Tinjauan Umum Kepatuhan RWA Global: Kolaborasi Strategis Antara Regulatory Sandbox Saudi dan Proyek Nasional

Bank Sentral Saudi Arabia meluncurkan proyek “Regulatory Sandbox”, kota baru NEOM menerapkan infrastruktur Blockchain, kerajaan minyak ini sedang memicu revolusi diam-diam di bidang ekonomi digital.

Arab Saudi menyambut tahun kunci untuk pengembangan RWA-nya pada tahun 2025. Menurut laporan dari The Paper, rencana sandbox regulasi Bank Sentral Saudi telah dibuka untuk berbagai entitas inovatif, sementara laboratorium fintech Otoritas Pasar Modal telah mengeluarkan 68 izin percobaan fintech dan menarik 50 perusahaan untuk mendaftar. Sementara itu, sebagai proyek ikonik dari “Visi 2030”, kota baru NEOM mengumumkan pembangunan infrastruktur blockchain tingkat kedaulatan, menjadi proyek blockchain besar pertama yang dipimpin pemerintah di kawasan Timur Tengah. Langkah-langkah ini bersama-sama menandakan tekad Arab Saudi untuk memajukan transformasi keuangan digital di tingkat strategi nasional.

Di oasis keuangan digital yang muncul di tengah gurun, Arab Saudi secara diam-diam mengubah aturan permainan tokenisasi aset nyata di kawasan Timur Tengah melalui proyek percontohan seperti tokenisasi properti.

Satu, Jalur Pengembangan RWA Saudi dalam Perspektif Global

Melihat dari pola regulasi global, berbagai negara menunjukkan jalur perkembangan yang berbeda dalam bidang RWA. Komisi Sekuritas dan Bursa AS mempertahankan tradisi hukum kasusnya, secara bertahap membangun kerangka regulasi melalui kasus-kasus konkret, meskipun model ini memiliki fleksibilitas yang lebih tinggi tetapi relatif kurang pasti. Otoritas Moneter Singapura mengambil pendekatan regulasi yang lebih sistematis, memberikan panduan yang jelas melalui dokumen seperti “Panduan Penerbitan Token Digital”. Dalam konteks global ini, Arab Saudi memilih jalur perkembangan yang unik, berbeda dari pemikiran regulasi tradisional negara-negara Barat dan juga berbeda dari strategi terbuka yang lebih agresif yang diterapkan oleh beberapa negara Asia.

Perbandingan regional antara Arab Saudi dan Uni Emirat Arab sangat menarik perhatian. Menurut informasi publik, Uni Emirat Arab telah menarik banyak perusahaan aset digital berkat kerangka regulasi maju yang dimiliki oleh Dubai International Financial Center dan Abu Dhabi Global Market. Sementara itu, Arab Saudi memanfaatkan keunggulan skala sebagai ekonomi terbesar di Timur Tengah, menunjukkan karakteristik orientasi strategis negara yang lebih kuat. Perlu dicatat bahwa proyek uji coba mata uang digital Bank Sentral Project Aber yang didorong bersama oleh Arab Saudi dan Uni Emirat Arab menunjukkan kemungkinan pengembangan kolaboratif regional. Pola yang bersaing sekaligus berkolaborasi ini menjadikan kawasan Timur Tengah sebagai tempat percobaan penting untuk perkembangan RWA global, serta memberikan lingkungan regional yang unik bagi perkembangan RWA Arab Saudi.

Dua, Peluang Strategis dan Kondisi Dasar Pasar RWA Saudi

Kebangkitan pasar RWA Saudi Arabia tidak dapat dipisahkan dari modernisasi infrastruktur keuangannya. Proyek peningkatan sistem pembayaran yang didorong oleh Bank Sentral Saudi memberikan dasar yang kuat bagi perdagangan aset digital, sementara revisi Peraturan Dana Investasi oleh Otoritas Pasar Modal menciptakan lingkungan kelembagaan yang baik untuk alat investasi digital. Langkah-langkah reformasi sistematis ini bersama-sama membentuk tiga pilar utama perkembangan pasar RWA Saudi Arabia: kepastian dukungan kebijakan, kemajuan kesiapan teknologi, dan pertumbuhan permintaan pasar.

Menurut kerangka “Visi 2030” Saudi, pemerintah menganggap digitalisasi aset sebagai cara penting untuk meningkatkan efisiensi pasar keuangan dan menarik investasi asing. Arahan kebijakan ini memberikan panduan yang jelas untuk pengembangan RWA. Sementara itu, struktur demografi unik Saudi menyediakan dasar pasar untuk pengembangan RWA. Lebih dari 70% populasi di seluruh negeri berusia di bawah 35 tahun, dan kelompok muda ini memiliki penerimaan alami terhadap teknologi digital, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk inovasi produk keuangan. Model kepemilikan sebagian yang ditokenisasi dari RWA secara efektif mengurangi ambang investasi, memungkinkan masyarakat umum untuk berpartisipasi dalam investasi aset bernilai tinggi dengan jumlah yang lebih rendah, dan cara investasi yang terdemokratisasi ini sangat sesuai dengan tujuan nasional Saudi untuk mendorong inklusi keuangan.

Tiga, Inovasi Kolaboratif dan Desain Sistem Kerangka Regulasi

Arab Saudi mengadopsi model regulasi yang beragam untuk membangun sistem regulasi RWA-nya, di mana Bank Sentral Arab Saudi dan Otoritas Pasar Modal masing-masing memainkan peran kunci dalam sistem ini. Bank Sentral Arab Saudi terutama bertanggung jawab atas regulasi sistem pembayaran, lembaga perbankan, dan beberapa bisnis digital, dengan kekuasaan regulasinya bersumber dari Undang-Undang Bank Sentral Arab Saudi dan peraturan terkait. Otoritas Pasar Modal fokus pada regulasi pasar modal dan layanan investasi, memiliki tanggung jawab regulasi yang penting terhadap proyek RWA yang melibatkan token sekuritas. Struktur regulasi yang jelas ini mencerminkan keseimbangan hati-hati antara mendorong inovasi dan mengendalikan risiko oleh otoritas Arab Saudi.

Mekanisme regulasi sandbox Bank Sentral Saudi Arabia menyediakan platform percobaan yang penting untuk inovasi RWA. Mekanisme ini terbuka untuk empat jenis inovator: inovator yang diizinkan oleh Bank Sentral Saudi Arabia, perusahaan fintech lokal yang tidak diizinkan, dan perusahaan fintech internasional yang tidak diizinkan. Sementara itu, Bank Sentral Saudi Arabia juga secara jelas menetapkan kondisi yang tidak cocok untuk masuk ke dalam regulasi sandbox, termasuk proyek yang kurang inovatif atau teknologi yang belum matang. Standar kelayakan ini memastikan kualitas dan efektivitas pengujian sandbox, memberikan ruang pengembangan bagi proyek inovasi yang benar-benar bernilai.

Otoritas Pasar Modal juga secara aktif mendorong inovasi regulasi. Hingga akhir kuartal kedua 2025, CMA telah menerbitkan total 68 izin eksperimen teknologi keuangan, dari 50 perusahaan yang terdaftar di laboratorium teknologi keuangan, 36 di antaranya telah memasuki tahap operasi substansial, dan 5 perusahaan telah berhasil lulus. Data ini mencerminkan kemajuan substansial yang dicapai Arab Saudi dalam membangun ekosistem teknologi keuangan.

Empat, Kemajuan Pelaksanaan Proyek yang Dipimpin oleh Pemerintah dan Makna Strategisnya

Proyek Regulatory Sandbox Bank Sentral Saudi menjadi platform penting bagi pemerintah dalam mendorong pengembangan RWA. Berdasarkan aturan sandbox, para inovator dapat mengakses platform ini melalui berbagai jalur. Untuk perusahaan fintech internasional yang tidak terlisensi, mereka dapat memilih untuk mengajukan permohonan langsung ke regulatory sandbox, setelah diterima mendaftar ke Kementerian Investasi dan Kementerian Perdagangan Saudi untuk mendirikan entitas hukum; atau mereka juga dapat memasuki sandbox secara tidak langsung dengan mencapai kesepakatan dengan perusahaan yang terlisensi oleh Bank Sentral Saudi. Pengaturan yang fleksibel ini menunjukkan bahwa Saudi, sambil menarik kekuatan inovasi internasional, juga tetap menjaga perhatian terhadap tanggung jawab regulasi.

Proyek infrastruktur blockchain di kota NEOM adalah praktik penting lainnya bagi Arab Saudi di bidang RWA. Sebagai proyek ikonik dari “Visi 2030”, kota NEOM berencana untuk menginvestasikan 500 miliar USD, di mana infrastruktur blockchain dianggap sebagai teknologi inti yang mendukung sistem ekonomi digitalnya. Menurut informasi publik, platform blockchain ini akan mendukung fungsi pendaftaran aset, penyelesaian transaksi, dan pemantauan kepatuhan, yang akan meletakkan dasar teknis untuk tokenisasi aset dalam skala yang lebih besar di masa depan. Proyek ini sepenuhnya dipimpin oleh pemerintah dan terkait erat dengan strategi transformasi nasional Arab Saudi, mencerminkan peran inti pemerintah dalam perkembangan RWA.

Lima, Jalur Kepatuhan dan Pengendalian Risiko Sistemik

Bagi lembaga yang mencari untuk melaksanakan proyek RWA di Arab Saudi, mengikuti jalur kepatuhan bertahap sangat penting. Pertama, perlu melakukan konsultasi awal dengan regulator untuk mengklarifikasi kategori regulasi yang berlaku untuk proyek tersebut. Selanjutnya, masuk ke tahap pengajuan dan pengujian Regulatory Sandbox, yang memerlukan pengajuan rencana pengujian yang rinci, termasuk tujuan yang jelas, jadwal, dan langkah-langkah pengelolaan risiko. Akhirnya, setelah berhasil menyelesaikan pengujian sandbox, proyek dapat memperoleh otorisasi terbatas, dan akhirnya beralih ke operasi penuh setelah memenuhi semua persyaratan regulasi.

Dalam proses ini, lembaga perlu memperhatikan tantangan risiko ganda secara khusus. Ketidakpastian klasifikasi regulasi adalah tantangan utama, proyek RWA sering berada di wilayah abu-abu klasifikasi regulasi tradisional, yang mungkin melibatkan beberapa bidang regulasi seperti sekuritas, pembayaran, dan investasi secara bersamaan. Kompatibilitas infrastruktur teknologi adalah tantangan besar lainnya, masalah kompatibilitas teknologi antara Blockchain dan infrastruktur keuangan tradisional, serta memenuhi tuntutan regulasi terhadap keamanan dan stabilitas sistem, semua ini perlu ditangani dengan serius. Kepatuhan regulasi lintas batas juga tidak boleh diabaikan, proyek RWA yang melibatkan transaksi lintas batas mungkin memicu masalah kepatuhan regulasi di beberapa yurisdiksi.

Perlu dicatat bahwa otoritas regulasi Saudi telah menyadari tantangan-tantangan ini dan sedang mencari solusi melalui mekanisme seperti Regulatory Sandbox. Aturan sandbox secara jelas menetapkan bahwa untuk perusahaan yang memiliki lisensi dari Bank Sentral Saudi yang bekerja sama dengan inovator yang tidak memiliki lisensi, Bank Sentral Saudi akan menyelidiki pembagian tanggung jawab antara pihak yang memiliki lisensi dan yang tidak memiliki lisensi. Sikap hati-hati ini mencerminkan perhatian tinggi Saudi terhadap pengelolaan risiko sambil mendorong inovasi.

Enam, Prospek Masa Depan dan Jalur Pengembangan RWA Saudi

Dengan berkembangnya RWA di Arab Saudi dan wilayah Timur Tengah yang lebih luas, lingkungan regulasi diperkirakan akan menunjukkan tiga tren yang jelas. Adopsi kerangka regulasi yang khusus akan menjadi tren utama, dan otoritas regulasi Arab Saudi kemungkinan akan memperkenalkan kategori regulasi baru yang khusus untuk aset digital dan aset tokenisasi. Penguatan kolaborasi regulasi adalah tren penting lainnya, mekanisme koordinasi antara Bank Sentral Arab Saudi, Otoritas Pasar Modal, dan lembaga regulasi terkait lainnya akan semakin terinstitusionalisasi. Penyelarasan dengan standar internasional juga tidak dapat diabaikan, Arab Saudi sebagai anggota G20 akan terus menyesuaikan diri dengan standar internasional dalam regulasi keuangan.

Berdasarkan tren teknologi, pasar, dan kebijakan saat ini, perkembangan pasar RWA di Arab Saudi di masa depan akan menunjukkan pola perkembangan yang beragam. Diversifikasi kategori aset akan terus maju, selain di bidang real estat yang telah menunjukkan hasil, potensi tokenisasi Arab Saudi di bidang infrastruktur, energi terbarukan (seperti proyek kota NEOM), dan aset pariwisata budaya akan secara bertahap terlepas. Partisipasi lembaga keuangan tradisional akan meningkat, bank dan perusahaan manajemen aset diperkirakan akan lebih aktif terlibat dalam pembangunan ekosistem RWA. Konektivitas lintas batas akan menjadi arah pengembangan penting, Arab Saudi mungkin akan membangun platform perdagangan aset digital regional melalui kolaborasi regulasi dengan negara-negara tetangga.

Bagi para pelaku pasar, dalam jangka pendek sebaiknya fokus pada kategori aset yang memiliki jalur kepatuhan yang jelas, memanfaatkan sepenuhnya Regulatory Sandbox untuk validasi konsep; dalam jangka menengah, seiring dengan perbaikan kerangka regulasi, dapat diperluas ke lebih banyak kategori aset, dan mempertimbangkan untuk mengajukan lisensi sendiri; dalam jangka panjang, sebaiknya membangun platform layanan aset digital yang komprehensif, menjelajahi peluang konektivitas lintas batas, dan mendorong interaksi positif antara inovasi teknologi dan inovasi regulasi.

Jalur perkembangan RWA Arab Saudi menunjukkan jalan keseimbangan yang unik—mencari titik keseimbangan yang tepat antara regulasi keuangan tradisional dan teknologi blockchain modern, antara strategi pembangunan nasional dan inovasi pasar, serta antara praktik lokal yang khas dan standar internasional. Dengan kemajuan yang mendalam dari “Visi 2030”, pasar RWA Saudi diperkirakan akan memainkan peran yang semakin penting dalam menghubungkan aset tradisional dengan keuangan digital. Bagi mereka yang dapat merencanakan lebih awal, berkomunikasi aktif dengan regulator, dan membangun kemampuan kepatuhan yang komprehensif, akan memiliki kemungkinan terbesar untuk mendapatkan manfaat dari perkembangan pesat di bidang baru ini.

Sumber sebagian data:

·"Arab Saudi Memperpanjang Batas Waktu Pelaksanaan Program “Penghapusan Denda Pajak dan Pengecualian Sanksi Ekonomi”

·“Panduan Regulasi Cryptocurrency Arab Saudi: Buku Panduan Transaksi yang Mematuhi Aturan”

·《Bagaimana RWA Timur Tengah Bertahan? Laboratorium Global dari Dorongan Modal ke Penerapan Regulasi!》

Penulis: Liang Yu Editor: Zhao Yidan