Regulasi kembali dilonggarkan, Ketua SEC AS menyusun rencana klasifikasi Aset Kripto

Sumber asli: tradingview, cnbc Penulis asli: Liz Napolitano

Pada 1 Agustus tahun ini, Ketua SEC yang baru Paul S. Atkins meluncurkan rencana “Project Crypto” yang bertujuan untuk memperbarui aturan dan regulasi sekuritas, agar pasar keuangan AS dapat bertransformasi ke dalam blockchain. Pada saat itu, ini dianggap sebagai berita baik yang signifikan bagi perubahan regulasi, membawa pertumbuhan cepat ke pasar. Namun, selama 3 bulan berikutnya, tidak ada pengungkapan lebih lanjut tentang rencana ini, dan berita baik yang terlihat dari regulasi telah berubah dari yang sebelumnya “satu suara banyak jawaban” menjadi “naik perlahan”. Namun baru-baru ini, Paul S. Atkins dalam pidato barunya memberikan gambaran lebih lanjut mengenai rencana ini.

Menanggapi masalah kontroversial mengenai uji Howey dan klasifikasi token dalam cryptocurrency, Atkins menekankan bahwa komite akan segera mempertimbangkan untuk membangun “Undang-Undang Klasifikasi Token”, yang merupakan kerangka terstruktur berdasarkan prinsip hukum untuk membedakan antara sekuritas dan komoditas.

Ia menekankan bahwa mematuhi “prinsip pembatasan” dalam undang-undang dan peraturan sangat penting untuk memastikan pendekatan yang konsisten dalam pengklasifikasian aset kripto.

Atkins memuji upaya Komisaris Hester Peirce, terutama kerja kerasnya dalam memberikan cara yang transparan dan ekonomis untuk menangani aset kripto di bawah Undang-Undang Sekuritas Federal.

Ketua menekankan tiga tema kunci dalam pidatonya: pentingnya klasifikasi token yang jelas, penerapan Uji Howey dalam mengidentifikasi sifat sementara kontrak investasi, serta dampak praktis terhadap inovator, lembaga perantara, dan investor di bidang cryptocurrency yang terus berkembang.

Mengenai masalah umum dalam bidang cryptocurrency yang membedakan antara sekuritas dan non-sekuritas, Atkins menunjukkan bahwa meskipun sebagian besar token pada dasarnya bukan sekuritas, beberapa token mungkin dijual selama penerbitan sekuritas sebagai bagian dari kontrak investasi.

Namun, ia membantah pandangan bahwa setiap token yang terlibat dalam kontrak investasi akan mempertahankan status sekuritasnya secara permanen, menekankan pentingnya analisis situasional, dan mengakui sifat dinamis dari kontrak investasi.

Di sisi lain, Atkins juga menekankan tantangan yang dihadapi oleh pengembang, bursa, kustodian, dan investor saat menjelajahi ekosistem kripto, di mana token tidak hanya berfungsi sebagai sekuritas tradisional, tetapi juga menjalankan berbagai fungsi lainnya.

Dia mengkritik praktik pemerintahan sebelumnya yang menganggap semua token sebagai sekuritas, menekankan perlunya pendekatan pengawasan yang lebih rinci dan pragmatis untuk mencegah pembunuhan inovasi dan mendorongnya ke luar negeri.

Atkins menegaskan bahwa untuk mendukung pekerjaan legislatif yang sedang berlangsung, tujuan SEC AS adalah untuk melengkapi dan bukan menggantikan inisiatif legislasi cryptocurrency yang ada. Dia menekankan bahwa SEC berkomitmen untuk memerangi penipuan secara agresif dan mengembangkan pedoman regulasi yang lebih jelas untuk memastikan keamanan investor AS.

Akhirnya, Atkins menekankan pentingnya praktik regulasi yang proaktif dan menentang pendekatan stagnasi yang diambil karena ketakutan akan perubahan. Dia menegaskan kembali komitmen Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk menetapkan batasan yang jelas dan memberikan panduan yang transparan.

Pernyataan menyimpulkan: Inilah makna dari Project Crypto, dan inilah tujuan yang harus dikejar oleh SEC. Mereka juga berjanji, “Kami tidak akan membiarkan ketakutan akan masa depan mengikat kami pada masa lalu; kami tidak akan melupakan bahwa di balik setiap debat terkait token, ada orang-orang nyata—pengusaha yang berusaha membangun solusi, pekerja yang berinvestasi untuk masa depan, dan warga Amerika yang berjuang untuk berbagi hasil kemakmuran negara ini. Peran SEC adalah untuk melayani ketiga kelompok ini.”

Selain janji positif dari ketua SEC, Amerika Serikat juga telah mengambil langkah baru dalam undang-undang regulasi yang lebih sistematis.

Pada 11 November, Komite Pertanian Senat merilis rancangan undang-undang struktur pasar aset digital yang sangat dinanti-nantikan—ini adalah langkah kunci untuk mempercepat adopsi cryptocurrency oleh institusi dan pengguna ritel.

Pada hari Senin lalu, draf diskusi bipartisan yang diumumkan oleh Ketua Komite Pertanian, Senator Republik John Boozman dari Arkansas, dan Senator Demokrat Cory Booker dari New Jersey, telah meletakkan dasar untuk membangun kerangka regulasi industri cryptocurrency di Amerika Serikat. Ini menetapkan pedoman bagi lembaga-lembaga yang ingin terlibat dalam bisnis aset digital (dari Bitcoin dan Ethereum hingga instrumen keuangan yang tertoken).

“Ini adalah peta jalan terpenting tentang bagaimana institusi mengintegrasikan aset digital ke dalam bisnis mereka,” kata CEO Digital Chamber, Cody Carbone. “Ini seperti panduan langkah demi langkah terbaik yang merinci aturan kepatuhan yang perlu diikuti untuk menjalankan bisnis cryptocurrency.” Dari poin-poin utama, draf ini terutama menyoroti lima poin utama.

Satu adalah memberikan status regulasi yang menguntungkan untuk beberapa cryptocurrency. Rancangan tersebut mengklasifikasikan aset digital dengan kapitalisasi pasar terbesar (seperti Bitcoin dan Ethereum) sebagai “barang digital”, yang membuatnya berada di bawah yurisdiksi Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas. Analis dari perusahaan manajemen aset yang berfokus pada cryptocurrency, Bitwise, Juan, menyatakan bahwa ketentuan ini menghilangkan hambatan utama bagi para trustee institusi untuk mengadopsi aset digital.

Leon menyatakan, "Departemen kepatuhan dan risiko akhirnya dapat membuat keputusan berdasarkan regulasi federal. Ini akan mengubah arah diskusi internal dan memberikan kepastian hukum yang diperlukan untuk pengelolaan aset secara strategis. " Ini juga akan menciptakan “pasar yang jelas terpolarisasi”, terdiri dari token yang diatur dan token yang tidak diatur, di mana aset dari kategori pertama akan menyambut “arus masuk modal institusional yang besar, likuiditas yang cukup, dan ekosistem derivatif yang kuat.”

Kedua, ada tuntutan agar perusahaan cryptocurrency memisahkan dana dan mengelola konflik kepentingan. Draf tersebut meminta perusahaan cryptocurrency “untuk membangun pemisahan tata kelola, personel, dan sumber daya keuangan antara entitas terkait yang menjalankan fungsi yang berbeda dan diatur.” Leon dari Bitwise mengartikan ketentuan ini sebagai tantangan terhadap model bisnis “terintegrasi” yang umum di bursa cryptocurrency. Berdasarkan model-model ini, bursa, pialang, kustodian, dan platform perdagangan mandiri semuanya terintegrasi menjadi satu entitas.

Dengan kata lain, perusahaan aset digital mungkin perlu mengelola berbagai bisnisnya secara terpisah seperti perusahaan keuangan tradisional, untuk mencapai pemisahan entitas dan saling mengawasi. Perubahan ini akan menjadi “landasan adopsi institusi.”

Ketiga adalah memberikan lebih banyak kekuasaan kepada Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) untuk mengawasi aset digital. Draf memberikan lebih banyak kekuasaan kepada Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) sehingga dapat bekerja sama dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk menerbitkan aturan bersama terkait mata uang kripto.

Carbonne mengatakan, “Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) diberikan lebih banyak kekuasaan atau otoritas untuk mengawasi industri ini.” Sebelumnya, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menjadi regulator utama aset digital selama bertahun-tahun, mengalahkan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) untuk mendapatkan hak regulasi atas industri ini.

Empat adalah memungkinkan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS untuk memungut biaya. Rancangan tersebut mengharuskan entitas yang diatur untuk membayar biaya kepada Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC). Biaya ini akan digunakan untuk mendaftarkan bursa komoditas digital, pialang, dan dealer, serta untuk mengawasi entitas yang diatur dan melaksanakan kegiatan pendidikan dan promosi.

Lima adalah merumuskan draf standar pencatatan token yang mengharuskan bursa cryptocurrency hanya memperbolehkan perdagangan barang digital yang “tidak mudah dimanipulasi”. Ketentuan ini dapat mengurangi jumlah “lari” dan penipuan lainnya yang masih umum terjadi di beberapa bidang industri cryptocurrency, yang bertujuan untuk membangun standar dan meningkatkan kepercayaan pasar.

Tentu saja, dari sudut pandang saat ini, draf diskusi jauh dari final, tetapi itu memang memberikan wawasan penting tentang arah upaya Amerika untuk mengesahkan regulasi yang menguntungkan cryptocurrency.

“Ini bukan draf akhir dan belum selesai, tetapi ini dapat mencerminkan arah Kongres serta kemungkinan aturan akhirnya,” kata Carbonne. Dia menambahkan bahwa komite mungkin akan mengumpulkan umpan balik tentang draf tersebut dalam beberapa minggu mendatang, yang berarti “menyelesaikan versi akhir (bagian dari undang-undang ini) sebelum akhir tahun hampir tidak mungkin.”

Namun, periode ini akan memberi waktu kepada legislator untuk memberikan panduan yang lebih spesifik tentang beberapa masalah yang belum diputuskan atau hanya dicantumkan dalam tanda kurung dalam draf. Masalah ini mencakup aturan anti pencucian uang dan ketentuan spesifik untuk peserta keuangan terdesentralisasi.

Menurut Carbonne, draf diskusi ini hanya merupakan bagian dari upaya legislasi yang lebih luas untuk mereformasi regulasi industri cryptocurrency secara menyeluruh. Pada akhirnya, draf ini akan digabungkan dengan draf tentang struktur pasar aset digital dari Komite Perbankan Senat, membentuk satu undang-undang yang komprehensif.

Craig Salm, Kepala Hukum Grayscale Investments, menjelaskan bahwa meskipun legislator masih jauh dari menyelesaikan proses ini, perusahaan cryptocurrency sedang mencari cara lain untuk bekerja sama dengan regulator dan otoritas lainnya untuk mendorong perkembangan industri mereka secara nyata. Salm menyatakan: “Meskipun kurangnya legislasi yang komprehensif, kami masih melihat kemajuan yang signifikan dalam regulasi.” Dia juga menambahkan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Layanan Pendapatan Internal (IRS), dan Departemen Keuangan baru-baru ini telah mengeluarkan panduan tentang produk yang diperdagangkan di bursa cryptocurrency. “Meski demikian, legislasi yang dipikirkan dengan matang sangat penting untuk memperkuat dasar industri aset digital AS dan memberikan nilai yang lebih besar bagi investor dan konsumen.”

Secara keseluruhan, meskipun stimulus positif dari regulasi semakin menurun seiring dengan lesunya industri, namun peraturan yang lebih mendalam masih dalam proses. Baik rencana SEC maupun undang-undang struktural dari dua partai menunjukkan bahwa pasar kripto sedang menuju kedewasaan, dan kedewasaan ini pasti akan berarti pasar kripto akan semakin cepat kembali ke pelukan sistem tradisional. Namun, apakah perubahan ini baik atau buruk, masih perlu menunggu waktu untuk memberikan jawaban kepada pasar.