Le coût de l'exploitation minière de crypto-monnaie tombe en dessous de $45K alors que le réseau se corrige lui-même par le biais de la sortie des mineurs

Une analyse récente de JPMorgan révèle que le coût actuel de l’exploitation minière de cryptomonnaies a chuté à environ 45 000 $, contre plus de 50 000 $ auparavant. Ce changement reflète une correction significative dans l’économie minière du réseau Bitcoin, entraînée par le départ des opérations minières inefficaces. La baisse des coûts de production intervient alors que le réseau s’ajuste aux conditions de marché évolutives suite à la récente réduction de moitié.

Évaluation de l’économie minière par JPMorgan

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, rapportent que le taux de hachage du réseau et la consommation d’énergie indiquent désormais un coût d’exploitation minière d’environ 45 000 $ par unité. La banque anticipait une réduction importante du taux de hachage après la réduction de moitié, lorsque les récompenses des mineurs sont diminuées de 50 %, mais a noté que cet ajustement s’est produit avec un certain retard. L’analyse souligne que les rigs miniers inefficaces ont commencé à quitter le réseau alors que les marges de profit se sont comprimées, validant ainsi les attentes théoriques concernant la dynamique du marché après la réduction de moitié.

Revenu temporaire accru du protocole Runes

L’ajustement retardé s’explique en partie par le lancement du protocole Runes, qui a introduit un nouveau mécanisme de création de jetons sur la blockchain Bitcoin. Cette évolution a provoqué une hausse temporaire des frais de transaction du réseau, offrant aux mineurs des revenus supplémentaires qui ont compensé la réduction des récompenses de bloc suite à la réduction de moitié. « Les mineurs de Bitcoin ont pu compenser la perte de récompense d’émission due à la réduction de moitié grâce à la hausse des frais de transaction, maintenant ainsi les récompenses de bloc presque inchangées », ont noté les analystes. Cependant, cette manne de revenus a été de courte durée. Alors que l’activité des utilisateurs autour de Runes a rapidement diminué, les frais de transaction se sont effondrés, supprimant le coussin temporaire qui maintenait la viabilité des opérations marginales.

Dynamique auto-corrective du réseau

Les métriques de consommation d’énergie montrent désormais des baisses plus marquées que celles du taux de hachage, indiquant que les opérations minières avec du matériel inefficace ont systématiquement quitté le réseau. Ce mécanisme crée une boucle de rétroaction : à mesure que le prix du Bitcoin baisse, les mineurs marginaux subissent une pression accrue pour cesser leurs activités, ce qui réduit encore le taux de hachage et le coût de l’exploitation minière. JPMorgan observe que ce processus d’auto-correction consolide progressivement l’exploitation par des opérateurs plus efficaces, établissant un nouvel équilibre dans les coûts de production du réseau.

Perspectives à moyen terme et vents contraires du marché

Malgré ces ajustements opérationnels dans l’économie minière, JPMorgan identifie peu de catalyseurs à court terme pour une hausse du prix du Bitcoin. La banque cite plusieurs vents contraires, notamment la diminution de la participation des investisseurs particuliers et l’absence de catalyseurs positifs significatifs sur le marché. Le prix actuel du Bitcoin, proche de 68 600 $, reflète ces pressions plus larges du marché. La trajectoire à moyen terme du coût d’exploitation minière dépendra probablement de la stabilisation des conditions macroéconomiques et du changement dans les schémas de demande institutionnelle ou de détail pour relancer la valorisation du réseau.