Le déficit d'EBIT du T4 de Puma s'aggrave en raison de la contraction des ventes ; réduction du dividende

Le fabricant allemand de vêtements de sport Puma SE a annoncé que ses performances opérationnelles se sont considérablement détériorées au quatrième trimestre, avec la société enregistrant une perte importante. L’entreprise a été confrontée à une conjonction de vents contraires, notamment une demande des consommateurs affaiblie et des stocks élevés, ce qui a conduit à des mesures stratégiques qui ont finalement comprimé les revenus et élargi les déficits d’exploitation.

Réinitialisation stratégique : pression sur les revenus et les résultats opérationnels

L’effondrement des revenus au T4 souligne les défis auxquels Puma est confrontée pour maintenir son dynamisme sur le marché. Les ventes ont chuté de 27,2 % pour atteindre 1,56 milliard d’euros contre 2,15 milliards d’euros l’année précédente, avec une baisse ajustée en devises de 20,7 %. Cette contraction brutale reflète principalement les actions délibérées de l’entreprise pour faire face à un enthousiasme de marque modéré, à des déséquilibres d’inventaire et à des préoccupations concernant la qualité de la distribution. Plutôt que de poursuivre des ventes non rentables, la direction a mis en œuvre une refonte stratégique pour réaligner le modèle commercial avec la réalité du marché.

Les résultats EBIT du T4 illustrent le coût de cette restructuration. Les résultats d’exploitation se sont détériorés pour atteindre une perte de 307,7 millions d’euros contre un bénéfice de 85,7 millions d’euros l’année précédente, soit un changement de plus de 390 millions d’euros. L’EBIT ajusté est tombé à -228,8 millions d’euros contre +85,7 millions d’euros, ce qui représente une marge EBIT ajustée négative de -14,6 % contre +4 % l’année précédente. La société a enregistré une perte nette de 336,6 millions d’euros au trimestre, soit 2,28 euros par action, inversant le bénéfice de 0,16 euro par action de l’année précédente.

Suppression du dividende et impact annuel

Face à la pression financière, le Conseil d’administration et le Conseil de surveillance de Puma recommanderont aux actionnaires, lors de l’Assemblée générale de mai, de ne pas distribuer de dividende pour l’exercice 2025. Cela constitue un recul significatif par rapport au dividende de 0,61 euro par action de l’année précédente et indique l’intention de la direction de préserver le capital durant la période de transition.

Le déficit EBIT pour l’année complète 2025 s’élève à 357,2 millions d’euros, reflétant l’ampleur des défis rencontrés tout au long de l’année. Cependant, la direction a indiqué que cela représente un pic dans le cycle de restructuration, avec des perspectives d’amélioration à l’horizon.

Perspectives EBIT pour FY26 et reprise progressive

En regardant vers l’exercice 2026, Puma prévoit que son déficit opérationnel EBIT se réduira de manière significative. La société anticipe des pertes EBIT comprises entre 50 millions et 150 millions d’euros, une réduction importante par rapport au déficit de 357,2 millions d’euros de 2025. Cette projection inclut des dépenses ponctuelles liées au déploiement du programme d’efficacité des coûts, qui profiteront aux périodes futures.

Les ventes ajustées en devises devraient diminuer dans une fourchette de pourcentages à un chiffre faible à moyen, principalement en raison de l’optimisation continue de la distribution en Amérique du Nord. En revanche, la société prévoit une contribution à la croissance des ventes provenant de l’Amérique latine et des régions du Moyen-Orient, d’Afrique et de l’Inde, où la dynamique du marché semble plus favorable.

La direction qualifie 2026 d’année de transition, durant laquelle Puma continuera à rationaliser son réseau de distribution et à réduire l’excès d’inventaire. La tendance à la réduction du déficit EBIT suggère que l’entreprise anticipe une stabilisation à mesure que ses initiatives stratégiques prennent de l’ampleur et que le modèle commercial se réaligne vers une reprise de la rentabilité.