Bitcoin rebound kembali ke 85 ribu dolar, apa langkah selanjutnya?

Bitcoin akhir pekan setelah rebound dari 85.000 dolar AS, mempertahankan pergerakan dalam kisaran, saat ini tampak jelas adanya lapisan likuiditas di sisi teknis: resistensi atas terkonsentrasi di 87.700-89.600 dolar AS dan 92.000-93.400 dolar AS (titik pemicu inti 92.800 dolar AS), dukungan bawah berturut-turut di 85.700-85.000 dolar AS, 84.000-83.500 dolar AS, 82.500-81.500 dolar AS, dan level dukungan kunci berada di sekitar 79.000 dolar AS. Sentimen pasar cenderung hati-hati, aliran dana menjadi variabel inti. Dana IBIT BlackRock mencatat aliran keluar sebesar 523 juta dolar AS pada 19 November, mencetak rekor sejak didirikan, sementara Bitcoin mencapai titik terendah dalam beberapa bulan. Data dari CoinShares menunjukkan bahwa pada pertengahan November, pasar ETP mengalami aliran keluar sebesar 2 miliar dolar, di mana produk Bitcoin menyumbang 1,38 miliar dolar, yang secara langsung melemahkan kekuatan pembelian pasif yang sebelumnya menyerap penurunan. Pasar derivatif menunjukkan sikap defensif yang jelas: volume kontrak terbuka untuk opsi put senilai $85.000 yang jatuh tempo pada bulan Desember besar, terus menekan harga; Data Deribit menunjukkan bahwa opsi put lebih dominan, struktur volatilitas tersirat miring ke atas, mencerminkan permintaan untuk opsi perlindungan yang lebih tinggi daripada opsi call. Di pasar futures, jumlah kontrak terbuka lebih tinggi dibandingkan dengan level spot, suku bunga dana berfluktuasi di sekitar nol, peta panas likuidasi menunjukkan adanya titik pemicu yang padat di atas 9,2-9,3 juta dolar dan di bawah 8,2-7,9 juta dolar. Jika suku bunga dana berbalik negatif, sekitar 8,5 juta dolar mungkin menghadapi tekanan likuiditas. Kabut data di tingkat makro semakin memperburuk ketidakpastian pasar. Penutupan pemerintah AS menyebabkan laporan CPI Oktober dibatalkan, data CPI dan pekerjaan November ditunda, dan sebelum pertemuan FOMC Desember, tidak ada sinyal referensi kunci. Indeks Federal Reserve Chicago saat ini menunjukkan kondisi keuangan yang lebih ketat dibandingkan awal musim gugur, yang menekan kenaikan aset berisiko, sementara rencana ekspansi neraca jangka menengah Federal Reserve New York sulit untuk menjadi pendorong jangka pendek. Selain itu, biaya penambang turun lebih dari 15% secara bulanan, dan mungkin akan meningkatkan tekanan jual saat rebound, sesuai dengan permintaan penjualan di rentang $9.2-9.34 juta; total kapitalisasi pasar stablecoin berfluktuasi sekitar $300 miliar, masih ada banyak dana menganggur yang dapat digunakan untuk penyesuaian posisi. Pasar jangka pendek kemungkinan besar akan menunjukkan tiga arah: pertama, dengan probabilitas 40% rebound ke kisaran 9.28-9.34 ribu dolar AS, yang membutuhkan tarif biaya modal di atas nol, arus masuk bersih ETF kembali selama 2-3 hari, yang memicu penutupan posisi short; kedua, dengan probabilitas 35% tetap bergerak dalam kisaran 85000-90000 dolar AS, dengan alasan inti adalah kekosongan data dan diferensiasi aliran dana ETF; ketiga, dengan probabilitas 25% turun ke 7.9 ribu dolar AS, syarat pemicu adalah arus keluar ETF lagi, lingkungan keuangan yang ketat, dan tarif negatif. Manajemen risiko harian perlu fokus pada tiga sinyal utama: perbaikan kondisi likuiditas ditambah dengan aliran bersih ETF yang terus-menerus, dapat membuka jalur kenaikan menuju 92800 dolar; jika likuiditas berbalik negatif dan ETF terus keluar, dapat membebani harga untuk menguji dukungan di 84000 dolar dan di bawahnya; sekaligus perlu memantau dengan cermat indeks NFCI Federal Reserve Chicago, pergerakan dolar, dan rebound biaya penambang, untuk memprediksi perubahan permintaan dan penawaran pada level harga kunci. Struktur mikro saat ini mendominasi pasar, kurangnya tren jangka panjang yang jelas, dan fluktuasi jangka pendek akan berputar di sekitar node likuiditas.