Dernièrement, je réfléchis à une chose que beaucoup sous-estiment : la divergence de plus en plus marquée entre Bitcoin et l'or. Il y a quelques années, tout le monde le qualifiait de « or numérique », mais honnêtement, cette signification s’est perdue en chemin. Les chiffres parlent d’eux-mêmes : Bitcoin a perdu 19 % d’une année sur l’autre, tandis que l’or continue de monter. Ce n’est pas une coïncidence.

Vu de près, le problème de Bitcoin a été sérieux. Parmi les saisies et confiscations que nous avons vues, la logique fondamentale des cryptomonnaies — décentralisation, confidentialité — a été remise en question. Et les ETF sur Bitcoin le confirment : 2 milliards de dollars sortis depuis le début de l’année. C’est un flux sortant significatif.

Mais c’est là que réside l’aspect intéressant. Tout le monde s’attendait à ce que si Bitcoin s’effondrait, il entraînât aussi l’or. L’année dernière, le marché en était convaincu : il pensait que la complexité croissante des flux de capitaux liés à l’or signifierait une perte de sa fonction de valeur refuge. Si Wall Street ou Bitcoin chutaient, tout devait s’effondrer ensemble, n’est-ce pas ? Faux.

Au contraire, pendant que Bitcoin sortait, les ETF sur l’or continuaient à enregistrer des flux nets positifs. Ils n’ont pas été entraînés vers le bas. Au contraire, la perception que le marché a de l’or comme actif stable reste intacte. Et ce qui m’a frappé ? Tether, le géant des stablecoins, a atteint 143 tonnes de réserves d’or d’ici la fin de 2025, plus que l’or de la Corée du Sud. Ils continuent d’acheter 1-2 tonnes par semaine. Les grands acteurs de la crypto n’abandonnent pas l’or, ils l’adoptent.

Selon moi, le point est le suivant : Bitcoin et l’or ne vivent pas dans le même monde. La liquidité qui sort de Bitcoin n’est pas la même qui entre dans l’or. Ce sont des flux de capitaux d’allocation différents, non corrélés comme beaucoup le pensaient.

Avec les fêtes qui approchent, beaucoup me demandent s’il faut garder des cryptos ou rester dans le traditionnel. Moi je dis : maintenez vos positions. L’or est solide, et sur l’argent, mettez une protection. Bonnes fêtes à tous, on se reparle après.