#Bitcoin s’échange à 67 424 $ ce matin, en hausse de 1,28 % au cours des dernières 24 heures, avec une fourchette journalière comprise entre 64 998 $ et 67 799 $. Le prix s’est stabilisé après un bref crash samedi qui l’a poussé vers le niveau de 65 000 $, et il tente maintenant de maintenir la zone des mid-67 000 $ comme base. Le volume au cours des 24 dernières heures a été soutenu, avec plus de 8 200 BTC échangés, et le volume total en devises approchant $547 millions — un chiffre qui indique que la liquidité est toujours présente même si le sentiment reste profondément pessimiste.

L’indice de peur et de cupidité est à 8 sur 100, en plein dans la zone d’extrême peur. Ce chiffre unique reflète mieux que presque tout autre l’état d’esprit du marché en ce moment. Les participants au marché n’achètent pas la baisse avec confiance. Ils restent inactifs, observant les développements géopolitiques, et attendent un catalyseur directionnel qui ne s’est pas encore manifesté. La confrontation États-Unis-Iran continue de peser sur l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale, et Bitcoin n’est pas immunisé contre cette pression.

Du côté des dérivés, la situation a été brutale. Les liquidations au cours des 24 dernières heures ont été multiples, allant de $130 millions à jusqu’à $313 millions selon la fenêtre de mesure. L’une des plus grosses liquidations en une seule fois a concerné une position Bitcoin de 9,8 millions de dollars sur une grande plateforme. Les traders longs ont été à plusieurs reprises contraints à la liquidation dans cette fourchette, et les données le montrent — dans un instantané, les longs ont été liquidés pour $238 millions contre $74 millions pour les shorts, ce qui signifie que le marché a sévèrement puni l’optimisme. Les taux de financement sont devenus négatifs dans l’ensemble, signalant que les shorts paient les longs, une configuration qui peut parfois précéder des squeezes à la baisse mais qui confirme aussi que la position baissière domine actuellement.

La carte des liquidations mérite une attention particulière. Si Bitcoin chute en dessous de 63 453 $, une estimation de $876 millions de liquidations longues s’accumule sur les principales plateformes centralisées. Ce niveau n’est pas loin du prix actuel, ce qui explique en partie pourquoi les haussiers hésitent à pousser plus haut. De l’autre côté, une cassure nette au-dessus de 69 732 $ déclencherait environ $873 millions de liquidations à la baisse — une configuration presque symétrique qui souligne à quel point ce marché est tendu dans les deux directions.

Les flux institutionnels sont compliqués cette semaine. Michael Saylor n’a pas publié sa mise à jour habituelle du tracker Bitcoin à la pointe orange ce dimanche, rompant une série de 13 semaines, ce qui a immédiatement alimenté les spéculations selon lesquelles Strategy aurait suspendu son programme d’achat hebdomadaire. Strategy détient actuellement 762 099 BTC à un prix d’achat moyen d’environ 75 694 $. Si l’achat a vraiment été suspendu, cela supprime ce qui a été sans doute le signal de demande le plus constant du marché. Les données de CryptoQuant renforcent cette inquiétude — Strategy représentait environ 76 % de tous les achats de BTC en trésorerie d’entreprises au cours des 30 derniers jours, tandis que les autres entreprises ont réduit leurs achats d’environ 99 % par rapport aux pics, pour atteindre environ 1 000 BTC au total. La structure de la demande du marché est devenue dangereusement concentrée autour d’un seul acheteur.

Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré $296 millions de sorties nettes hebdomadaires, renforçant la narration d’une hésitation institutionnelle. Cependant, la situation on-chain est plus nuancée. Les volumes des desks OTC augmentent, ce qui indique historiquement que de plus grands acteurs accumulent discrètement sans déplacer les carnets d’ordres. Que ce soit une véritable stratégie d’achat lors des baisses ou simplement un repositionnement, cela reste incertain, mais c’est un point de données qui va à l’encontre du scénario purement baissier.

Du côté macroéconomique, El Salvador poursuit son accumulation régulière, détenant désormais 7 605 BTC dans son bilan national. BNP Paribas a lancé six nouveaux produits ETN couvrant Bitcoin et Ethereum en Europe, et Morgan Stanley a réduit ses frais pour le ETF Bitcoin au comptant à 0,14 %, ce qui montre que la finance traditionnelle approfondit son infrastructure crypto — même si les flux à court terme vont dans la mauvaise direction.

L’analyse de chaîne suggère que les grands détenteurs vendent à un rythme que l’on n’avait pas vu depuis 18 mois. Il ne s’agit pas d’une vente panique par les particuliers — c’est une distribution délibérée par des entités ayant réalisé d’importants gains latents. Cette pression de vente, combinée à une demande fraîche modérée, est la raison principale pour laquelle Bitcoin a du mal à retrouver le niveau de 70 000 $ et plus.

Où en est la situation ? Certains modèles d’évaluation on-chain indiquent une zone de bottom potentiel entre 46 000 $ et 54 000 $ si les conditions macroéconomiques se détériorent davantage. Ce n’est pas une prédiction — c’est une fourchette dérivée de modèles de coût de base historiquement fiables qui ont signalé des conditions de valeur profonde lors de cycles passés. Le prix actuel à 67 000 $ reste significativement au-dessus de cette zone, mais la tendance des dernières semaines n’a pas été rassurante pour les haussiers. Le marché a besoin soit d’un catalyseur macroéconomique de soulagement, soit d’une reprise des achats institutionnels, soit d’un événement de short squeeze majeur pour inverser cette tendance. Aucun de ces scénarios n’est garanti, et la patience est ce que cet environnement exige.