Dalam dunia kripto, Anda perlu filosofi investasi yang lebih tangguh.

Penulis: Daii

Mari kita lihat sebuah pertunjukan MYX yang baru saja terjadi.

Pada awal September 2025, harganya di berbagai bursa seperti roket. Dalam satu minggu, harga tertinggi mencapai lebih dari sepuluh dolar, media juga ikut memperbesar perhatian.

Segera setelah itu, tim data on-chain Bubblemaps mengunggah serangkaian posting panjang di X (sebelumnya Twitter): “Entitas yang sama menggunakan 100 dompet baru untuk mendanai, telah menarik sekitar 170 juta dolar dari airdrop MYX,” dan memberikan rincian pelacakan on-chain (dari 9 September dan seterusnya).

Kemudian, media industri dan platform berita cepat mengikuti dan meneruskan, dan situasi dengan cepat berkembang. Pengguna biasa juga memberikan perasaan yang sangat langsung di berbagai platform:

• Pengguna Binance Square “Arfath 29” mengingatkan dalam sebuah postingan: “5 alamat teratas memegang 72,63% dari total pasokan, begitu mereka menjatuhkan harga, investor ritel adalah yang paling terakhir menerima dampaknya.” (Pertengahan September, diposting di Binance Square). Ini bukan istilah teknis, hanya bahasa yang mudah dipahami: segelintir orang kaya yang menentukan.
• Pengguna Binance Square “Lenora Opatz yMnL” lebih blak-blakan: “Banyak orang yang menjual short koin ini sehingga kehilangan semua yang mereka dapatkan sebelumnya, seperti dihisap likuiditasnya setiap jam, tidak bisa melarikan diri.” (Pertengahan September, diposting di Binance Square). Inilah yang dirasakan oleh investor ritel dalam volatilitas yang nyata, “dilema antara maju dan mundur.”

Kemudian pada hari kedua hingga hari ketiga, media mulai merangkum seluruh kejadian ini secara sistematis: Beberapa artikel menyebut gelombang pasar ini sebagai kombinasi “penarikan spot - memaksa posisi short kontrak - menjual saat panas”; bahkan membandingkan waktu pembukaan 39 juta token dengan puncak harga, mengingatkan bahwa ini adalah “jendela dengan likuiditas terbaik dan paling mudah untuk didistribusikan”. Tanggal, amplitudo, dan jumlah likuidasi, semuanya diberikan dalam angka.

Mengangkat dan menjual, semua orang sudah melihat dengan jelas. Sebenarnya, “gigi” dari pengetatan ini sangat jelas:

Likuiditas rendah + Kenaikan harga spot → Indeks bergerak naik → Likuidasi kontrak → Pembelian pasif mendorong lebih tinggi.

Prinsip inti adalah: uang kecil di pasar spot mendorong leverage besar.

Selama harga melewati beberapa level kunci, mesin likuidasi akan terus membeli untuk posisi long, membentuk rantai umpan balik “menaikkan harga - likuidasi paksa - menaikkan harga lagi”, dan posisi short akan keluar berbaris. Ini adalah latar belakang langsung dari “likuidasi paksa lebih dari 40 juta dolar” yang terjadi pada 8-9 September.

Namun, MYX resmi merespons pada 10 September: menolak tuduhan penipuan dan manipulasi, menyatakan bahwa hadiah airdrop “berdasarkan transaksi nyata dan kontribusi LP”, dan menyatakan bahwa mereka akan lebih memperhatikan pencegahan serangan penyihir (yang berarti, token airdrop ini telah diambil alih oleh penyihir). Pada hari yang sama, beberapa media berbahasa Inggris mencatat respons ini dan juga mengutip tautan pos panjang dari Bubblemaps pada 9 September. Dengan kata lain, tuduhan dan pembelaan sama-sama dipajang, masing-masing pihak mempertahankan pendapatnya.

MYX tidak mengakui manipulasi yang paling penting adalah: saat ini MYX berada di sekitar 15 dolar.

Namun, jika Anda berpikir bahwa MYX tidak berusaha untuk meningkatkan penjualan, maka Anda salah besar. Alasannya sangat sederhana:

「Berdiri stabil di posisi tinggi」tidak sama dengan「penilaian wajar」, lebih banyak merupakan sinergi struktur dan ritme.

MYX saat ini beredar sekitar 197 juta, sekitar 20% dari total; dalam kerangka “likuiditas rendah / FDV tinggi”, “elastisitas” harga unit sangat besar, selama tekanan jual baru tidak terlalu besar (MYX airdrop dibuka kuncinya setiap bulan), dan pasar bersedia menerima, penawaran dapat bertahan lama di posisi tinggi.

Dalam satu kalimat, naskah MYX show kali ini tidak baru.

• Peredaran kecil mendukung harga, leverage derivatif memperbesar fluktuasi, dan likuidasi membuat posisi pendek “berputar” menjadi pembelian;
• Dan alasan mengapa harga masih tinggi, sebagian besar adalah hasil dari ketatnya pasokan struktural + semakin banyaknya pintu masuk + narasi peningkatan yang bekerja sama.

Apa pun sisi yang Anda pilih, setidaknya pikirkan dua hal ini dengan jelas:

• Siapa yang menguasai urutan dan aliran, dia akan lebih mampu mengendalikan ritme;
• Konsolidasi pada level tinggi bukan berarti risiko hilang.

Jadi, jika kamu terlibat dalam perdagangan MYX dan kehilangan banyak uang, itu tidaklah aneh. Karena permainan ini memang cenderung lebih menguntungkan bagi mereka yang mengendalikan narasi dan chip. Untuk MYX, lebih baik kamu tidak terlibat. Jika kamu seperti saya, cukup jual saat ada kesempatan airdrop.

Jika cerita-cerita yang berulang ini diungkapkan dalam bentuk kerangka, namanya adalah:

Struktur Pasar Predatori (Predatory Market Structure)

Ini bukanlah skema satu titik, melainkan satu set lengkap “pengaturan sistem + mekanisme perdagangan + desain insentif”, yang memungkinkan informasi lebih mengalir dan kekuasaan lebih terpusat, dapat secara stabil dan berulang kali mengekstrak nilai dari peserta yang lemah.

Secara sederhana, struktur pasar predator adalah masyarakat hutan, di mana satu-satunya prinsip yang diikuti adalah - yang lemah menjadi mangsa yang kuat.

• Dalam keuangan tradisional, struktur ini tersembunyi dalam pengembalian aliran pesanan dan internalisasi kolam gelap, tersembunyi dalam menciptakan suasana dan memancing pesanan.
• Ketika masuk ke dunia kripto, ia berubah bentuk, memanfaatkan metode penerbitan “FDV tinggi, sirkulasi rendah”, distribusi yang bervariasi dan hak urutan (MEV), rantai amplifikasi KOL, serta mekanisme likuidasi untuk membuat trik lama tampil lebih cepat dan lebih kuat.

Dengan kata lain, itu bukan “bug” sistem, melainkan “fitur” yang ditulis ke dalam produk dan sistem. Memahami hal ini, masalahnya bukan lagi “siapa yang merugikan siapa”, tetapi mengapa struktur ini dapat beroperasi dalam jangka panjang, apa yang menjaga moat, dan apa yang bisa kita lakukan.

Selanjutnya, kita akan membahas satu per satu.

1. Mengapa “perampokan” di dunia cryptocurrency “terus berlanjut”

Seperti MYX di atas, tampaknya ada proyek tertentu, pesan tertentu, atau kepanikan tertentu, tetapi sebenarnya ada beberapa fondasi yang tetap tidak berubah yang berfungsi di balik layar—siapa yang lebih cepat dalam informasi, siapa yang mampu mengubah informasi menjadi keuntungan, dan di mana celah dalam sistem.

Memahami tiga fondasi ini, baru bisa mengerti mengapa trik yang sama selalu dapat dipentaskan dengan tampilan baru, dan juga tahu dari mana harus memulai untuk melindungi diri.

( 1.1 Tiga Pilar Penjarahan

Jika hanya fokus pada satu atau dua kali lonjakan dan penurunan harga yang tajam, sangat mudah untuk menyalahkan semuanya pada “ketamakan manusia”. Namun, jika Anda memperluas perspektif, Anda akan melihat “topografi” yang lebih stabil:

Batu fondasi pertama adalah asimetri informasi.

Ini bukan istilah baru—sejak tahun 1970, ekonom Akerlof telah menjelaskan dengan istilah “pasar lemon”: ketika pembeli sulit membedakan antara yang baik dan yang buruk, produk yang buruk akan “mengusir” produk yang baik dari pasar.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02fd4ec18831e1e40d2f42395fa4ec9e.webp###

“Lemon” bukanlah retorika sastra, melainkan istilah slang dalam bahasa Inggris Amerika untuk menyebut mobil bermasalah / barang cacat (di Amerika bahkan ada “Lemon Law” yang melindungi pembeli). Media pada awal abad ke-20 telah menggunakan istilah lemon untuk merujuk pada “barang berkualitas rendah yang dibeli”, kemudian secara khusus merujuk pada mobil bekas yang memiliki masalah.

Akerlof menggunakan pasar mobil bekas sebagai metafora: penjual yang paling tahu kondisi mobil yang sebenarnya, pembeli sulit membedakan, hanya bisa menawarkan harga berdasarkan “kualitas rata-rata”, hasilnya pemilik mobil berkualitas tidak mau menjual, mobil buruk (lemon) “mengeluarkan” mobil bagus dari pasar, kualitas keseluruhan terus menurun.

Dalam dunia kripto, tim proyek lebih memahami distribusi token, ritme penguncian, dan pengaturan pasar dibandingkan dengan orang biasa, sehingga menghasilkan “kualitas tinggi langka, kualitas rendah bertebaran”.

Teori ini bukan sekadar teori tanpa bukti, tetapi merupakan masalah lama yang telah divalidasi oleh generasi demi generasi data.

Batu fondasi kedua adalah bahwa selalu ada pihak yang memiliki kemampuan dan juga motivasi untuk memanfaatkan ketidaksetaraan.

Di pasar sekuritas tradisional, siapa pun yang menguasai bagaimana pesananmu diteruskan dan dalam urutan apa yang dieksekusi, akan lebih mudah “mengambil sedikit selisih harga” di tempat yang tidak dapat kamu lihat. Oleh karena itu, regulasi di Amerika Serikat mengharuskan broker untuk mengungkapkan rute pesanan dan memenuhi “eksekusi terbaik”, bahkan dapat dikenakan denda berat karena tidak memenuhi kewajiban—misalnya pada tahun 2020, Robinhood didenda 65 juta dolar oleh SEC karena tidak mengungkapkan rebate dengan cukup dan gagal memberikan harga terbaik kepada pelanggan.

Ini menunjukkan bahwa kontrol atas rute dan urutan akan berubah menjadi “biaya tak terlihat” yang sulit dikenali oleh investor ritel. (sec.gov)

Menerapkan logika yang sama di blockchain, lebih langsung: siapa yang dapat mengubah urutan masuk, mereka mungkin dapat menyisipkan perdagangan Anda di tengah dan menghasilkan keuntungan, ini adalah apa yang sering disebut dalam penelitian sebagai “hak urutan”. Beberapa makalah mulai dari tahun 2019 telah secara sistematik mencatat praktik “serangan dari depan dan belakang” ini, menunjukkan bahwa itu dapat merugikan kualitas transaksi pengguna biasa, dan dalam kasus yang parah bahkan dapat mempengaruhi stabilitas konsensus.

Nilai dari hak urutan adalah karena ia mengubah “urutan waktu” menjadi “manfaat yang pasti.”

Ini adalah serangan MEV yang sering Anda dengar, “Analisis Lengkap Serangan MEV Sandwich: Rantai Mematikan dari Pengurutan hingga Pertukaran Kilat” adalah penjabaran rinci saya tentang satu serangan MEV, yang menyebabkan trader kehilangan $215.000 sekaligus.

Batu fondasi ketiga adalah lingkungan eksternal yang longgar atau tertunda.

Ketika suatu kegiatan melakukan “hal yang sama dengan keuangan tradisional”, tetapi terpisah dari pengawasan, itu sama dengan memberikan kepada perampok sebuah “zona rendah risiko dengan imbal hasil tinggi”.

Organisasi Internasional Komisi Sekuritas (IOSCO) telah mengeluarkan dua set rekomendasi akhir berturut-turut untuk tahun 2023-2024, satu set untuk penyedia layanan aset kripto dan digital (18 poin), dan satu set untuk DeFi (9 poin). Intinya adalah untuk menegaskan garis merah “aktivitas yang sama, risiko yang sama, hasil regulasi yang sama”: jika Anda terlibat dalam risiko yang perlu dikelola di pasar sekuritas, Anda harus menghadapi pembatasan yang serupa terkait pemisahan konflik, pengungkapan informasi, dan manipulasi pasar.

Dengan kata lain, pagar sistem sedang diperbaiki, tetapi ada celah yang memang ada, dan para perampok paling mahir tumbuh di celah tersebut. (iosco.org)

( 1.2 Memanfaatkan “kompleksitas” sebagai senjata

Asimetri informasi tidak selalu “alami”, sering kali diperbesar secara sengaja.

Krisis keuangan 2008 adalah pelajaran siap pakai tentang “kompleksitas”: memotong pinjaman berisiko tinggi menjadi sekuritas yang bertumpuk-tumpuk, kemudian dipasangkan dengan penilaian yang terlalu optimis, membuatnya sangat sulit untuk memahami seberapa banyak risiko yang sebenarnya disimpan; laporan resmi dari Komite Investigasi Krisis Keuangan (FCIC) telah mereview rantai ini dengan banyak bukti, dan kesimpulannya jelas - struktur yang kompleks menyembunyikan risiko yang sebenarnya. )fcic-static.law.stanford.edu###

“Kompleksitas” dunia kripto telah berganti kulit: ekonomi token dapat ditulis dalam cara yang tidak dapat kamu pahami, otorisasi, pencetakan koin, daftar hitam, pajak, pembukaan kunci—selama variabelnya cukup banyak, “orang biasa tidak mengerti” hampir sudah ditentukan. Kompleksitas di sini diberikan suatu “misi”: saya tidak perlu membuat setiap investor mengerti, selama sebagian besar orang tidak mengerti, aset dapat dipindahkan dalam kondisi yang tampaknya adil, namun sebenarnya sangat tidak simetris. (Kaiko Research)

“Kompleksitas” memiliki kegunaan lain: mengaburkan tanggung jawab.

Ketika proses cukup panjang, dan peran cukup banyak, setiap langkah bisa berkata “Saya hanya menjalankan prosedur.” Inilah pelajaran yang diberikan oleh skenario lama “dari pemberian pinjaman ke distribusi” pada tahun 2008: risiko terpecah belah, tanggung jawab lebih terpecah, dan ketika terjadi masalah, sulit untuk menemukan satu garis yang jelas untuk mengejar pertanggungjawaban.

Kripto sering kali meniru pembagian kerja “berantai” ini - penerbitan, pembuatan pasar, peluncuran koin, penyimpanan, pemasaran, yang saling terkait namun mengacu pada subjek hukum yang berbeda. Ini juga merupakan alasan mengapa Organisasi Internasional untuk Regulasi Pasar Modal (IOSCO) berulang kali menunjukkan bahwa ada konflik kepentingan serius dalam integrasi vertikal ini; hanya dengan memecahkan “kompleksitas” ini, kita dapat mencegah terulangnya eksploitasi, yang akan kita bahas lebih rinci nanti. (iosco.org)

( 1.3 “Emosi” menjadi “Produksi Skala Besar”

Jika “kompleksitas” membuatmu tidak bisa melihat dengan jelas, maka “produksi emosi secara massal” membuatmu tidak bisa berhenti.

Platform media telah mengubah kecepatan dan jangkauan penyebaran narasi, “emosi” dapat diproduksi massal seperti produk. Chainalysis mencatat dalam laporan tahunan 2024 bahwa 54% dari token ERC-20 yang baru diluncurkan di DEX pada tahun 2023 menunjukkan ciri-ciri “diduga menaikkan harga untuk menjual” - ini tidak berarti bahwa semuanya adalah penipuan, tetapi menunjukkan bahwa pola “membuat gelombang sesuai skenario” sangat umum; pada saat yang sama, token-token ini hanya menyumbang 1,3% dari total volume perdagangan DEX, yang berarti, volume kecil tetapi padat, mudah untuk dikendalikan. Ini sesuai dengan logika bisnis “menggunakan uang kecil untuk menggerakkan volume besar, dan menggunakan volume besar untuk menarik likuiditas yang nyata”. )Chainalysis###

Yang lebih menakutkan adalah, “pengeras suara” sedang terus berevolusi, bahkan otomatis.

Penelitian tahun 2023 mengungkapkan adanya “robot tentara siber” di platform X yang menggunakan AI generatif untuk secara otomatis menulis teks, membalas secara otomatis, dan menarik trafik secara massal ke situs-situs yang mencurigakan; teknologinya tidak terlalu rumit, tetapi ide dasarnya sangat jelas: mengubah “pembuatan buzz” dari proses manual menjadi jalur perakitan.

Pada tahun 2024 dan 2025, media dan lembaga verifikasi on-chain lebih lanjut mengamati bahwa penipuan yang menggunakan AI dan “skema pembunuhan babi” tidak hanya meningkat tetapi bahkan menuju “pengeluaran template.”

Ketika biaya “bahasa” dan “emosi” ditekan hingga sangat rendah, aliran informasi akan terus mendorong orang ke tempat yang akrab itu—masuk ketika suasana sedang paling ramai, terjebak di depan pintu keluar yang paling padat. (WIRED)

( 1.4 Ringkasan

Melihat ketiga bagian ini bersama-sama, sebenarnya kita akan memahaminya: Seringkali, bukan karena keberuntunganmu buruk, tetapi karena “orang yang lebih berkuasa” menjadikan perbedaan informasi sebagai bisnis, menjadikan kompleksitas sebagai senjata, dan menjadikan emosi sebagai produk lini produksi. Selama “kontrol” dan “pembagian keuntungan” tidak sejajar, permainan ini akan terus berulang - baik itu CDO di Wall Street, maupun meme di blockchain.

Anda mungkin bertanya: Segala sesuatu ada awal dan akhirnya, kapan “perampokan” di dunia cryptocurrency ini akan berakhir?

2. Apakah “perampokan” di dunia kripto tidak ada akhirnya?

Ada, tetapi “perampokan” tidak pernah hilang dengan sendirinya. Tatanan pasar modal hampir selalu muncul sebagai bekas luka saat luka dijahit. Saat ini, perampokan di dunia kripto hanyalah versi dari pasar saham. Jika kita tahu bagaimana perampokan di pasar saham dihentikan, maka jadwal untuk dunia kripto juga tidak sulit untuk ditebak.

) 2.1 Akhir dari “Perampokan” Pasar Saham

Pasar saham di abad lalu seperti ini: Pada tahun 1929, “Kamis Hitam” menjatuhkan Wall Street dari puncaknya, Indeks Dow Jones kemudian jatuh terus hingga tahun 1932, dengan total penurunan mendekati 90%, bank-bank bangkrut, kepercayaan runtuh, yang akhirnya melahirkan “Undang-Undang Sekuritas” (1933) dan “Undang-Undang Perdagangan Sekuritas” (1934), serta SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) yang kini sudah familiar.

Misi lembaga ini sangat sederhana: melindungi investor, menjaga pasar yang adil dan teratur, serta memfasilitasi pembiayaan—kehadirannya menandakan sebuah titik balik: pasar modal sedang bergerak dari “hutan pertumbuhan liar” menuju “lapangan yang beraturan.”

Krisis—perubahan hukum—evolusi kembali, adalah irama yang muncul berulang kali dalam sejarah pasar saham selama seratus tahun.

Melihat kembali, hal yang sama terjadi di Tiongkok. Insiden “Shenzhen 8·10” pada tahun 1992 membuat pasar saham yang baru lahir nyaris terpuruk dalam beberapa hari, yang langsung mendorong pembentukan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) pada bulan Oktober tahun yang sama, beralih dari arena percobaan “siapa pun bisa mencobanya” ke pasar “dengan ambang batas regulasi”. Gambar di bawah ini menunjukkan orang-orang yang antre untuk membeli saham baru dan mengikuti undian.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2946902debd898ac5da3158a3c603619.webp###

Jadi, ketika kita bertanya “Apakah penjarahan di dunia kripto ada akhirnya”, lebih tepatnya bisa dikatakan:

Ada, tetapi tidak akan datang secara aktif.

Dari jejak pasar saham, akhir biasanya muncul setelah kekacauan besar, ditandai dengan aturan sistematis, pengungkapan, dan “rem” yang dijahit ke dalamnya.

( 2.2 Di mana jalan keluar untuk dunia cryptocurrency?

Rencananya sebenarnya sudah siap, kuncinya terletak pada implementasinya.

Pada November 2023, Organisasi Internasional Komisi Sekuritas (IOSCO) mengeluarkan 18 rekomendasi akhir untuk pasar aset kripto dan digital (CDA), menerjemahkan “sistem yang sudah berjalan baik” di pasar sekuritas tradisional ke dalam konteks kripto:

Kegiatan yang sama, risiko yang sama, seharusnya memiliki hasil pengawasan yang sama.

Saran-saran ini langsung mengarah pada “masalah lama” di sebagian besar dunia kripto: konflik integrasi vertikal penyedia layanan terpusat (CASPs), manipulasi pasar dan informasi dalam, pengelolaan aset dan pemisahan aset pelanggan, risiko teknologi dan operasional, serta kesesuaian dan batasan pemasaran untuk pengguna ritel. Siaran pers IOSCO menuliskan “kegiatan yang sama, risiko yang sama, hasil regulasi yang sama” sebagai prinsip yang menonjol, disertai dengan laporan lengkap. )iosco.org###

Pada bulan Desember yang sama, IOSCO mengeluarkan 9 rekomendasi akhir dalam arah DeFi, membongkar area “desentralisasi” yang tampak tanpa pemilik, dan mengidentifikasi “Subjek yang Bertanggung Jawab (Responsible Persons)” yang dapat memikul tanggung jawab:

Siapa yang merancang produk, siapa yang mengoperasikan front-end, dan siapa yang menarik biaya, harus menanggung kewajiban pengungkapan informasi, manajemen risiko, dan kolaborasi lintas batas yang sesuai.

Catatan Umbrella yang sesuai menjelaskan bagaimana dua set saran CDA dan DeFi dapat saling terhubung—baik Anda adalah platform terpusat atau pengelola, distributor, operator front-end dari kontrak pintar, selama Anda terlibat dalam kegiatan pasar sekuritas yang sejenis, Anda seharusnya berada di bawah kerangka regulasi yang berbasis hasil yang sama.

Ini bukan “satu ukuran untuk semua”, tetapi membawa “hasil yang seharusnya” ke sini: apa yang kamu lakukan, maka hasilnya disesuaikan dengan itu. Semua teks asli dapat diunduh dan diverifikasi di situs resmi IOSCO. (iosco.org)

Jika membayangkan “dunia kripto setelah mendarat”, gambarnya tidak akan terasa asing:

• Urutan transaksi harus memiliki batasan yang jelas, seperti “larangan transaksi dengan harga lebih rendah” di pasar tradisional, berusaha menghindari orang biasa terjebak di tengah.
• Pengungkapan informasi harus berubah dari “buku putih yang indah” menjadi “daftar fakta yang dapat diaudit”, menjelaskan distribusi token, tabel pembukaan kunci, hak kontrak, dan kepentingan pihak terkait.
• Konflik kepentingan harus diisolasi atau biarkan harga bersaing—siapa yang menguasai hak urutan / hak lalu lintas, dia akan mengungkapkan dan mengkomersialkan bagian pendapatan ini, serta mengembalikan biaya kepada pengguna, bukan menghilang dalam kotak hitam.

Pasar saham yang Anda kenal “rem”, “tidak menjual dengan harga yang lebih rendah”, “perantara - pemisahan mandiri”, memiliki bayangan yang dapat dipindahkan di dunia kripto. Dua set rekomendasi IOSCO disebut “berorientasi hasil” karena tidak terikat pada apakah Anda menggunakan rantai atau basis data, tetapi hanya menanyakan fungsi keuangan apa yang telah Anda capai, sehingga Anda dapat menyelaraskan urutan dan tanggung jawab yang sama. (sec.gov)

( 2.3 Ringkasan

Tentu saja, ujung dari “perampokan” tidak akan datang dengan sendirinya. Ketertiban pasar saham terbentuk setelah penurunan besar, skandal, dan biaya; dunia kripto juga tidak akan melewati “rasa sakit”.

Tapi kabar baiknya adalah: kali ini tidak mulai dari nol, kotak alat yang sudah jadi sudah tersedia di atas meja - laporan, ketentuan, proses, template pengungkapan, bahkan jembatan “bagaimana menghubungkan terpusat dan terdesentralisasi” sudah ada yang menulisnya.

Sisanya adalah bagaimana industri dan regulasi mengintegrasikan ini ke dalam kenyataan: menyerahkan kecepatan narasi kepada teknologi, dan menyerahkan batasan tatanan kepada aturan. Ketika paku-paku ini dipasang dengan kuat, meskipun “perampokan” tidak akan sepenuhnya menghilang, itu akan semakin mahal, semakin sulit, dan semakin tidak menguntungkan.

Namun, Anda harus ingat bahwa sebelum “perampasan” menghilang, itu juga merupakan saat yang paling berbahaya.

3. Saat ini, Anda memerlukan filosofi investasi yang tangguh

Ketahanan, bukan tentang apakah kita bisa “memprediksi puncak dan dasar”, tetapi apakah kita memiliki suatu rasa keteraturan yang tidak menghancurkan diri sendiri dalam keadaan pasar apapun.

Itu terdiri dari tiga prinsip:

Hanya berinvestasi pada target yang bersedia untuk sepuluh tahun; membalikkan perbedaan informasi menjadi due diligence yang terproses; menghapus leverage dari kamus.

) 3.1 Hanya berinvestasi pada koin yang bersedia dipegang selama sepuluh tahun

“Mau tidak mau mengambil 10 tahun” adalah gerbang, di balik gerbang adalah definisi.

Benjamin Graham mendefinisikan investasi sebagai “operasi yang berkomitmen pada keamanan modal dan memperoleh imbal hasil yang sesuai berdasarkan analisis yang memadai; yang tidak memenuhi syarat adalah spekulasi”. Ini bukan sekedar motivasi, tetapi mengembalikan pertanyaan dari “seberapa banyak saya bisa mendapatkan” menjadi “apa sebenarnya yang saya beli”. ###Novel Investor###

Anda bersedia mengambil aset yang memiliki tujuan yang jelas, aliran kas yang berkelanjutan, atau efek jaringan selama sepuluh tahun; yang tidak memenuhi kriteria ini, sebagian besar hanya akan menjadi “keramaian” berikutnya. Nilai dari batasan ini adalah memaksa Anda untuk terlebih dahulu menjawab “Apa yang saya beli”, bukan “Berapa banyak saya bisa dapatkan”.

Data juga mengingatkan kita untuk tidak terlalu mengandalkan “kecepatan tangan” kita. Penelitian besar klasik mengikuti 66.465 akun rumah tangga: semakin sering melakukan transaksi, semakin buruk hasilnya; kelompok yang paling “rajin” hanya memiliki imbal hasil tahunan 11,4%, sementara tolok ukur pasar adalah 17,9%. Di tingkat institusi juga demikian: Kartu skor SPIVA dari S&P menunjukkan bahwa 65% dari dana aktif pasar besar AS pada tahun 2024 kalah dari S&P 500; jika periode diperpanjang, proporsi yang tertinggal semakin tinggi.

Tukar menjadi bahasa yang lebih sederhana: kurang membuat keputusan, buat keputusan yang tepat. (faculty.haas.berkeley.edu)

( 3.2 Balikkan “asimetri informasi” menjadi “saya akan naik setelah saya mengerti”

Dalam dunia kripto, “kompleksitas” sering dianggap sebagai pelindung: izin, pajak, daftar hitam, penerbitan ulang, tabel pembukaan… Semakin banyak variabel, semakin mudah untuk menghalangi orang biasa. Daripada pasif menerima serangan, lebih baik memformalkan proses due diligence dan mengambil kembali peluang menang ke tangan sendiri.

Langkah pertama adalah melihat struktur pasokan: letakkan valuasi dilusi penuh (FDV) - rasio sirkulasi - ritme pembukaan kunci di atas kertas yang sama. Beberapa penelitian yang dapat diverifikasi mencatat fenomena umum: sebelum dan sesudah pembukaan kunci yang besar, fluktuasi meningkat, dan harga melemah lebih umum, dan semakin besar pembukaan kunci, semakin jelas tekanannya. Anda dapat memeriksa penelitian kuartalan/tahunan dari Kaiko dan jadwal TokenUnlocks untuk terlebih dahulu menilai “siapa yang akan memberikan tekanan jual dalam beberapa bulan ke depan” (Kaiko Research; TokenUnlocks).

Langkah kedua melakukan pemeriksaan kontrak: Anda dapat menggunakan alat seperti De.Fi Scanner untuk melakukan pemeriksaan cepat — mereka bukan audit, tetapi cukup untuk menyoroti jebakan yang jelas secara dini (lihat gambar di bawah).

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e85163f185c15d751d4f2bbe057d794a.webp###

Jika Anda ingin mengetahui lebih lanjut tentang masalah kontrak, Anda dapat menggunakan AI untuk menganalisis lebih lanjut. Dalam “Panduan Pemula: Cara Menghindari Perangkap 'Seratus Kali Lipat'”, saya menjelaskan secara rinci bagaimana melalui ChatGPT, Anda bisa menemukan bahwa proyek TOMMI tidak hanya memiliki pintu belakang, tetapi juga ada risiko daftar hitam.

Langkah ketiga adalah mengendalikan pelaksanaan transaksi, dengan mengeluarkan diri dari antrian “terjepit”. Pertama, gunakan agregator untuk membandingkan harga, siapa pun yang dapat memberikan harga aktual yang lebih baik untuk transaksi, gunakan mereka.

Di atas EVM chain: Saya sering menggunakan 1inch (termasuk Fusion/RFQ) dan Odos (Protected Swaps), yang pertama dapat menggunakan penawaran pembuat pasar, sedangkan yang kedua menyediakan routing perlindungan MEV (seperti gambar di bawah), yang dapat secara signifikan mengurangi slippage dan “pencukuran”.

Di Solana, kemampuan routing Jupiter dan Titan sama-sama dapat mengurangi kemungkinan diburu dengan saluran privat. Di setiap chain, memperketat slippage, membagi transaksi besar menjadi lebih kecil, dan mengutamakan jalur dengan perlindungan MEV / private mempool adalah “isolasi fisik” yang dapat Anda terapkan saat ini.

Sederhananya, pertama-tama pahami tiga hal “penawaran - izin - eksekusi”, lalu putuskan apakah Anda akan mengambil tindakan atau tidak. Dengan melakukan ini, Anda telah mengubah sebagian besar asimetri informasi menjadi kepastian milik Anda.

( 3.3 Hapus “leverage” dari kamusmu

Leverage adalah pemicu yang memperbesar fluktuasi normal menjadi “jatuh.”

Penilaian Dewan Stabilitas Keuangan dengan tegas menyatakan: mekanisme likuidasi otomatis dari CEX crypto dan DeFi, rantai jaminan, serta leverage semi-anonim, membuat deleveraging yang terpaksa saat penurunan lebih memiliki efek limpahan dan penguatan diri; begitu harga menyentuh ambang likuidasi, mesin akan mengambil keputusan sebelum manusia, sehingga penurunan menjadi “diperbesar”.

Sejarah juga sangat jelas: Penarikan kembali Bitcoin sebesar 30%-50% selama pasar bullish tidaklah aneh, dan penarikan kembali sebesar 80% dari puncak ke dasar bearish dalam siklus lengkap juga telah terjadi beberapa kali, lihat gambar di bawah.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fd831b5de011c68cc0dbd7ea10e505.webp###

Jadi tetapkan batas hidup dan mati untuk diri sendiri: jangan menggunakan leverage, terutama jangan menyerahkan hak hidup kepada mesin likuidasi; kemudian turunkan posisi dan frekuensi ke tingkat yang bisa “tidur nyenyak”.

( 3.4 Ringkasan

Data di blockchain telah memperingatkan kita sejak lama: suara sering kali lebih besar daripada ukuran, dan jalan keluar sering kali sangat sempit; sementara tatanan dan bunga majemuk justru membutuhkan waktu dan kesabaran.

Ketahanan bukanlah tentang menjadikan diri sendiri tajam seperti mata pedang, tetapi tentang mengenakan “armor”.

Jangan bertaruh melawan keuntungan struktural “perampok”.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-483ed182fe71228fe130243861d1121a.webp###

Kesimpulan: Melalui hutan, melihat ketertiban dan jangka panjang

Jarakkan lensa, Anda akan melihat dua kekuatan mendorong secara bersamaan:

Di satu sisi, ada penambangan emas dan perampokan yang berlangsung silih berganti, di sisi lain, ada tatanan yang tumbuh perlahan namun mantap.

“Dari ketidakaturan menuju keteraturan” di dunia kripto telah memasuki periode konstruksi - kerangka hasil IOSCO sedang diterapkan, aturan kepatuhan di Eropa semakin terbentuk, dan modal kepatuhan serta infrastruktur on-chain mulai bergerak saling mendekati.

Stablecoin mengubah penyelesaian lintas batas menjadi “real-time, dapat diprogram” saluran publik, sementara ETF dan aset tokenisasi membawa kepercayaan dan audit kembali ke dalam ruangan.

Semua perubahan ini menyampaikan sinyal yang sama:

Perampasan bukanlah akhir, tatanan semakin mendekat; gelembung bukanlah segalanya, nilai semakin terakumulasi.

Namun, sebelum aturan benar-benar terjalin, Anda tetap harus mengenakan baju zirah dengan baik, dan tidak bertaruh melawan keuntungan struktural.

Ingat: Berikan kecepatan kepada orang lain, simpan kehidupan untuk diri sendiri; periode tidak berbelas kasih, bunga majemuk bersabar.

Ketika ketertiban terwujud, keunggulan akan kembali dari “Kepintaran” ke “Kesabaran dan Disiplin”, Anda akan bersyukur telah berdiri di sisi lereng panjang yang bersalju tebal.