconnaître que la réussite de la transformation reste à confirmer. Les changements organisationnels liés à la transition du CEO pourraient provoquer des fluctuations supplémentaires à court terme, et les résultats à long terme nécessiteront du temps.

Bilan : entre opportunités et prudence

La situation actuelle de PayPal est complexe. La chute de 20 % du cours reflète à la fois la déception du marché face aux résultats récents et une valorisation devenue plus attrayante. La stratégie de l’entreprise, qui couvre l’IA, l’intégration multiplateforme, la licence bancaire, etc., recèle un potentiel de croissance à long terme. L’arrivée du nouveau CEO et la focalisation sur la relance des outils de paiement de marque pourraient, à moyen terme, améliorer la performance.

Cependant, le retard accumulé dans le développement de l’entreprise et l’incertitude inhérente à toute transformation restent des risques. Pour les actionnaires existants, cela peut représenter une opportunité d’accroissement ; pour les investisseurs en attente, il faudra faire preuve de patience en attendant la confirmation des signaux de transformation. Lorsque le cours est à un niveau historiquement faible, que les plans de croissance s’accélèrent et qu’un nouveau leadership est en place, l’histoire de PayPal pourrait connaître un tournant. Reste à voir si cette transition se concrétisera comme prévu, ce qui nécessitera du temps.