Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant deux grandes actions de croissance dans l'IA sur lesquelles Wall Street devient assez prudent en ce moment. Palantir et Micron ont connu des performances incroyables — on parle de presque doublé et quadruplé respectivement au cours de l'année écoulée — mais certains analystes sérieux freinent fortement.

Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe ici. Palantir est celle qui a attiré mon attention en premier. Les fondamentaux de l'entreprise semblent en réalité solides sur le papier. Leur logiciel d'IA et d'analytique se distingue réellement grâce à cette architecture basée sur une ontologie qui devient plus intelligente à mesure qu'elle traite plus de données. Forrester et IDC la reconnaissent toutes deux comme leader dans leur domaine. Les chiffres du quatrième trimestre étaient vraiment impressionnants aussi — une croissance de 70 % du chiffre d'affaires atteignant 1,4 milliard de dollars, et ils ont affiché un score de la règle des 40 de 127 %, ce qui n'arrive pratiquement jamais dans le logiciel.

Mais voici où ça devient fou. Brent Thill chez Jefferies a récemment fixé un objectif de prix de $70 par action. Si vous faites le calcul par rapport au prix actuel de $157 , cela indique un potentiel de baisse de 55 %. Et ce n’est pas un analyste lambda, mais un sérieux professionnel. La valorisation est le problème — l’action se négocie à 209 fois le bénéfice ajusté. Oui, les bénéfices devraient croître de 57 % par an jusqu’en 2027, mais même pour une action de croissance dans l’IA avec une véritable barrière concurrentielle, c’est devenu assez cher.

Ensuite, il y a Micron. Les puces mémoire sont absolument essentielles pour l’infrastructure de l’IA, et Micron se positionne comme le troisième plus grand fournisseur de DRAM et NAND. Ils ont gagné des parts de marché pendant que Samsung perdait du terrain. Le premier trimestre a été brutal de la meilleure façon — le chiffre d’affaires a augmenté de 56 % pour atteindre 13,6 milliards de dollars, et le bénéfice a bondi de 167 %. William Kerwin chez Morningstar leur donne un objectif de $225 , ce qui implique une baisse de 40 % par rapport au niveau actuel de $380 .

Mais voici le point crucial — et c’est essentiel pour quiconque regarde les actions de croissance dans l’IA en ce moment — les gains de Micron reposent sur une pénurie d’approvisionnement en puces mémoire. C’est temporaire par définition. L’industrie est cyclique, et lorsque cette pénurie se transformera en surabondance, les prix s’effondreront. Kerwin souligne que les puces mémoire sont essentiellement des commodités, ce qui signifie qu’il n’y a pas de véritable barrière économique protégeant les marges. Les prévisions de Wall Street montrent une accélération des bénéfices jusqu’en 2027, puis une chute brutale jusqu’en 2029. Le marché anticipe déjà le pic du cycle.

Alors, quelle est la conclusion ? Palantir possède de véritables avantages compétitifs et une croissance réelle, mais à ces valorisations, un mauvais trimestre pourrait déclencher une correction brutale. Micron profite d’un cycle d’approvisionnement temporaire qui ne durera pas. Aucune des deux actions n’est nécessairement une mauvaise entreprise, mais le rapport risque/rendement ne semble pas très favorable à ces prix pour l’instant. Si vous détenez ces actions, peut-être vaut-il mieux garder des positions modestes. Les deux pourraient certainement surprendre à la hausse, mais les scénarios de baisse que les analystes signalent méritent d’être pris au sérieux.