« Les rôles inversés ? » - Le Bitcoin surpasse l'or dans les entrées d'ETF

Le débat entre Bitcoin et l’or revient dans les discussions. Depuis le début de la crise en Asie de l’Ouest, Bitcoin a renforcé sa fonction de couverture contre les tensions géopolitiques, enregistrant une hausse de 8,5 %. En revanche, l’or a chuté de 12 %, défiant les attentes selon lesquelles, en tant que valeur refuge, il aurait dû monter pendant la guerre.

En fait, l’or a perdu deux fois plus que les actions américaines (suivies par le S&P 500, en baisse de 5,6 %) sur la même période. Cela était surprenant étant donné que l’or a surperformé BTC au quatrième trimestre 2025 et au début de 2026.

Commentant cette divergence, l’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a noté :

Beaucoup de gens se moquaient de Bitcoin il y a environ trois mois pour ne pas être une valeur refuge, alors que l’or l’était. Eh bien, les rôles ont été inversés. Je pense qu’il ne faut pas juger ces actifs sur quelques semaines ou mois.

Il a ajouté que les deux sont des réserves de valeur, notant que l’un est robuste tandis que l’autre est un peu plus jeune. Dans un autre message sur X, Balchunas a qualifié l’or de « zéro-corrélé à l’actionnariat » et d’un excellent actif diversifié mais « peu fiable comme couverture ».

Source : Balchunas/X

Bitcoin vs or : les flux ETF divergent

Le mardi 24 mars, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 167,23 millions de dollars de flux nets quotidiens, rompant une série de trois jours de sorties. En mars seulement, le complexe ETF a attiré 2,5 milliards de dollars de flux nets et est sur le point de faire passer les flux annuels (YTD) en positif.

Source : BOLD Report

En revanche, les ETF or ont enregistré des sorties de plus de 22 milliards de dollars durant la même période. Si la performance résiliente de BTC se poursuit et que ses flux ETF inversent ceux de l’or, l’actif cryptographique pourrait gagner en traction à court terme.

Cela dit, le ratio BTC/or, qui suit la performance relative de BTC par rapport à l’or, reste dans une fourchette pluriannuelle.

En mars, BTC a surperformé l’or de 32 %, mais si un hiver cryptographique similaire à celui de 2022 se reproduit, le ratio pourrait atteindre le bas de sa fourchette à 9.

Cela impliquerait que le cycle de marché de BTC touche à sa fin, mais avec une sous-performance de +43 % par rapport à l’or avant un rebond durable.

Source : BTC/or, TradingView

En réalité, cette perspective a été largement renforcée par Fidelity, qui considère que le niveau de 60 000 $ pourrait être le fond probable pour le cycle actuel. Au moment de la rédaction, BTC a défendu le support à 68 000 $ et pourrait viser 80 000 $ si les flux ETF se maintiennent.

Résumé final

• Les ETF BTC ont attiré 2,5 milliards de dollars de flux nets en mars et pourraient également faire passer les flux YTD en positif.
• Cependant, les ETF or ont connu des sorties constantes alors que BTC émerge comme une valeur refuge relativement meilleure durant la crise en Asie de l’Ouest.