#国际油价重拾升势 Goldman Sachs publie plusieurs rapports en faveur d'une hausse des prix du pétrole, indiquant qu'une période de prix élevés pourrait durer longtemps

Depuis mars de cette année, les prix internationaux du pétrole ont augmenté de plus de 30 %, exerçant une influence profonde sur la configuration de l’économie mondiale. La banque d’investissement Goldman Sachs a récemment publié plusieurs rapports, basés sur une évaluation des risques d’interruption de l’approvisionnement, augmentant encore ses prévisions de prix du pétrole, et prévoyant que l’état de prix élevés pourrait se maintenir à long terme.
Dans ses rapports, Goldman Sachs indique que cette hausse des prévisions de prix repose principalement sur deux logiques clés : premièrement, l’hypothèse que le volume de transport pétrolier par le détroit d’Hormuz restera à un niveau normal de seulement 5 % sur une période de six semaines, et qu’il faudra un mois pour une reprise progressive par la suite ;
deuxièmement, le marché a profondément compris que la concentration élevée des capacités de production et de réserve excédentaire de pétrole comporte des risques, ce qui encouragera une augmentation structurelle des réserves stratégiques de pétrole ainsi qu’une hausse structurelle des prix à terme.
Le 25 mars, heure de Pékin, après une forte hausse, les prix du pétrole ont connu une correction et une fluctuation limitée. Le contrat principal WTI se négociait autour de 88 dollars le baril, et le contrat principal Brent autour de 95 dollars le baril, soit une baisse de plus de 5 % par rapport à la veille. Sur le marché à terme national, les produits énergétiques ont également reculé, notamment le gaz liquéfié, le fuel et l’éthylène glycol, qui ont enregistré les plus fortes baisses. Cependant, par rapport au début de l’année, les niveaux de prix des produits énergétiques ont considérablement augmenté, avec une hausse cumulée de plus de 60 % pour le Brent et le pétrole Shanghai sur l’année.
Selon Goldman Sachs, pendant la période d’interruption de l’approvisionnement, le marché doit constamment augmenter la prime de risque pour stimuler une demande préventive, afin de couvrir le risque de pénurie dans un scénario de perturbation prolongée de l’offre. Il prévoit que, entre mars et avril, le prix moyen du Brent atteindra 110 dollars le baril, soit une hausse de 62 % par rapport au prix moyen annuel de 2025. Concernant la tendance future des prix du pétrole, Goldman Sachs estime que les prix élevés se maintiendront à long terme.
L’institution a relevé ses prévisions de prix pour 2026, anticipant un prix moyen annuel du Brent à 85 dollars le baril, et à 79 dollars pour le WTI ; elle a également ajusté à la hausse ses prévisions pour le quatrième trimestre 2026, à 80 dollars pour le Brent et 75 dollars pour le WTI. Cette hausse est principalement due à l’impact accru des chocs sur les stocks commerciaux de pétrole, ainsi qu’à la hausse des prix à terme après ajustement des risques liés à la capacité excédentaire restante.
Pour 2027, Goldman Sachs prévoit que le prix moyen annuel du Brent et du WTI restera respectivement à 80 et 75 dollars le baril. En ce qui concerne l’impact des fluctuations des prix sur l’économie, Goldman Sachs met l’accent sur le marché chinois. Bien que près de 50 % des importations de pétrole de la Chine transitent par le détroit d’Hormuz, 60 % de la consommation énergétique totale du pays provient du charbon, qui est essentiellement auto-produite. Avec des stocks de pétrole suffisants et des mesures de régulation fiscale, la sensibilité de la croissance économique aux prix du pétrole est réduite. La forte hausse des prix de l’énergie continuera néanmoins à faire grimper l’inflation.
Goldman Sachs prévoit que la hausse des prix de l’énergie contribuera à mettre fin à la baisse annuelle du PPI en Chine, en relevant ses prévisions d’inflation annuelle du CPI et du PPI pour 2026 à 1 %, contre 0,6 % et -0,7 % respectivement au début de l’année. Sur le plan du commerce extérieur, l’analyse indique que les économies émergentes à faible revenu, manquant de stocks importants de pétrole et de subventions fiscales, seront les plus vulnérables à la hausse des prix, ce qui pourrait ralentir les exportations chinoises vers ces régions dans les prochains trimestres.
À moyen terme, la volatilité des prix de l’énergie incitera les pays importateurs de pétrole à renforcer leur sécurité d’approvisionnement. La position de la Chine dans des secteurs clés comme les véhicules électriques, les batteries et la production d’électricité pourrait bénéficier de la reprise de la demande mondiale.