Le principal économiste Mohamed El-Erian avertit que la stagflation s'empare de l'économie mondiale entière tant que la guerre en Iran se prolonge

L’économie mondiale a résisté à de nombreuses turbulences ces dernières années, évitant une récession largement prédite en 2022, mais le conflit récent au Moyen-Orient pourrait être une étape trop loin pour un monde qui commençait déjà à montrer quelques fissures économiques.

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Le conflit renouvelé en Iran a déjà secoué les marchés mondiaux depuis le début des attaques américaines et israéliennes samedi. Mardi, le S&P 500 a chuté de plus de 1,5 %. Les investisseurs internationaux n’ont pas été épargnés non plus, avec des indices en forte baisse à Londres, Hong Kong et Tokyo, pour ne citer qu’eux.

Le chaos sur les marchés pourrait n’être que le début si la guerre perdure et s’étend davantage au Moyen-Orient. Un conflit prolongé et chaotique avec plusieurs belligérants pourrait faire grimper les prix de l’énergie dans le monde entier, augmenter l’inflation et freiner la croissance, créant un cocktail économique toxique connu sous le nom de stagflation.

« Beaucoup dépendra de la durée et de l’étendue du conflit », a déclaré Mohamed El-Erian, principal commentateur macroéconomique et conseiller économique en chef chez Allianz, à CNBC lundi. « Plus il se répand, plus il sera stagflationniste pour l’économie mondiale. »

Le conflit en Iran devrait entraîner une instabilité importante sur les marchés de l’énergie, notamment le pétrole et le gaz naturel. L’Iran est un grand producteur et exportateur des deux, mais le principal risque provient de la perturbation du transit des tankers par le détroit d’Hormuz, une voie navigable étroite reliant les marchés mondiaux aux champs pétrolifères et gaziers du Golfe Persique. Une fermeture prolongée du détroit — qu’elle soit imposée par l’Iran ou indirectement par le fait que les navires commerciaux évitent une région couverte de lancements de missiles — affecterait jusqu’à un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole et gaz.

Bob McNally, ancien conseiller en énergie de la Maison Blanche, a déclaré cette semaine qu’une fermeture prolongée du détroit entraînerait une « récession mondiale garantie », alors que les pays se précipiteraient pour sécuriser d’autres sources d’énergie et que des coupures d’approvisionnement immédiates feraient grimper les prix.

Les prix du pétrole et du gaz ont tous deux augmenté après l’attaque, et les assureurs maritimes ont annulé la couverture pour les navires transitant par le détroit alors que des missiles pleuvaient jusqu’aux paradis fiscaux internationaux de Dubaï et Abu Dhabi.

El-Erian soutient que l’impact ultime dépendra de la durée et de l’étendue géographique du conflit. Une flambée courte et contenue signifierait une chute brutale mais temporaire des prix de l’énergie et de l’inflation globale, a-t-il suggéré, mais un conflit prolongé et qui s’étendrait à d’autres régions « alimenterait l’inflation, perturberait les chaînes d’approvisionnement et compromettrait la croissance. »

Pour l’économie américaine, l’instabilité au Moyen-Orient pourrait difficilement tomber à un pire moment. El-Erian a noté que le risque de stagflation est plus élevé en raison de la « flexibilité limitée » de la politique de la Réserve fédérale. En cas de choc énergétique, la Fed pourrait envisager de réduire les taux d’intérêt à court terme pour atténuer les pressions inflationnistes. Mais certains gouverneurs de la banque centrale ont exprimé leur prudence quant à des réductions de taux importantes cette année, soulignant que l’inflation est restée au-dessus de l’objectif préféré de 2 % de la Fed pendant cinq années consécutives. Les dernières données de janvier montrent une inflation à 2,4 %.

El-Erian n’était pas le seul à souligner que les États-Unis abordaient ce conflit avec une Réserve fédérale de plus en plus contrainte. Lors d’une conférence S&P Global lundi, l’ancienne secrétaire au Trésor Janet Yellen a déclaré que l’inflation persistante rendait une politique de réductions agressives des taux peu probable, peu importe ce qui pourrait se passer au Moyen-Orient.

« Je pense que la situation récente en Iran met encore plus la Fed en pause, plus réticente à réduire les taux qu’avant cet incident », a-t-elle dit.

Mais avant même que le conflit en Iran n’éclate, des inquiétudes sur les perspectives immédiates de l’économie américaine commençaient à émerger. La croissance du PIB a fortement ralenti à la fin de l’année dernière, et les données récentes du Département du Travail ont montré que les employeurs n’ont ajouté que 181 000 emplois en 2025, la pire année pour le marché du travail depuis la pandémie.

Dans un post LinkedIn dimanche, El-Erian a qualifié les frappes contre l’Iran de « nouveau choc pour une économie mondiale qui a jusqu’à présent fait preuve d’une résilience extrême ». Lors d’une déclaration lundi, le président Donald Trump a indiqué que la campagne américaine en Iran pourrait durer encore quatre ou cinq semaines, mais pourrait « aller beaucoup plus longtemps si nécessaire ». La question est de savoir si le monde pourra supporter un tel choc sans s’effondrer sous le poids de l’inflation croissante et d’une croissance déstabilisée.

« L’effet cumulé de ces disruptions pourrait entraîner une nouvelle poussée de stagflation traversant l’économie mondiale », a écrit El-Erian.

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