Actualités du marché de l'or des banques centrales : le ralentissement de janvier masque un appétit à long terme durable

Début 2025 a connu un recul spectaculaire des achats souverains d’or, mais l’arrivée de nouveaux acteurs sur le marché et les préoccupations géopolitiques persistantes suggèrent que la trajectoire de croissance structurelle du marché de l’or reste inchangée. Selon le Conseil mondial de l’or, les banques centrales n’ont accumulé que 5 tonnes d’or lors du premier mois — une baisse impressionnante de 80 % par rapport à la moyenne mensuelle de 27 tonnes enregistrée tout au long de 2025. Pourtant, cette image ne raconte qu’une partie de l’histoire sur l’évolution de la demande d’or.

Les achats mensuels d’or atteignent des niveaux historiquement bas — mais le contexte révèle une autre narration

La chute à 5 tonnes marque l’un des mois les plus faibles en activité récente du marché de l’or par les banques centrales. Marissa Salim, responsable de la recherche pour la région Asie-Pacifique au Conseil mondial de l’or, attribue ce recul à des dynamiques de marché transitoires plutôt qu’à un changement de stratégie. Son analyse met en avant trois facteurs principaux : des fluctuations des prix de l’or qui ont pu retarder les achats, des pauses saisonnières habituelles liées aux ajustements post-fêtes, et le rythme naturel des cycles de gestion des réserves qui compressent parfois les achats dans certains trimestres. Ces vents contraires temporaires semblent peu susceptibles de modifier la relation fondamentale entre les banques centrales et le marché de l’or à moyen terme.

Pourquoi les achats d’or en début d’année ont généralement du retard

Le schéma d’une activité plus faible sur le marché de l’or durant les premiers mois n’est pas anormal. Les banques centrales réajustent souvent leur stratégie d’achat en début d’année, reportant parfois leurs décisions d’accumulation en attendant les revues trimestrielles de portefeuille et les ajustements de politique. Cet effet de timing suggère que la modeste acquisition de 5 tonnes en janvier doit être interprétée en regard de la trajectoire robuste de l’année précédente, où une moyenne mensuelle de 27 tonnes témoignait d’un engagement institutionnel soutenu envers l’or en tant que réserve stratégique.

De nouveaux acteurs renforcent les perspectives du marché de l’or

Au-delà du déclin mensuel, le Conseil mondial de l’or a noté une évolution encourageante : de nouveaux acteurs souverains entrent sur le marché de l’or, élargissant ainsi le bassin d’acheteurs parmi les banques centrales mondiales. Cette expansion des participants indique que la participation au marché de l’or devient plus géographiquement répartie et institutionnellement diversifiée. Plutôt que de concentrer leurs achats parmi les acteurs traditionnels, les économies émergentes et les petits souverains reconnaissent de plus en plus la valeur de l’or comme couverture contre la volatilité monétaire et l’instabilité politique — des dynamiques qui pourraient débloquer une demande nettement plus élevée dans les années à venir.

L’incertitude géopolitique comme pilier structurel de la demande d’or

Le mécanisme de soutien sous-jacent à l’activité du marché de l’or par les banques centrales reste le risque géopolitique. Avec les tensions régionales, les frictions commerciales et la divergence des politiques monétaires créant une incertitude persistante, les banques centrales considèrent les réserves d’or non seulement comme un actif générant un rendement, mais aussi comme une réserve de valeur fondamentale. Le Conseil mondial de l’or prévoit que ce moteur de demande structurelle soutiendra l’accumulation d’or par les banques centrales jusqu’en 2026 et au-delà, pouvant compenser toute fluctuation mensuelle à court terme, comme le ralentissement de janvier.

La résilience à long terme du marché de l’or

Bien que les données de janvier indiquent une contraction temporaire des volumes mensuels du marché de l’or, l’écosystème plus large de la gestion des réserves des banques centrales poursuit sa transition pluriannuelle vers une diversification en or. La convergence de trois forces — le risque géopolitique, l’élargissement du nombre de participants souverains et les stratégies systématiques de réallocation des réserves — suggère que le marché de l’or maintient des bases de demande solides malgré les pauses saisonnières ou cycliques dans un mois donné.