Dara Khosrowshahi voit une opportunité de plusieurs milliers de milliards alors qu'Uber augmente son chiffre d'affaires du T4 de 20 % en raison de la hausse des livraisons

Lorsque Dara Khosrowshahi est monté sur scène pour présenter les résultats du quatrième trimestre 2025 d’Uber, son message allait bien au-delà des chiffres trimestriels. Alors que l’entreprise a affiché de solides résultats financiers avec un chiffre d’affaires en hausse de 20 % par rapport à l’année précédente, les déclarations du PDG d’Uber peignaient un tableau plus audacieux : une conviction que les véhicules autonomes représentent une opportunité de marché transformationnelle de plusieurs trillions de dollars en attente d’être exploitée. Cette vision, combinée à la diversification des sources de revenus de l’entreprise, indique où Uber se positionne pour la prochaine phase de croissance.

Dépasser les attentes : la performance financière du T4 dépasse les prévisions du marché

Les résultats du T4 2025 d’Uber ont été satisfaisants sur plusieurs fronts. La société a annoncé un chiffre d’affaires de 14,37 milliards de dollars, dépassant les estimations consensuelles des analystes de 14,32 milliards de dollars — une légère surperformance qui reflète néanmoins une forte exécution opérationnelle. Selon les données de LSEG et StreetAccount, cette performance s’inscrivait dans un contexte d’attentes plus élevées et de pressions concurrentielles accrues.

Le bénéfice ajusté par action a atteint 0,71 dollar, témoignant d’une discipline opérationnelle malgré les investissements agressifs de l’entreprise dans les technologies émergentes. Peut-être plus révélateur, le montant brut des réservations s’élevait à 54,1 milliards de dollars pour le trimestre, dépassant l’estimation consensuelle de StreetAccount de 53,1 milliards. Cette métrique — la valeur totale des courses et livraisons avant la commission d’Uber — devient de plus en plus importante à mesure que les investisseurs suivent la santé sous-jacente de la plateforme.

Cependant, le résultat net racontait une autre histoire. Bien que le trimestre ait généré 296 millions de dollars de bénéfice net, celui-ci a été fortement impacté par une ventilation de 1,6 milliard de dollars avant impôts liée à la réévaluation des investissements en actions. En excluant cette charge exceptionnelle, la rentabilité sous-jacente apparaît nettement plus solide que ce que le chiffre principal laisse penser — une distinction que Dara Khosrowshahi a soulignée pour différencier la performance opérationnelle des impacts comptables.

La livraison devient le segment à la croissance la plus rapide avec une accélération de 30 %

La véritable surprise est venue des activités de livraison d’Uber. Alors que le segment de la mobilité (courses) a généré 8,2 milliards de dollars de revenus, en hausse de 19 % sur un an, le secteur de la livraison a connu une croissance beaucoup plus spectaculaire, en s’envolant de 30 % pour atteindre 4,9 milliards de dollars. Ce taux de croissance a dépassé les prévisions des analystes, indiquant que l’expansion de l’entreprise au-delà de la mobilité n’est pas simplement accessoire — elle devient centrale dans le récit de croissance d’Uber.

Ce qui rend cette dynamique particulièrement remarquable, c’est l’étendue de l’écosystème de livraison. Initialement axé sur la livraison de nourriture, Uber s’est repositionné pour devenir une plateforme de livraison de biens complète. Des partenariats stratégiques avec OpenTable, Shopify, ainsi que de grands détaillants régionaux — notamment Loblaws au Canada, Biedronka en Pologne, Seiyu au Japon et Coles en Australie — ont collectivement accéléré l’expansion du segment à travers différentes régions.

Géographiquement, Dara Khosrowshahi a noté que la croissance de la livraison a été particulièrement marquée dans la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique). Cette diversification géographique réduit la dépendance d’Uber aux marchés matures d’Amérique du Nord, où la croissance a historiquement été plus modérée, et positionne l’entreprise pour capter la demande croissante dans les marchés émergents.

Véhicules autonomes : la vision de Dara Khosrowshahi pour 2029 en tête du marché

Au-delà des résultats trimestriels, Dara Khosrowshahi a réitéré lors de l’appel de résultats sa confiance dans la conduite autonome comme prochaine frontière d’Uber. Le PDG a déclaré qu’il est plus convaincu que jamais que les véhicules autonomes débloqueront une opportunité de marché de plusieurs trillions de dollars, une conviction qui s’est renforcée depuis qu’il l’a exprimée il y a un an.

Concrètement, Uber avance au-delà de la simple rhétorique. Après avoir lancé des services de mobilité autonome à Atlanta et Austin, Texas, en 2025, l’entreprise a observé un phénomène frappant : la croissance globale du volume de trajets s’est accélérée même pour les courses effectuées avec des véhicules manuels. Cela suggère que la simple présence d’options autonomes a élargi le marché total adressable pour la mobilité, attirant de nouveaux utilisateurs et augmentant la fréquence chez les utilisateurs existants.

Waymo, filiale de véhicules autonomes d’Alphabet, opère depuis 2024 des services de courses sans conducteur à San Francisco via sa propre application, avec certains marchés intégrant également les véhicules Waymo dans l’application Uber. Dara Khosrowshahi a souligné que l’introduction de l’offre de véhicules autonomes dans ces marchés « a globalement élargi l’échelle de la catégorie » — ce qui signifie que la présence de Waymo a permis de faire croître tout le marché, y compris les opérations manuelles d’Uber.

En regardant vers l’avenir, le PDG a présenté une feuille de route ambitieuse. D’ici la fin 2026, Uber prévoit d’offrir des services de mobilité autonome dans jusqu’à 15 villes à l’échelle mondiale, couvrant les États-Unis et des marchés internationaux. Parmi les villes ciblées pour un déploiement à court terme figurent Houston et Los Angeles aux États-Unis, ainsi que Londres, Munich, Hong Kong, Zurich et Madrid à l’international. Plus spectaculaire encore, Dara Khosrowshahi s’est engagé à ce que d’ici 2029, Uber devienne le plus grand opérateur mondial de services de mobilité autonome — une affirmation qui place l’entreprise au cœur de la révolution des véhicules autonomes.

Cependant, Dara Khosrowshahi a également lancé un avertissement. Il a souligné que en raison des barrières technologiques, réglementaires et autres à l’adoption à grande échelle, les véhicules autonomes ne pourraient capturer qu’une très petite part du marché de la mobilité pendant de nombreuses années. Cette perspective mesurée — alliant ambition et pragmatisme — reflète une vision plus mature du calendrier d’adoption de cette technologie.

Élargir l’écosystème : Uber One, publicité et intégration de l’IA

Au-delà des véhicules autonomes et de l’expansion de la livraison, Uber diversifie ses sources de revenus via des services complémentaires. La société a lancé de manière agressive son programme d’abonnement Uber One, qui incite les membres à augmenter à la fois leurs réservations et leurs achats dans l’écosystème Uber. Les premiers indicateurs montrent que cette stratégie fonctionne : l’adoption de l’abonnement entraîne une hausse du volume de commandes et un engagement accru sur la plateforme.

La publicité constitue un autre vecteur de croissance. Les marques voient de plus en plus la plateforme Uber comme un canal pour atteindre des consommateurs activement à la recherche de services et de biens. La société intensifie ses investissements dans la publicité pour exploiter cette opportunité.

En alignement avec les tendances technologiques actuelles, Uber a annoncé une intégration avec ChatGPT, permettant aux utilisateurs de “découvrir divers services et restaurants” via l’assistant IA avant de passer à la caisse. Cette démarche — favoriser la découverte de services par une IA conversationnelle — positionne Uber à l’intersection de l’IA générative et de la découverte sur le marché, ouvrant potentiellement de nouveaux canaux d’acquisition client.

Contexte global : pourquoi la vision de Dara Khosrowshahi est importante

Le leadership de Dara Khosrowshahi à ce moment crucial de l’évolution d’Uber est significatif. La société doit faire un choix : continuer à optimiser un secteur mature de la mobilité ou pivoter vers une plateforme logistique et technologique diversifiée, ancrée dans les véhicules autonomes. La cohérence dans ses messages et ses investissements stratégiques indique qu’Uber opte résolument pour cette dernière voie.

Les résultats du T4 2025 confirment cette orientation. La livraison accélère plus vite que la mobilité, les pilotes autonomes génèrent des effets positifs en cascade, et de nouvelles sources de revenus comme la publicité et les programmes d’abonnement prennent de l’ampleur. Pour le premier trimestre 2026, l’entreprise prévoit des réservations brutes comprises entre 52 et 53,5 milliards de dollars, soit une croissance d’au moins 17 % par rapport à l’année précédente — un ralentissement par rapport au T4, mais une continuation saine de la trajectoire d’expansion.

Bien que l’action Uber ait connu des vents contraires ces dernières semaines, la dynamique opérationnelle de l’entreprise et la vision claire de Dara Khosrowshahi suggèrent que le marché sous-estime peut-être la transformation en cours. Reste à voir si les véhicules autonomes débloqueront réellement l’opportunité de plusieurs trillions de dollars que le PDG envisage, mais la position précoce d’Uber dans cet espace — combinée à sa plateforme de livraison établie et à la diversification de ses revenus — place l’entreprise dans une position défendable à mesure que l’industrie évolue.