Pemerintah terhenti, CPI non-pertanian semua ditunda! Tanpa data kunci, apakah The Federal Reserve (FED) masih berani menurunkan suku bunga?

Ditulis oleh: White55, Mars Finance

Jika anggota Kongres AS gagal mencapai kesepakatan anggaran sebelum batas waktu tahun fiskal ini (30 September), pemerintah federal akan menghadapi sebagian penutupan, yang mengakibatkan banyak kegiatan administratif yang tidak penting dihentikan, dan banyak pegawai negeri akan dipaksa untuk cuti tanpa gaji atau dipecat sementara.

Salah satu dampak dari penghentian ini adalah rencana publikasi data ekonomi penting AS yang terpaksa ditunda. Menurut rencana darurat terbaru yang diumumkan, Biro Statistik Tenaga Kerja (Bureau of Labor Statistics, BLS) sebagai lembaga inti yang menerbitkan indikator ekonomi "standar emas" akan sepenuhnya menghentikan pengumpulan dan pengolahan data. Laporan pekerjaan non-pertanian untuk bulan September yang dijadwalkan dirilis pada 3 Oktober mungkin akan ditunda, dan data penting lainnya seperti Indeks Harga Konsumen (CPI), penjualan ritel, dan pembangunan rumah baru juga menghadapi risiko penundaan. Dalam konteks kebijakan pemerintah Trump yang sangat tidak pasti saat ini, indikator pekerjaan, inflasi, dan pengeluaran sangat penting untuk menilai arah ekonomi. Jika data ini tidak dapat dirilis tepat waktu, Federal Reserve, investor pasar, dan pengambil keputusan perusahaan akan kehilangan acuan penting, yang mungkin mempengaruhi penyesuaian kebijakan mereka selanjutnya. Misalnya, apakah Federal Reserve akan melanjutkan pemotongan suku bunga dalam pertemuan kebijakan pada bulan Oktober akan dihadapkan pada lingkungan penilaian yang lebih kompleks akibat hilangnya data. Ekonom utama Ernst & Young, Gregory Daco, mencatat: "Pengambil keputusan tidak ingin terbang buta dalam lingkungan yang diselimuti kabut."

​​1. Dampak spesifik dari mekanisme publikasi data ekonomi yang terkena dampak​​

Biro Statistik Tenaga Kerja sebagai lembaga inti dari sistem data ekonomi AS, laporan pekerjaan yang dirilis dan CPI secara luas dianggap sebagai indikator otoritatif untuk mengukur kesehatan ekonomi.

Setelah pemerintah mengalami penutupan, lembaga tersebut akan menghentikan semua aktivitas bisnis sesuai rencana, termasuk pengumpulan data, analisis statistik, dan penyusunan laporan. Meskipun Departemen Tenaga Kerja memperkirakan bahwa seluruh proses penutupan hanya akan memakan waktu setengah hari, operasi yang melibatkan pencadangan sistem dan penyimpanan data oleh Biro Statistik Tenaga Kerja mungkin memerlukan waktu hingga tiga hari. Penundaan ini akan langsung mengganggu beberapa jadwal ekonomi yang dijadwalkan untuk dirilis pada awal Oktober. Selama penutupan pemerintah pada tahun 2013, Biro Statistik Tenaga Kerja terpaksa menunda rilis laporan pekerjaan dan data CPI untuk bulan September tahun itu. Sedangkan penutupan pada tahun 2018-2019 tidak mempengaruhi rilis data karena adanya alokasi dana sebelumnya, tetapi situasi kali ini lebih serius. Yang pertama adalah laporan pekerjaan non-pertanian yang dijadwalkan untuk diumumkan pada 3 Oktober, diikuti oleh data CPI pada 10 Oktober, serta statistik penjualan ritel dan jumlah pembangunan rumah baru yang ditangani oleh Biro Sensus. Hilangnya data ini akan menyulitkan pasar untuk menilai kekuatan konsumsi, tekanan inflasi, dan dinamika industri real estat secara real-time.

​​II. Peran dan Keterbatasan Sumber Data Pihak Ketiga​​

Meskipun data pemerintah berhenti dirilis, beberapa indikator ekonomi yang disediakan oleh lembaga pihak ketiga masih dapat dijadikan referensi, seperti laporan pekerjaan sektor swasta dari ADP Research Institute dan data penjualan rumah yang ada dari National Association of Realtors. Namun, data-data ini biasanya memiliki cakupan yang terbatas, dan metodologinya juga berbeda dari statistik resmi, sehingga otoritas dan kelengkapannya sulit untuk menggantikan laporan pemerintah. Kepala ekonom AS di Santander Capital Markets, Stephen Stanley, menekankan bahwa meskipun Federal Reserve dapat memperoleh informasi lokal melalui survei kontak perusahaan, kurangnya data agregat makro akan secara signifikan meningkatkan kesulitan dalam pengambilan keputusan. Perlu dicatat bahwa data pihak ketiga banyak berfokus pada industri atau wilayah tertentu, sehingga tidak dapat membentuk gambaran akurat tentang ekonomi nasional secara keseluruhan. Sebagai contoh, laporan pekerjaan ADP hanya mencakup sektor swasta, sementara data non-pertanian yang dirilis pemerintah juga mencakup pegawai pemerintah dan distribusi sektor kunci, yang lebih berarti untuk pembuatan kebijakan.

Tiga, dampak kebijakan Federal Reserve terhadap ekspektasi pasar

The Fed melakukan pemotongan suku bunga pertama tahun ini dalam pertemuan September, keputusan ini didasarkan terutama pada sinyal pendinginan pasar tenaga kerja dan melambatnya inflasi.

Jika tidak dapat memperoleh data terbaru tentang pekerjaan dan CPI sebelum rapat suku bunga bulan Oktober, beberapa pejabat mungkin cenderung menunda tindakan lebih lanjut untuk menghindari risiko salah penilaian. Stanley menunjukkan: "Meskipun ada sumber data alternatif, kurangnya indikator makro yang andal dalam jangka panjang akan secara signifikan meningkatkan kompleksitas dalam pembuatan kebijakan." Selain itu, investasi perusahaan dan kepercayaan konsumen juga mungkin cenderung konservatif karena kekosongan data, yang selanjutnya dapat menekan momentum pertumbuhan ekonomi. Neil Bradley, kepala kebijakan Kamar Dagang Amerika, berpendapat bahwa penutupan pemerintah meskipun tidak cukup untuk secara langsung menyebabkan resesi ekonomi, tetapi akan memperburuk ketidakpastian dalam lingkungan bisnis. Perusahaan sering kali bergantung pada data makro yang diterbitkan secara berkala sebagai referensi ketika menghadapi masalah seperti penyesuaian rantai pasokan dan perencanaan investasi; ketidakadaan data ini akan memperpanjang periode pengambilan keputusan dan bahkan memicu volatilitas pasar.

Empat, Pengalaman Sejarah dan Inspirasi Strategi Penanganan

Berdasarkan pengalaman sejarah, dampak dari penghentian pemerintah terhadap rilis data ekonomi bukanlah yang pertama kali, tetapi tantangan yang ditimbulkan setiap kali berbeda-beda. Dalam peristiwa penghentian pada tahun 2013, keterlambatan data menyebabkan penilaian ekonomi pada kuartal tersebut sangat menyimpang, sehingga Federal Reserve terpaksa mengandalkan indikator tertinggal dan data survei untuk mengisi kekurangan informasi. Jika kali ini penghentian berlangsung lama, lembaga analisis ekonomi mungkin perlu memperkuat pemantauan data frekuensi tinggi (seperti pengajuan tunjangan pengangguran mingguan, catatan belanja kartu kredit) untuk membangun kerangka penilaian sementara. Untuk mengurangi dampak risiko serupa di masa depan, disarankan untuk mengoptimalkan rencana darurat untuk mekanisme rilis data, seperti mencadangkan set data kunci sebelumnya, membangun proses kolaborasi antar lembaga, atau menjelajahi model rilis yang disederhanakan untuk beberapa indikator selama periode penghentian. Selain itu, meningkatkan keterlengkapan data pihak ketiga dengan statistik resmi juga akan membantu meningkatkan ketahanan sistem pemantauan ekonomi.