Les marchés rebondissent sur la dynamique manufacturière : Actualités et perspectives boursières de cette semaine

Les marchés boursiers américains ont progressé lundi alors que de nouvelles données économiques ravivaient la confiance des investisseurs. Le S&P 500 a augmenté de 0,54 % pour la séance, tandis que le Dow Jones Industrial a gagné un impressionnant 1,05 %, et le Nasdaq 100 a grimpé de 0,73 %. Les contrats à terme E-mini indiquaient une poursuite de la dynamique, avec les contrats de mars sur le S&P en hausse de 0,57 % et le Nasdaq en progression de 0,76 %. Ce rallye reflète une tendance plus large du marché : la fabrication domestique montre une résilience inattendue, modifiant les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale et la trajectoire de croissance économique.

Données manufacturières alimentent l’optimisme sur la trajectoire économique

Le catalyseur de la progression de lundi a été un indice ISM manufacturier de janvier supérieur aux attentes. L’indice est passé à 52,6, en hausse de 4,7 points, dépassant largement l’estimation de 48,5. Plus significatif encore, cela marque le rythme d’expansion le plus fort enregistré depuis plus de trois ans. La fabrication étant souvent un indicateur avancé de la santé économique globale, cette accélération suggère que les craintes de récession, qui subsistaient en toile de fond, pourraient être exagérées.

Les fabricants de semi-conducteurs et les actions liées à l’infrastructure d’IA ont été particulièrement bénéficiaires, signalant que les investisseurs considèrent cette force manufacturière comme une confirmation que les États-Unis restent compétitifs dans les secteurs technologiques à forte croissance. Cette rotation sectorielle a alimenté la hausse plus large du marché lundi, les traders réorientant leur capital vers des secteurs cycliques profitant de l’expansion économique.

Incertitude sur la politique de la Fed assombrit le rallye

Cependant, les nouvelles boursières de cette semaine portent des implications mitigées pour les attentes de taux. Le président de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, a tenu des propos décevants pour les optimistes en matière de baisse de taux, affirmant que la dynamique économique élevée exige que la Fed maintienne une politique « légèrement restrictive ». Il a surtout indiqué qu’aucune baisse de taux n’était attendue en 2026 — un virage hawkish notable qui a pesé sur les marchés obligataires et complexifié l’évaluation des actions.

Ajoutant à l’incertitude, la nomination par le président Trump de Keven Warsh comme prochain président de la Fed a été interprétée par les acteurs du marché comme un signal hawkish supplémentaire. Warsh, qui a été gouverneur de la Fed de 2006 à 2011, s’est fait connaître en insistant sur les risques d’inflation et en adoptant une orientation politique plus restrictive. Sa possible nomination suggère que le prochain cycle de politique monétaire pourrait rester plus serré plus longtemps que prévu.

Secteurs de l’énergie et des cryptomonnaies confrontés à des vents contraires

Alors que la technologie et l’industrie ont bénéficié de vents favorables, d’autres secteurs ont souffert. Les producteurs d’énergie ont subi une pression importante alors que le prix du pétrole brut WTI a chuté de plus de 4 %, en raison d’un apaisement des tensions géopolitiques. L’annonce du président Trump selon laquelle les États-Unis sont en pourparlers avec l’Iran, combinée à l’espoir exprimé par le ministère iranien des Affaires étrangères d’une résolution diplomatique, a provoqué une tendance de prudence sur les matières premières. Diamondback Energy et Occidental Petroleum ont chacune reculé de plus de 3 %, tandis que ConocoPhillips, Exxon Mobil et Halliburton ont tous reculé de plus de 2 %.

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont subi des pertes plus sévères. Le Bitcoin a chuté de 7 % ou plus pour atteindre un plus bas de neuf mois, avec environ 590 millions de dollars de positions longues à effet de levier liquidés durant le week-end, selon Coinglass. Galaxy Digital Holdings a chuté de plus de 7 %, MicroStrategy de plus de 6 %, et Coinbase a reculé de plus de 3 %. Ces nouvelles du secteur crypto traduisent des préoccupations plus profondes concernant le dénouement des positions spéculatives dans des actifs numériques volatils.

Producteurs de gaz naturel et consommation discrétionnaire sous pression

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont chuté de 25 %, entraînant des baisses marquées dans les entreprises d’exploration énergétique. Antero Resources a reculé de plus de 6 %, Range Resources de plus de 5 %, tandis qu’EQT et Expand Energy ont tous deux chuté de plus de 4 %. Cette faiblesse sectorielle souligne l’impulsion déflationniste plus large qui traverse les marchés des matières premières, ce qui tend à peser sur les valorisations des entreprises extractrices.

Les actions de consommation discrétionnaire ont également enregistré des pertes notables. Walt Disney a chuté de plus de 7 %, en tête des pertes du Dow, après que des analystes ont critiqué la guidance du deuxième trimestre de la société comme décevante. Par ailleurs, Tesla a reculé de 2 % suite à des reports indiquant que la dynamique des ventes en Europe s’est détériorée — les ventes de Tesla en France ont chuté de 42 % en un an en janvier, tandis que celles en Norvège ont fortement diminué, en baisse de 88 % sur un an.

Points positifs : semi-conducteurs, industriels et transports

Les nouvelles positives du marché ont été dominées par la vigueur du secteur des semi-conducteurs. SanDisk a bondi de plus de 15 % après que CTBC Securities a lancé une couverture avec une recommandation « achat » et un objectif de prix de 660 $. Western Digital a progressé de plus de 7 %, tandis que Seagate, Micron et Intel ont tous augmenté de plus de 5 %. Texas Instruments et Advanced Micro Devices ont tous deux gagné plus de 4 %, témoignant d’un enthousiasme généralisé pour les fabricants de puces dans toutes les catégories de capitalisation.

Les actions industrielles ont également bien performé, avec Caterpillar en hausse de plus de 5 % grâce à la force du secteur manufacturier. Teradyne a avancé de plus de 4 % après une recommandation d’achat d’Alethia Capital. Autodesk a gagné plus de 1 % après que JPMorgan Chase a relevé la note de « neutre » à « surpondérer » avec un objectif de 319 $.

Les actions aériennes ont constitué une autre évolution positive, en hausse de plus de 4 %, alors que la baisse des prix du pétrole réduit les coûts du kérosène et soutient les marges bénéficiaires. United Airlines Holdings, Delta Air Lines, Southwest Airlines et Alaska Air Group ont tous progressé de plus de 4 %, tandis qu’American Airlines a augmenté de plus de 3 %. La logique était simple : la baisse des matières premières combinée à une résilience économique confirmée créait un contexte attrayant pour les compagnies aériennes.

Marchés internationaux envoient des signaux mitigés

Les nouvelles mondiales sur les marchés boursiers ont présenté un tableau plus complexe. Les marchés européens ont participé à la hausse, avec le Euro Stoxx 50 en hausse de 1 %. Cependant, les indicateurs asiatiques se sont détériorés. Le Shanghai Composite chinois a atteint un plus bas de quatre semaines, en baisse de 2,48 %, après que le PMI manufacturier de janvier a surpris en se contractant à 49,3 contre 50,1 prévu — une première faiblesse en plusieurs semaines. Le PMI non manufacturier a également déçu, en tombant à 49,4 contre 50,3 attendu, enregistrant la contraction la plus forte en trois ans.

Le Nikkei 225 japonais a reculé de 1,25 % par rapport aux récents sommets, suggérant que les inquiétudes concernant la croissance régionale se répandent sur les marchés Asie-Pacifique. Ces vents contraires internationaux soulèvent des questions sur la croissance mondiale synchronisée et si la résilience américaine pourra être maintenue si la demande étrangère continue de se détériorer.

Marché des taux d’intérêt reflète une recalibration de la politique

Les marchés obligataires ont fortement chuté alors que la vigueur manufacturière et l’attitude hawkish de la Fed convergent. Les contrats à terme sur le T-note à 10 ans de mars ont clôturé en baisse de 7,5 ticks, faisant grimper le rendement du 10 ans de 3,2 points de base à 4,269 %. Le rendement du 10 ans a atteint un sommet de 1,5 semaine à 4,281 % durant la séance. La sous-performance des obligations s’est accélérée après les propos de Bostic, les investisseurs réévaluant leurs attentes concernant un environnement de politique restrictive prolongée.

La prochaine décision de politique de la Fed est prévue pour les 17 et 18 mars, mais le marché anticipe seulement une probabilité de 12 % d’une baisse de 25 points de base lors de cette réunion. Cela contraste fortement avec l’optimisme qui prévalait il y a quelques semaines, soulignant à quel point le sentiment peut rapidement changer en fonction des signaux de politique.

Les rendements obligataires européens ont connu des mouvements mitigés. Le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté de 2,5 points de base à 2,868 %, tandis que le rendement du gil britannique à 10 ans a reculé de 1,5 point de base à 4,506 %. La Banque centrale européenne doit tenir sa réunion de politique jeudi, où les marchés de swaps anticipent seulement une probabilité de 2 % d’une hausse de 25 points de base. Le PMI manufacturier de janvier dans la zone euro a été révisé légèrement à la hausse, à 49,5, suggérant une stabilisation mais une faiblesse persistante dans le secteur manufacturier.

Fermeture partielle du gouvernement et saison des résultats façonnent les perspectives à court terme

La fermeture partielle du gouvernement américain, qui en est à son troisième jour lundi, a créé une incertitude supplémentaire. Les législateurs restent en désaccord sur un paquet de financement, mais il y a un espoir que la Chambre puisse voter rapidement un accord de dépenses après que le président Trump a trouvé un compromis avec les démocrates. Cette incertitude a modérément refroidi le sentiment des investisseurs, même si les marchés financiers ont montré une résilience relative malgré l’impasse budgétaire.

Par ailleurs, la saison des résultats du quatrième trimestre soutient fortement la valorisation des actions. Environ 150 sociétés du S&P 500 doivent publier leurs résultats cette semaine. À ce jour, 78 % des 167 sociétés ayant déjà publié ont dépassé les attentes en matière de bénéfices, témoignant de la résilience de la rentabilité des entreprises. Bloomberg Intelligence prévoit que la croissance des bénéfices du S&P 500 au T4 accélérera de 8,4 % en glissement annuel, marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion. Même en excluant les sept géants de la technologie, la croissance des bénéfices du T4 reste à un niveau impressionnant de 4,6 %.

Semaine à venir : principaux indicateurs économiques

Les investisseurs devront suivre plusieurs publications cette semaine pour obtenir des nouvelles supplémentaires et du contexte économique. Mercredi, seront publiés la variation de l’emploi ADP de janvier, attendue en hausse de 45 000, et l’indice ISM des services de janvier, prévu en légère baisse à 53,5. Jeudi, seront communiqués les demandes d’allocations chômage hebdomadaires, en hausse de 3 000 à 212 000. Vendredi, l’Université du Michigan publiera son indice de confiance des consommateurs de janvier, attendu en baisse de 1,5 point à 54,9. Ces indicateurs façonneront collectivement la conviction quant à la politique de la Fed et à la durabilité de l’expansion économique actuelle.

Le récit global semble dépendre de la capacité de la fabrication à maintenir sa vigueur et de l’impact potentiel du resserrement de la politique de la Fed sur la croissance. Pour l’instant, les acteurs du marché privilégient l’attention à la résilience manufacturière, mais les incertitudes sous-jacentes concernant la politique, la conjoncture internationale et l’évaluation restent importantes.