Perspectives sur les comptes budgétaires du début de l'année : dépenses anticipées, croissance notable des dépenses d'infrastructure et de bien-être social

Les données du ministère des Finances montrent qu’en janvier-février, le revenu global du budget public s’élève à 44 154 milliards de yuans, en hausse de 0,7 % par rapport à l’année précédente, tandis que les dépenses s’élèvent à 46 706 milliards de yuans, en augmentation de 3,6 %.

Les analystes soulignent que la croissance des recettes et des dépenses fiscales au cours des deux premiers mois de cette année correspond essentiellement aux données économiques de début d’année. D’une part, les revenus se sont légèrement redressés, avec une augmentation du revenu du budget public par rapport à la même période de l’an dernier, et d’autre part, les dépenses ont été plus soutenues, avec une caractéristique claire d’engagement anticipé.

« Conformément aux performances économiques du début d’année, la division des revenus fiscaux en janvier-février est évidente. Sous l’effet de facteurs tels que le maintien d’une forte exportation et la reprise des prix, les recettes fiscales des entreprises sont meilleures que celles des ménages ; du côté des dépenses, la vitesse d’accélération est notable, avec une caractéristique claire d’engagement anticipé, notamment dans les investissements en infrastructure et les dépenses liées au bien-être social », a déclaré le chef économiste de Guosheng Securities, Xiong Yuan, à Interface News.

Il ajoute que le premier trimestre économique de cette année pourrait connaître un bon départ, mais que le schéma de « forte offre, faible demande » persiste, notamment dans l’immobilier et la consommation, qui affichent des performances faibles. La priorité de la politique fiscale reste la mise en œuvre et l’accélération de l’exécution des politiques existantes pour générer rapidement des résultats concrets.

En termes de revenus, en janvier-février, les recettes fiscales s’élèvent à 36 393 milliards de yuans, en hausse de 0,1 %. En ce qui concerne les principaux types d’impôts, la TVA intérieure a augmenté de 4,7 % en glissement annuel, dépassant de 3,6 points de pourcentage le même mois de l’an dernier. La TVA, qui est basée sur la valeur ajoutée lors du processus de production et de gestion, est fortement liée à la valeur ajoutée industrielle, qui a connu une croissance rapide de 6,3 % dans les industries de grande taille en janvier-février par rapport à l’an dernier. L’impôt sur les sociétés a diminué de 3,9 %, avec une réduction de 6,5 points de pourcentage par rapport à l’an dernier. Xiong Yuan explique que cela est principalement dû à l’amélioration marginale des prix et des marges bénéficiaires, ce qui a renforcé la rentabilité des entreprises ; la taxe intérieure sur la consommation a diminué de 6,2 %, principalement en raison du poids important de certains segments comme les produits pétroliers et les automobiles ; l’impôt sur le revenu des particuliers a baissé de 6,9 %, en lien avec l’effet décalé du Nouvel An chinois, qui a élevé la base de comparaison de l’an dernier.

De plus, les recettes fiscales liées aux marchés financiers et à certains secteurs spécifiques ont été remarquables, notamment la taxe sur les transactions boursières et la taxe sur l’achat de véhicules, avec des croissances respectives de 110 % et 11,5 % en glissement annuel pour janvier-février. En revanche, les recettes fiscales liées à l’immobilier sont faibles, avec une baisse de 8,2 % de la taxe sur la plus-value foncière et une baisse de 11,1 % de la taxe de mutation immobilière.

« La baisse simultanée de la taxe intérieure sur la consommation et de l’impôt sur le revenu indique que la reprise de la consommation n’est pas encore solide, et que la rentabilité des entreprises industrielles reste en phase de réparation, avec certains secteurs encore sous pression. La faiblesse globale des recettes liées à l’immobilier, ainsi que la nécessité de renforcer la confiance du marché et la reprise des transactions, nécessitent un soutien supplémentaire des politiques », a déclaré Hou Huan, analyste chez Guotai Haitong Securities.

Il est à noter que, pour la première fois depuis avril 2025, les revenus non fiscaux ont augmenté de 3,4 % en glissement annuel au cours de janvier-février.

Selon Zhang Di, analyste macroéconomique en chef de China Galaxy Securities, le rapport sur le travail du gouvernement cette année indique qu’il faut renforcer la coordination des ressources fiscales et du budget, et augmenter la part des revenus issus des gains du capital public. La croissance des revenus non fiscaux en janvier-février est positive, ce qui pourrait être lié à une augmentation des dividendes versés par les entreprises publiques, ainsi qu’à l’effort continu des gouvernements locaux pour revitaliser leurs actifs, deux facteurs qui soutiennent également ces revenus.

Les recettes du budget public général pour les deux premiers mois représentent 20 % du budget annuel, un niveau stable par rapport à l’année dernière. En revanche, la progression des dépenses atteint 15,6 %, soit 0,4 point de pourcentage de plus que la même période de l’an dernier, illustrant la politique de stimulation anticipée.

Les dépenses se concentrent sur le bien-être social et l’infrastructure. Les dépenses sociales ont augmenté de 5,9 % en glissement annuel, dépassant les 5,4 % de l’an dernier, avec une croissance de 8,6 % pour la sécurité sociale et l’emploi, et de 17,3 % pour la santé. En revanche, les dépenses dans l’éducation, la culture, le tourisme, le sport et les médias ont diminué respectivement de 2,1 % et 1,4 %. Les dépenses d’infrastructure ont augmenté de 2,4 %, contre une baisse de 5,6 % l’an dernier. Les dépenses dans l’énergie, la protection de l’environnement et les communautés rurales ont augmenté respectivement de 5,4 % et 7,7 %, tandis que celles dans l’agriculture, la foresterie, l’eau et les transports ont diminué de 1,9 % et 1,5 %.

Le deuxième rapport publié par le ministère des Finances, concernant le budget des fonds gouvernementaux, indique qu’en janvier-février, les recettes de ces fonds s’élèvent à 5363 milliards de yuans, en baisse de 16 % en glissement annuel. Parmi elles, les revenus issus de la cession des droits d’utilisation des terres appartenant aux gouvernements locaux s’élèvent à 3547 milliards de yuans, en baisse de 25,2 %, une baisse plus importante de 10,5 points de pourcentage par rapport à décembre dernier.

Zhang Di note que la baisse des revenus issus de la cession des terres continue de s’élargir, en lien avec la baisse de 11,1 % des investissements immobiliers en glissement annuel. De plus, selon les données de CRIC, en février, la superficie et le montant des transactions foncières ont respectivement diminué de 21 % et 29 %, confirmant la poursuite du ralentissement du marché foncier.

Le ministère des Finances a récemment publié le rapport sur l’exécution du budget central et local pour 2025, ainsi que le projet de budget pour 2026, après une revue complète de la gestion financière de l’année précédente et de la mise en œuvre des principales politiques fiscales et financières, pour orienter la politique fiscale de cette année.

Selon Wen Bin, économiste en chef de China Minsheng Bank et directeur de l’institut de recherche, la politique fiscale de cette année continuera d’adopter une tonalité « plus proactive », avec une augmentation globale, une structure plus optimisée, une meilleure efficacité et une dynamique renforcée, afin d’assurer un bon départ pour le « quinzième plan quinquennal ».

Il précise que, en termes globaux, le montant total des dépenses fiscales cette année s’élève à 41,88 trillions de yuans, en hausse de 1,85 trillion par rapport aux dépenses réelles de l’an dernier ; le déficit global est prévu à 11,89 trillions, en augmentation de 300 milliards par rapport au budget de l’an dernier. Sur le plan structurel, l’optimisation des dépenses et de la dette se poursuit, en concentrant davantage de fonds sur la stimulation de la consommation, l’investissement dans le capital humain et la protection sociale, tout en augmentant la part de la dette centrale et en transférant des fonds aux collectivités locales pour alléger leur pression fiscale. En termes d’efficacité, l’accent est mis sur l’amélioration de l’utilisation des fonds publics, avec des mesures telles que : une gestion prudente de la mise en œuvre des politiques, le renforcement de l’exécution, l’évaluation et la supervision ; la coordination entre finances et secteur financier, avec la création d’un fonds spécial de 1000 milliards de yuans pour stimuler la demande intérieure ; et la gestion complète des obligations spéciales, en améliorant la liste des domaines d’utilisation des obligations spéciales et en ajustant le périmètre des projets d’auto-évaluation.

De plus, Wen Bin indique que pour renforcer l’autonomie financière locale, le ministère des Finances propose de promouvoir la réforme des taxes additionnelles locales, d’améliorer le système d’impôt sur le revenu des particuliers en combinant approche globale et catégorisation, et d’optimiser la structure des transferts financiers. Cependant, il est à noter que la réforme de la taxe sur la consommation, qui vise à « ajuster et optimiser le champ d’application, les taux et à repousser certains prélèvements », n’a pas réaffirmé le transfert de la compétence aux collectivités locales, ce qui indique que l’accent de cette année reste sur l’amélioration du système fiscal et de la gestion fiscale.