Je viens de réaliser que la narration du marché des prédictions a énormément évolué par rapport à ce que nous payons. Autrefois, tout le monde se concentrait sur les élections et le sport, mais maintenant ? Les traders sérieux commencent à déplacer de gros fonds vers des contrats géopolitiques, des politiques, et de l’économie macroéconomique.

Un moment intéressant s’est présenté lorsque Kevin Warsh a été nommé président de la Fed en janvier dernier. Le volume sur Kalshi et Polymarket a immédiatement explosé — même des traders actifs sur plusieurs plateformes ont dit que cette hausse était plus importante que celle du Super Bowl. Récemment, en 24 heures autour du conflit Iran, l’activité de trading a dépassé celle de n’importe quel jour sportif cette année. Le sport reste la majorité du volume global, mais la véritable croissance vient d’ailleurs.

La tendance actuelle est que les traders commencent à élaborer des stratégies trans-catégories et multi-plateformes. Ils ne cherchent pas du divertissement — ils cherchent des instruments pour gérer l’incertitude des prix qui impacte directement leurs autres positions, leurs affaires, voire leur budget familial. Ce n’est pas une plaisanterie. Des économistes de la Réserve fédérale ont même publié un papier en février argumentant que les marchés de prédiction macro ont des données d’attentes extrêmement précieuses pour la recherche et les décideurs.

D’après le comportement des traders, le marché des prédictions est en train de se transformer d’un divertissement en une infrastructure. Un exemple concret : les traders de matières premières qui surveillent leur exposition au pétrole suivent désormais les contrats de cessez-le-feu Russie-Ukraine comme un signal direct du risque géopolitique affectant le prix de l’énergie. Les traders en actions, notamment ceux du secteur technologique, surveillent les marchés de prédiction concernant les tarifs pour calibrer des risques que les indicateurs de stock unique ne peuvent pas capturer. Les prix des contrats sont mis à jour en temps réel au fur et à mesure que la narration évolue, permettant aux traders d’agir sur l’ensemble de leur portefeuille.

Comparons cela au marché des matières premières, qui vaut environ $60 trillion par an aux États-Unis — commencé par des agriculteurs simples qui se couvrent contre leurs récoltes. Les marchés de prédiction suivent une approche similaire. Leur format est simple : contrats binaires oui/non sur un événement avec une échéance précise. Mais la demande qu’ils satisfont est universelle et largement non couverte : la capacité de fixer le prix et d’agir face à l’incertitude.

Avant l’existence des marchés de prédiction, il n’y avait pas de moyen clair d’exprimer une opinion sur la décision de la banque centrale de maintenir ses taux, si une attaque militaire allait se produire, ou si une politique commerciale allait changer. Les traders ne pouvaient que déduire cela à partir des paires de devises ou des contrats à terme comme proxy. Même pour les élections, qui sont probablement le sujet le plus surveillé, leur prix est indirect — c’est pourquoi un candidat pro-énergie renouvelable en tête dans les sondages peut faire baisser les actions charbon. Les marchés de prédiction sont supérieurs car ils donnent un prix direct sur l’événement lui-même, ce qui les rend beaucoup plus utiles comme outil de couverture.

Le segment à la croissance la plus rapide est maintenant international — réparti en Europe, en Asie, et dans les marchés émergents. Dans des économies où la volatilité des devises, l’inflation, et l’incertitude politique sont élevées, la capacité à réduire cette incertitude devient une nécessité pour les investisseurs. Les stablecoins ont déjà prouvé ce principe en Amérique latine, en Afrique, en Asie du Sud-Est — pas à cause d’une idéologie crypto, mais parce que l’infrastructure bancaire traditionnelle lutte avec les frais et la volatilité. Les marchés de prédiction s’étendent avec des contrats sur la dépréciation d’une devise, la réduction des subventions au carburant, ou l’intervention de la banque centrale. Lorsqu’un contrat est accessible via la même infrastructure, une petite position sur le résultat du prix du carburant commence à ressembler moins à une mise et plus à une assurance avec un coût défini.

Actuellement, les marchés de prédiction traitent des volumes de centaines de millions par jour. Polymarket traite $8 milliard en janvier, Kalshi traite $9 milliard. Ces chiffres évoluent dans une seule direction. Mais l’évolution la plus importante se produira dans le format. La génération actuelle fonctionne avec des résultats binaires simples. Avec la maturité, on peut s’attendre à voir apparaître des instruments de croyance pondérée, des contrats conditionnels, des marchés référant à de véritables indices économiques — rendant ces outils plus utiles pour la couverture, moins dépendants de la nouveauté.

La valeur à long terme croîtra car ces marchés serviront une population plus large que les individus ou les institutions qui doivent gérer l’incertitude comme partie intégrante de leur vie économique quotidienne. Les élections continuent d’être la catégorie qui génère l’engagement le plus profond et les pics de volume les plus importants — surtout avec les élections de mi-mandat aux États-Unis qui approchent. Le sport génère une liquidité stable. Mais la trajectoire est claire : les marchés de prédiction évoluent d’un divertissement à une infrastructure essentielle pour la tarification de l’incertitude du monde réel.