Pourquoi vous avez un avantage en liquidités sur Warren Buffett sur les marchés d'aujourd'hui

Lorsque Warren Buffett a pris le contrôle de Berkshire Hathaway en 1964, peu auraient pu imaginer le parcours d’investissement qui l’attendait. Au cours des six décennies suivantes, il a transformé l’entreprise en une puissance génératrice de cash, offrant des rendements qui feraient pleurer d’envie la plupart des investisseurs. Pourtant, il existe une ironie dans cette success story légendaire : comme Buffett lui-même l’a reconnu il y a des décennies, la taille même des réserves de trésorerie et de la base de capital de Berkshire — qui dépasse aujourd’hui 380 milliards de dollars — est devenue une limitation structurelle aux rendements futurs. Pendant ce temps, vous, en tant qu’investisseur de moindre envergure, possédez un avantage inhérent que même l’Oracle d’Omaha ne peut pas reproduire.

Comment Warren a construit un rendement de 5,5 millions de pour cent — et pourquoi il ne peut pas le refaire

Le bilan de Berkshire Hathaway parle de lui-même. De 1965 à 2024, l’entreprise a affiché une moyenne de 19,9 % de rendement annuel. Mais l’histoire devient fascinante lorsque vous examinez la répartition de ces gains. Les années véritablement explosives — avec des retours de +77,8 %, +80,5 %, +129,3 %, +102,5 %, +93,7 % et +84,6 % — se sont toutes produites entre 1968 et 1989, durant les décennies de formation de l’entreprise, lorsque son capital total était une fraction de sa taille actuelle.

Warren lui-même avait prévu ce ralentissement. En 1994, dans une lettre aux actionnaires, il avertissait que la performance future ne serait pas comparable aux résultats passés. Son raisonnement était simple : la croissance composée est mathématiquement plus facile à atteindre avec des pools de départ plus petits. Comme il l’a déclaré lors d’une interview sincère en 1999, « Je pense que je pourrais vous faire gagner 50 % par an avec 1 million de dollars. Non, je sais que je pourrais. Je vous le garantis. » L’écart entre cette époque et aujourd’hui illustre une vérité fondamentale sur l’investissement : le succès massif de Warren a ironiquement limité sa capacité à générer des rendements exceptionnels à l’avenir.

Les véritables contraintes : l’échelle et les exigences réglementaires

Deux facteurs structurels expliquent pourquoi Warren fait face à des limitations qui ne s’appliquent pas à des investisseurs individuels comme vous.

Premièrement, il y a le problème d’échelle. Imaginez que Berkshire identifie une petite pépite et investisse 100 millions de dollars, la voyant croître jusqu’à 1 milliard. Ce gain de 900 millions de dollars semble impressionnant, jusqu’à ce que vous vous rappeliez que Berkshire détient plus de 380 milliards de dollars en cash. Pour un conglomérat de cette envergure, un profit à neuf chiffres ne fait presque pas bouger l’aiguille. Pour un investisseur particulier avec un portefeuille de 50 000 dollars, des gains en pourcentage identiques se traduisent par une création de richesse qui change la vie.

Deuxièmement, il y a le obstacle réglementaire. Si Berkshire tentait d’acquérir plus de 5 % des actions avec droit de vote d’une petite entreprise prometteuse, cela déclencherait un dépôt de la déclaration Schedule 13D auprès de la Securities and Exchange Commission. Cette divulgation obligatoire alerterait immédiatement le marché de l’intérêt de Berkshire, faisant monter les valorisations et éliminant l’opportunité. Les investisseurs individuels ne sont pas soumis à de telles contraintes. Vous pouvez constituer discrètement des positions dans des entreprises peu connues sans dépôt réglementaire ni divulgation publique.

En résumé, la position de Warren en tant que gestionnaire de cash de 380 milliards de dollars rend paradoxalement plus difficile pour lui de battre le marché que pour vous de le faire.

La solution intelligente : accéder aux petites capitalisations via un fonds à faible coût

Alors, comment pouvez-vous tirer parti de cet avantage ? Les Actions indiciaires Vanguard Small Cap Index Admiral (NASDAQ MUTFUND : VSMAX) offrent une voie simple.

Ce fonds suit un indice diversifié de petites entreprises américaines et a discrètement surpassé son indice de référence depuis sa création en 2000, avec un rendement annuel moyen de 9,21 %. Ce qui le rend exceptionnel, c’est son ratio de dépenses ultra-faible de seulement 0,05 % — soit 95 % moins cher que le ratio moyen de 0,97 % des fonds small-cap comparables. Cette efficacité en termes de coûts se traduit directement par plus de vos rendements restant dans votre poche.

Les participations du fonds racontent une histoire intéressante. Avec 1 324 actions dans son portefeuille et une capitalisation boursière médiane de 10 milliards de dollars, il offre une diversification réelle. Le ratio cours/bénéfice moyen est de 20,8 — une réduction remarquable de 33 % par rapport au P/E actuel du S&P 500 de 28,5. Cet écart de valorisation séduit fortement les investisseurs axés sur la valeur, qui croient que les petites entreprises se négocient à des multiples plus raisonnables que les méga-capitalisations.

Pourquoi cela importe plus que jamais

Les preuves historiques sont convaincantes. Lorsque Motley Fool’s Stock Advisor a identifié Netflix le 17 décembre 2004, un investissement de 1 000 dollars à cette époque aurait atteint 450 256 dollars. Lorsqu’ils ont recommandé Nvidia le 15 avril 2005, le même 1 000 dollars aurait explosé à 1 171 666 dollars. Le bilan global de Stock Advisor montre un rendement moyen de 942 %, contre 196 % pour le S&P 500 — une surperformance écrasante.

Vous n’avez pas besoin du savoir-faire insider de Warren Buffett ni de la position de cash de 380 milliards de dollars de Berkshire pour générer des rendements supérieurs. Il vous suffit d’avoir une exposition aux petites capitalisations avant qu’elles ne deviennent les noms familiers de demain — précisément l’avantage que vous possédez et que Warren ne peut exploiter en raison de son échelle et de ses contraintes réglementaires.

Pour les investisseurs cherchant une approche diversifiée, à faible coût et basée sur des règles pour capter le potentiel des petites capitalisations, les Actions indiciaires Vanguard Small Cap Index Admiral constituent un véhicule attrayant. Elles démocratisent l’accès à la classe d’actifs où les investisseurs individuels détiennent un avantage structurel même face aux plus grands investisseurs de l’histoire.

L’avantage n’est pas une question de chance. C’est la mathématique et la réglementation qui jouent en votre faveur.